Staffelungssystem
Was ist ein Staffelsystem?
Ein Staffelungssystem ist eine Methode zur Wahl des Verwaltungsrates eines Unternehmens, bei der in einem Jahr nur ein Teil des Verwaltungsrats zur Wiederwahl gestellt wird, im Gegensatz zu dem System, bei dem alle Verwaltungsratsmitglieder jährlich zur Wiederwahl gestellt werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Staffelungssystem besteht darin, den Verwaltungsrat eines Unternehmens in Klassen zu unterteilen und diese abwechselnd zu wählen, anstatt eine einzige Wahl abzuhalten.
- Versetzte Bretter machen feindliche Übernahmen extrem schwierig, da Bieter über einen bestimmten Zeitraum mehr als einen Proxy-Kampf gewinnen müssen, um die Kontrolle zu übernehmen.
- Der Vorteil von gestaffelten Verwaltungsräten besteht darin, dass sie Stabilität und Kontinuität im Management fördern. Kritiker sagen jedoch, dass sie die Rechte der Aktionäre verletzen können, indem sie die Abberufung von Verwaltungsratsmitgliedern erschweren.
Staffelungssystem verstehen
Staffelsysteme sind in den Vereinigten Staaten gängige Praxis. Jede Gruppe von Direktoren fällt in eine bestimmte „Klasse“ – von der drei bis fünf Klassen die Norm sind , weshalb gestaffelte Boards auch als klassifizierte Boards bezeichnet werden. Mitglieder der Klasse 1 haben eine Amtszeit von einem Jahr im Vorstand, Mitglieder der Klasse 2 zwei Jahre, Mitglieder der Klasse 3 drei Jahre und so weiter.
Versetzte Bretter machen feindliche Übernahmen extrem schwierig. Feindliche Bieter müssen bei aufeinanderfolgenden Hauptversammlungen mehr als einen Stellvertreterkampf gewinnen, um die Kontrolle über das Zielunternehmen zu übernehmen, was Jahre dauert. Aus diesem Grund sind Staffelsysteme eine besonders wirksame Maßnahme gegen Übernahmen, insbesondere in Kombination mit Giftpillen.
Verteidiger von gestaffelten Gremien sagen, dass sie Stabilität und Kontinuität im Management fördern und dass sie auch eine langfristige strategische Vision für Unternehmensinitiativen fördern. Indem sie es jedoch schwieriger machen, Direktoren zu ersetzen und Unternehmen vor Überfällen zu schützen, können sie die Fähigkeit der Aktionäre beeinträchtigen, den Vorstand zur Rechenschaft zu ziehen. Folglich handeln Direktoren möglicherweise nicht immer im Interesse der Aktionäre, was den Shareholder Value beeinträchtigt.
Beispiel eines Staffelsystems
Das Unternehmen XYZ hat 12 Direktoren, die in drei Klassen unterteilt sind und jeweils aus vier Direktoren bestehen. Jeder Direktor hat eine Amtszeit von fünf Jahren. Klasse 1 wird für ein Jahr gewählt, gefolgt von Klasse 2 und Klasse 3 in den Folgejahren. Firma ABC versucht eine feindliche Übernahme von XYZ.
Sein Versuch wird jedoch aufgrund des von XYZ eingeführten Klassensystems der Direktion behindert. In einem Jahr kann es die Unterstützung von nur einer Klasse (dh vier Direktoren) gewinnen. Bis zur nächsten Wahl ein Jahr später haben sich die Umstände des Geschäfts von XYZ zum Besseren gewendet, und ABC ist gezwungen, sein Angebot abzubrechen.