Step-Out-Handelsdefinition

Was ist Step-Out-Handel?

Step-out – Handel ist die Ausführung eines großen Auftrags von mehreren Broker – Firmen, die jeweils zugeordneten Teile des Handels von einer anderen Maklerfirma sind. Beim Step-out-Handel führt ein Broker einen Großauftrag aus und gibt anderen Brokern Gutschriften oder Provisionen für den Anteil des von ihm ausgeführten Handels. Obwohl verschiedene Broker unterschiedliche Handelsblöcke ausführen, wird jeder Block zum gleichen Preis ausgeführt.

Step-out-Handel kann sich auch auf einen Auftrag beziehen, der vollständig von einem Makler ausgeführt wird, der anderen Unternehmen lediglich Kredite oder Provisionen für Teile des Handels gewährt, was möglicherweise der Fall ist, wenn diese Unternehmen Nachforschungen und Analysen anstellen. Die Firmen, die Empfänger des Ausstiegshandels sind, führen die andere Seite der Gleichung aus – was manchmal als Ausstiegshandel bezeichnet wird.

Step-Out-Handel erklärt

Beim Step-out-Handel handelt es sich in der Regel um Geschäfte, die von Anlageberatern im Auftrag ihrer Kunden getätigt werden. Es kann ein Investment – Manager eine Entscheidung einzubeziehen machen einen Handel mit einem auszuführen Dritt Broker-Dealer andere als die Unternehmen, dass sie in der Regel mit arbeiten.

Bei dieser Art von Step-out-Handel erteilen Investmentmanager von bestmögliche Ausführung zu bezeichnen. Die bestmögliche Ausführung erfordert, dass ein Anlageverwalter Kundenhandelsaufträge bei Unternehmen erteilt, von denen der Manager glaubt, dass sie in der Lage sind, die bestmögliche Ausführung für die Aufträge seiner Kunden bereitzustellen.

Zu den Qualifikationen, die der Manager bei der Suche nach der besten Ausführung berücksichtigt, gehören das Finden der besten Gelegenheit, einen Handelspreis zu erzielen, der über das derzeit notierte Maß hinausgeht, und das Finden eines Unternehmens, das den Handel schnell ausführen kann.

Manager müssen gegenüber Beratern und Kunden vollständig transparent sein und zusätzliche Details zu diesen Trades bereitstellen, damit sie so viele Informationen wie möglich über die Handelspraktiken des Managers erhalten. Es ist auch wichtig, dass die Manager angeben, welche zusätzlichen Transaktionskosten gegebenenfalls aufgrund des Step-out-Handels an die Berater und Kunden weitergegeben werden.

Da der Manager einen Dritten verwendet, um einen anderen Trade als den normalen Brokerage auszuführen, ist mit dem Trade häufig eine Gebühr verbunden, die der Anleger zahlen muss.

Regulatorische Sicht auf Step-Out-Trades

Die SEC hat Bedenken geäußert, dass Step-out-Trades möglicherweise nicht zu einer bestmöglichen Ausführung führen, zu deren Bereitstellung Broker gesetzlich verpflichtet sind, und Offenlegungsprobleme haben könnten. Regel 10b-10 bietet einen gewissen Schutz vor diesen potenziellen Problemen, indem die verschiedenen an der Ausstiegstransaktion beteiligten Makler bestimmte wesentliche Informationen über den Handel in ihren Handelsbestätigungen angeben müssen.

Auf der anderen Seite kann der Step-out-Handel auch die beste Ausführung erleichtern und eine gute Möglichkeit sein, verschiedene Makler für ihre Forschungs- und Analyseaktivitäten zu entschädigen.

Beispiel aus der Praxis des Step-Out-Handels

Ein kürzlich veröffentlichter Bericht des Fondsmanagers Ameriprise Financial ( AMP ) zeigte, dass in den ersten drei Quartalen des Jahres 2018 eine Reihe von Aktieninvestmentmanagern, mit denen sie zusammenarbeiten, Step-out-Trades durchgeführt haben, was in der Regel entweder zu keiner Gebühr oder zu einer Gebühr von bis zu 3 Cent pro Aktie.

Zum Beispiel sagte Ameriprise, dass der ETF-Manager Invesco ( IVZ ) im ersten Quartal des vergangenen Jahres 76,4% der Kundengeschäfte in seinem US Real Estate Securities Fund eingestellt hat. Im zweiten Quartal stieg sie um 57% und im dritten Quartal um 46%. Dies war jedoch möglich, ohne dass zusätzliche Gebühren an die Kunden weitergegeben wurden.

Im Gegensatz dazu haben einige Firmen Gebühren weitergegeben. Zum Beispiel hat Legg Mason ( LM ) im ersten Quartal 2018 28,6% der Kundengeschäfte in seinem Dividendenstrategie-Balanced Fund eingestellt und den Kunden 1,61 Cent pro Aktie in Rechnung gestellt. Im zweiten Quartal stieg das Unternehmen um 32,4% und berechnete den Kunden 1,58 Cent pro Aktie. Im dritten Quartal wurden nur 0,2% der Kundengeschäfte eingestellt und 1,68 Cent pro Aktie berechnet.

Am oberen Ende des Spektrums stieg Lazard (LZD) 47% der Kundengeschäfte in seinem Emerging Markets Equity Select ADR aus, jedoch erst im ersten Quartal 2018. Im Gegenzug berechneten sie den Kunden drei Cent pro Aktie.