Stablecoin
Was ist ein Stablecoin?
Ein Stablecoin ist eine neue Klasse von Kryptowährungen, die versucht, Preisstabilität zu bieten und durch einen Reservewert gedeckt ist. Stablecoins haben an Zugkraft gewonnen, da sie versuchen, das Beste aus beiden Welten zu bieten – die sofortige Verarbeitung und Sicherheit oder Vertraulichkeit von Zahlungen von Kryptowährungen und die volatilitätsfreie stabile Bewertung von Fiat-Währungen.
Die zentralen Thesen
- Stabile Münzen sind Kryptowährungen, die versuchen, ihren Marktwert an eine externe Referenz zu binden.
- Stablecoins können an eine Währung wie den US-Dollar oder an den Preis eines Rohstoffs wie Gold gebunden sein.
- Stablecoins erreichen ihre Preisstabilität durch Besicherung (Backing) oder durch algorithmische Mechanismen des Kaufs und Verkaufs des Referenzwerts oder seiner Derivate.
Stablecoins verstehen
Während Bitcoin nach wie vor die beliebteste Kryptowährung ist, leidet es tendenziell unter einer hohen Volatilität seiner Bewertungen. So stieg er beispielsweise von rund 5.950 US-Dollar im November letzten Jahres auf über 19.700 US-Dollar im Dezember und ging dann bis Anfang Februar um rund zwei Drittel auf 6.900 US-Dollar zurück. Sogar seine Intraday-Preisschwankungen können wild sein; Es ist üblich, dass sich die Kryptowährung innerhalb weniger Stunden um mehr als 10 Prozent in beide Richtungen bewegt.
Diese Art der kurzfristigen Volatilität macht Bitcoin und andere beliebte Kryptowährungen für den täglichen Gebrauch durch die Öffentlichkeit ungeeignet. Im Wesentlichen sollte eine Währung als Geldaustauschmittel und als Aufbewahrungsmethode für Geldwerte fungieren und ihr Wert sollte über längere Zeiträume relativ stabil bleiben. Benutzer werden davon absehen, es zu übernehmen, wenn sie sich nicht sicher sind, ob es morgen eine Kaufkraft hat.
Im Idealfall sollte eine Krypto-Münze ihre Kaufkraft beibehalten und eine möglichst geringe Inflation aufweisen, die ausreicht, um die Token auszugeben, anstatt sie zu sparen. Stablecoins bieten eine Lösung, um dieses ideale Verhalten zu erreichen.
Gründe für die Preisstabilität
Zwei Hauptgründe für die Preisstabilität von Fiat-Währungen sind die Reserven, die sie stützen, und die rechtzeitigen Marktmaßnahmen der Kontrollbehörden wie der Zentralbanken. Da Fiat-Währungen an einen zugrunde liegenden Vermögenswert wie Gold- oder Devisenreserven gebunden sind, die als Sicherheiten dienen, bleiben ihre Bewertungen frei von wilden Schwankungen.
Selbst in bestimmten extremen Fällen, in denen sich die Bewertungen einer Fiat-Währung drastisch ändern können, springen die Kontrollbehörden ein und steuern die Nachfrage und das Angebot an Währungen, um die Preisstabilität aufrechtzuerhalten. Dem Großteil der Kryptowährungen fehlen diese beiden Schlüsselmerkmale – sie haben keine Reserve, die ihre Bewertungen unterstützt, und sie haben keine zentrale Autorität, um die Preise bei Bedarf zu kontrollieren.
Stablecoins versuchen, diese Lücke zwischen Fiat-Währungen und Kryptowährungen zu schließen. Es gibt drei Kategorien von Stablecoins, die alle auf ihrem Arbeitsmechanismus basieren.
Von Fiat besicherte Stablecoins
Fiat-besicherte Stablecoins halten eine Fiat-Währungsreserve wie den US-Dollar als Sicherheit für die Ausgabe einer geeigneten Anzahl von Krypto-Coins. Andere Formen von Sicherheiten können Edelmetalle wie Gold oder Silber sowie Rohstoffe wie Öl umfassen, aber die meisten der heutigen Fiat-besicherten Stablecoins verwenden Dollarreserven.
Diese Reserven werden von unabhängigen Depotbanken geführt und regelmäßig auf Einhaltung der erforderlichen Compliance überprüft. Tether (USDT) und TrueUSD sind beliebte Kryptomünzen, deren Wert dem eines einzelnen US-Dollars entspricht und die durch Dollareinlagen gedeckt sind.
Krypto-besicherte Stablecoins
Krypto-besicherte Stablecoins werden durch andere Kryptowährungen gedeckt. Da die Reserve-Kryptowährung auch anfällig für eine hohe Volatilität sein kann, sind solche Stablecoins „überbesichert“ – das heißt, eine größere Anzahl von Kryptowährungs-Token wird als Reserve für die Ausgabe einer geringeren Anzahl von Stablecoins gehalten.
Zum Beispiel können Ether im Wert von 2.000 US-Dollar als Reserven für die Ausgabe von kryptogestützten Stablecoins im Wert von 1.000 US-Dollar gehalten werden, die bis zu 50% der Schwankungen der Reservewährung (Ether) ausgleichen. Häufigere Audits und Überwachung tragen zur Preisstabilität bei. Der von Ethereum unterstützte DAI von MakerDAO ist an den US-Dollar gekoppelt und ermöglicht die Verwendung eines Korbs von Krypto-Assets als Reserve.
Unbesicherte (algorithmische) Stablecoins
Nicht besicherte Stallmünzen verwenden keine Reserve, sondern verfügen über einen Arbeitsmechanismus wie den einer Zentralbank, um einen stabilen Preis beizubehalten. Zum Beispiel verwendet die Dollar-gebundene Basismünze einen Konsensmechanismus, um das Angebot an Token je nach Bedarf zu erhöhen oder zu verringern.
Solche Aktionen ähneln denen einer Zentralbank, die Banknoten druckt, um die Bewertungen der Fiat-Währung aufrechtzuerhalten. Dies kann durch die Implementierung eines Smart Contracts auf einer dezentralen Plattform erreicht werden, die autonom ausgeführt werden kann.