Gemeinsame Hinweise der Finanzausstattung Manipulation
Die Strafverfolgungsbehörden haben Ermittler am Tatort, die ihnen die Bedeutung eines blutigen Fingerabdrucks oder einer halb geräucherten Zigarette mitteilen. Investoren sind jedoch häufig auf sich allein gestellt, wenn es darum geht, herauszufinden, ob ein Verbrechensverbrechen stattgefunden hat und wo sich der Fingerabdruck befindet könnte sein. Investoren müssen heute mehr denn je selbst forensische Buchhalter werden, um nicht durch skrupellose Buchführung in den Finanzdaten eines Unternehmens verbrannt zu werden. In diesem Artikel werden wir einige häufige, sowohl offensichtliche als auch subtile Anzeichen dafür betrachten, dass ein Unternehmen Probleme hat und versucht, sie zu verbergen.
Übertreiben der Fakten Bei all den großen Bädern, die Unternehmen nehmen, ist es verlockend zu glauben, dass die Wall Street der sauberste Ort der Welt ist. Das große Bad bezieht sich auf die Schwellung des Unternehmens Abschreibungen im Zuge der Armenviertel. Wenn ein Unternehmen ohnehin Verluste erleidet, nutzt es manchmal die Gelegenheit, alles abzuschreiben, was es nur kann. Dies wird oft mit dem Frühjahrsputz verglichen; Das Unternehmen realisiert Verluste aus zukünftigen Perioden und / oder Verluste, die in den vorangegangenen Quartalen aus den Büchern gehalten wurden. Dies lässt schlechte Ergebnisse noch schlechter aussehen und verbessert den nächsten Ergebnisbericht künstlich. In diesem Fall findet keine tatsächliche Straftat statt, es handelt sich jedoch um eine irreführende Rechnungslegungspraxis. Das größte Problem bei dieser Praxis ist jedoch, dass die Einkommensmanipulation einen Schritt entfernt ist, sobald ein Unternehmen ein großes Bad genommen hat. (Weitere Informationen finden Sie unter Kochen der Bücher 101. )
Ein Unternehmen, das ein großes Bad nimmt, ist im Vergleich zu anderen Unternehmen seiner Branche, die keine irreführenden Rechnungslegungspraktiken angewendet haben, nicht schwer zu bewerten. Generell hat das Unternehmen ein sehr schlechtes Jahr, gefolgt von einer „bemerkenswerten“ Erholung, in der es wieder Gewinne ausweist. Die Gefahr besteht, wenn Unternehmen eine übermäßige Abschreibung vornehmen, z. B. wenn nicht verkaufte Bestände als Verlust geltend gemacht werden, wenn es wahrscheinlich ist, dass sie in Zukunft verkauft werden. In diesem Fall würde das Unternehmen den Gewinn zu seinem operativen Ergebnis hinzufügen, wenn sich das Inventar bewegt. Diese Art der Einkommensmanipulation macht es schwierig zu sagen, ob sich das Unternehmen tatsächlich erholt oder nur die Vorteile der Posten genießt, die sie „fälschlicherweise abgeschrieben“ haben. Diese Art der Abschreibung ähnelt dem Unterschied zwischen dem Frühjahrsputz und dem Abbrennen Ihres Hauses für das Versicherungsgeld. Daher sollte jedes Unternehmen, das sich schnell von einem großen Bad erholt, mit Argwohn betrachtet werden.
Rauch und Spiegel Einer der am weitesten verbreiteten Ansätze in der Unternehmensbuchhaltung besteht darin, das Schlechte wegzulassen und das Gute zu übertreiben. In jedem Finanzbericht gibt es eine Reihe subjektiver Zahlen, die Buchhalter optimieren können. Beispielsweise kann ein Unternehmen bei der Ermittlung seiner operativen Cash-Basis – beispielsweise bei der Akquisition eines anderen Unternehmens oder beim Kauf von Beteiligungen – Kosten ausschließen, die nicht mit seinem Kerngeschäft zusammenhängen, bei der Berechnung des Quartalsergebnisses jedoch die Einnahmen aus den nicht verbundenen Unternehmen berücksichtigen. Glücklicherweise müssen Unternehmen die Zahlen aufschlüsseln und so den Rauch und die Spiegel zerstreuen. Wenn Sie jedoch nicht über ein paar Hauptzahlen in den Finanzdaten eines Unternehmens hinausblicken, werden Sie es nicht verstehen. (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Wie einige Unternehmen den Cashflow missbrauchen und den Cashflow auf einfache Weise analysieren.)
Auffinden des Komplizen Es kann eine Reihe von Komplizen bei jeder Buchhaltungskriminalität geben, aber zwei beliebte Verdächtige sind Zweckgesellschaften ( Special Purpose Entities, SPE) und Schwesterunternehmen. SPEs ermöglichten es Enron, massive Schulden aus seiner Bilanz zu streichen und die Tatsache zu verbergen, dass es am Rande der Insolvenz stand. Schwesterunternehmen wurden auch als Mittel zur Abspaltung von Schulden als Neugeschäft eingesetzt. Zum Beispiel könnte ein Pharmaunternehmen ein Schwesterunternehmen gründen und es für seine Forschung und Entwicklung (F & E) einstellen (die größten Kosten für Pharmazeutika). Anstatt die Arbeit zu erledigen, beauftragt die Schwesterfirma die Muttergesellschaft mit der eigenen Forschung und Entwicklung – daher liegt der größte Aufwand der Muttergesellschaft jetzt in der Spalte mit den verdienten Einnahmen, und niemand bemerkt die ständig verschuldete Schwesterfirma. Niemand außer denen, die die Fußnoten lesen.
In den Fußnoten sind alle finanzierungsbezogenen verbundenen Unternehmen und Finanzpartnerschaften aufgeführt. Wenn keine Begleitinformationen vorliegen, aus denen hervorgeht, wie viel das Unternehmen den verbundenen Unternehmen schuldet oder welche vertraglichen Verpflichtungen bestehen, haben Sie viele gute Gründe, misstrauisch zu sein. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie lesen Sie Fußnoten – Teil 1, Teil 2 und Teil 3. )
Missbrauch durch ältere Menschen Manchmal, wenn ein Unternehmen Probleme hat, taucht es in finanzielle Reserven ein, von denen es hofft, dass sie niemand bemerkt. Ziel Nr. 1 ist in der Regel der Pensionsplan. Die Unternehmen werden das Wachstum der Pensionsplaninvestitionen optimistisch vorhersagen und dadurch die Beiträge kürzen, wodurch die Kosten gesenkt werden. Wenn die Renten jedoch fällig werden, muss das Unternehmen die Pläne aus den laufenden Einnahmen aufstocken – um zu verdeutlichen, dass das Aufschieben von Ausgaben nicht dazu führt, dass sie verschwinden. Eine gesunde betriebliche Altersversorgung ist als Babyboomer kurz vor dem Ruhestand von entscheidender Bedeutung geworden. (Weitere Informationen hierzu finden Sie analysieren Pension Risiko und der Pension Benefit Guaranty Corporation Rettungen Pläne.)
Körper loswerden Unternehmen können versuchen, ein erfolgloses Quartal zu verbergen, indem sie nicht verkaufte Waren auf den Markt oder in die Lagerräume der Händler schieben. Dies wird normalerweise als Kanalfüllung bezeichnet. Dies kann ein Unternehmen vor einem großen vierteljährlichen Verlust bewahren, aber die Waren werden irgendwann unverkauft zurückgegeben. Die Kanalfüllung kann in zwei Zahlen festgestellt werden: den angegebenen Lagerbeständen und dem Bargeld, das zur Deckung fehlerhafter Konten bestimmt ist. Wenn der Lagerbestand plötzlich sinkt oder das Geld für schlechte Konten drastisch erhöht wird, kann es zu einer Kanalfüllung kommen.
Flucht aus der Stadt Da der kanadische und der amerikanische Markt so eng miteinander verbunden sind, können Unternehmen, die an beiden Börsen handeln, die Rechnungslegungsstandards des jeweiligen Landes auswählen. Wenn ein Unternehmen von den historischen Rechnungslegungsstandards für dieses Unternehmen abweicht, sollte es eine gute Erklärung geben. Die beiden Systeme sind zwar im Allgemeinen ähnlich, berücksichtigen jedoch das Einkommen auf unterschiedliche Weise, sodass ein verwundetes Unternehmen seine Schwäche durch einen Seitenwechsel verbergen kann. Jede Änderung der Rechnungslegungsstandards ist eine große rote Fahne, die die Anleger dazu veranlassen sollte, die Bücher mit einem feinen Kamm durchzugehen.
Guilty Tongues Slip Damning-Aussagen werden in den Finanzdaten eines Unternehmens häufig beiläufig erwähnt. Zum Beispiel bedeutet eine „Going Concern“ -Notiz in den Finanzdaten, dass Sie Ihre Lupe herausnehmen und die folgenden Zeilen genau beachten sollten. Mit der Praxis, das Positive zu überbewerten und das Negative zu unterschätzen, kann ein Unternehmen, das ein „Going Concern“ zugibt, tatsächlich anvertrauen, dass es zwei Schritte von der Insolvenz entfernt ist. Ein unerwarteter Wechsel der Wirtschaftsprüfer oder die Bekanntmachung, dass der CEO zurücktritt, um „andere Interessen“ zu verfolgen (höchstwahrscheinlich auf den Kaimaninseln), geben ebenfalls Anlass zur Sorge.
Fazit Obwohl es in den Finanzdaten eines Unternehmens viele interessante Zahlen gibt, die es Ihnen ermöglichen, schnell eine Entscheidung über die Gesundheit eines Unternehmens zu treffen, können Sie auf diese Weise nicht die ganze Geschichte erfassen. Due Diligence bedeutet, die Ärmel hochzukrempeln und die Laken zu reinigen, bis Sie sicher sind, dass diese Hauptfiguren echt sind. Der beste Ort, um nach blutigen Fingerabdrücken zu suchen, sind die Fußnoten. Wenn Sie die Fußnoten lesen, erhalten Sie die Hinweise, die Sie benötigen, um die Wahrheit aufzuspüren.
Weitere Informationen finden Sie im Tutorial zu Investment Scams und im Spiel The Sleuth In A Scandal Stock.