24 Juni 2021 22:00

Stewardship-Grad

Was ist Stewardship Grade?

Ein Stewardship-Grad ist eine Bewertung der Qualität der Governance Praktikeneines Unternehmens, die in Investmentfonds- und Aktienberichten von Morningstar, dem Investment-Research-Unternehmen, verwendet wird.1

Die Stewardship-Grade für Fonds und Aktien reichen von A (ausgezeichnet) bis F (sehr schlecht), basierend auf Kriterien, die die Effektivität von Fonds- und Unternehmensmanagern bei der konsequenten Berücksichtigung der Interessen ihrer Aktionäre messen.

Die zentralen Thesen

  • Ein Stewardship-Grad ist eine Bewertung der Governance-Praktiken eines Unternehmens.
  • Die vom Investment-Research-Unternehmen Morningstar herausgegebenen Noten sind ein Hinweis auf die Effektivität des Unternehmens, das Aktien ausgibt oder Investmentfonds verwaltet.
  • Die Noten reichen von A bis F.

Verstehen von Stewardship-Graden

Morningstar führte 2004 seine Stewardship-Bewertungen für die Fonds und Aktien ein, die von seinen Investment-Research-Diensten abgedeckt werden, nachdem der Ruf einer Reihe von Investmentfondsgesellschaften durch behördliche Untersuchungen ihrer Praktiken beschädigt wurde.

Morningstar betrachtet ein hohes Maß an Managementverantwortung als eine wichtige Anlagequalität für Anleger, um ihre Fonds- und Aktienauswahl abzuwägen. Sein Stewardship-Grad für Fonds geht über die übliche Analyse von Strategie, Risiko und Rendite hinaus. Es ermöglicht Anlegern und Beratern, Fonds auf der Grundlage von Faktoren zu bewerten, von denen sie glauben, dass sie Folgendes beeinflussen:

  • Die Art und Weise, wie Fonds verwaltet werden
  • Inwieweit die Interessen der Verwaltungsgesellschaft und des Fondsvorstands mit den Aktionären des Fonds in Einklang stehen
  • Das Ausmaß, in dem Anteilinhaber erwarten können, dass ihre Interessen vor potenziell widersprüchlichen Interessen der Verwaltungsgesellschaft geschützt werden.


Die Morningstar-Stewardship-Bewertungen sind völlig unabhängig von den Morningstar Star-Bewertungen. Der Stewardship-Grad eines Unternehmens hat keinen Einfluss auf seine Sternebewertung.

Morningstar Stewardship-Bewertungskriterien

Die Bewertung von fünf Faktoren durch die Morningstar-Analysten bestimmt die Bewertung für jeden Fonds:

  1. Regulatorische Fragen
  2. Plattenqualität
  3. Manager-Incentives
  4. Gebühren
  5. Unternehmenskultur

Die Stewardship-Bewertung von Morningstar für Fonds unterscheidet sich grundlegend vom Morningstar-Rating für Fonds, das allgemein als Star-Rating bekannt ist. Es besteht keine Beziehung zwischen den beiden.

Bei Aktien werden drei große Bereiche untersucht:

  • Transparenz in der Finanzberichterstattung
  • Aktionärsfreundlichkeit, Anreize und Eigenverantwortung
  • Gesamtverantwortung

Der Stewardship-Grad versucht, einige der immateriellen Werte zu erfassen, die mit einer Anlageentscheidung verbunden sind. Obwohl die Bewertungen nicht isoliert als Kauf- oder Verkaufssignale dienen sollen, können sie in Kombination mit anderen Morningstar-Analystenkommentaren – wie einer Bewertung der Strategie und des Managements eines Fonds – dazu beitragen, den Unterschied zwischen einer guten und einer zu vermeidenden Anlage zu bestimmen.

Die Einstufungen basieren hauptsächlich auf Informationen, die aus öffentlichen Einreichungen zusammengestellt wurden, und auf der Expertise der Fondsanalysten von Morningstar.

Über Corporate Governance

Corporate Governance ist das System von Regeln, Praktiken und Prozessen, durch das ein Unternehmen geleitet und kontrolliert wird. Es beinhaltet einen Ausgleich der Interessen der vielen Stakeholder eines Unternehmens, einschließlich Aktionäre, Management, Kunden, Lieferanten, Finanziers, Regierung und Gesellschaft.

Eine schlechte Corporate Governance kann Zweifel an der Zuverlässigkeit, Integrität oder Fähigkeit eines Unternehmens aufkommen lassen, seinen Verpflichtungen gegenüber den Aktionären nachzukommen. Und das kann Auswirkungen auf die Zukunft des Unternehmens haben.

Stewardship-Bewertungen im Vergleich zu Morningstar Star Ratings

Die Absicht und Methodik der Stewardship- Bewertung für Investmentfonds unterscheiden sich vollständig von Morningstars Sterne-Ratings für Fonds, und die Stewardship- Bewertung hat keinen Einfluss auf die Sterne-Bewertung eines Fonds.

Das Morningstar-Sterne-Rating ist eine quantitative Bewertung der bisherigen Performance eines Fonds in Bezug auf Risiko und Rendite und wird zwischen 1 und 5 Sternen bewertet. Der Stewardship-Grad wird anhand einiger quantitativer Kennzahlen bestimmt, basiert jedoch hauptsächlich auf qualitativen Informationen, die von Morningstar-Fondsanalysten gesammelt wurden.