Spread-Option
Was ist eine Spread-Option?
Eine Spread-Option ist eine Art von Option, deren Wert aus der Differenz oder dem Spread zwischen den Preisen von zwei oder mehr Vermögenswerten abgeleitet wird. Abgesehen von der einzigartigen Art des Basiswerts – dem Spread – verhalten sich diese Optionen ähnlich wie jede andere Art von Vanilla-Option.
Beachten Sie, dass eine Spread-Option nicht gleich einem Options-Spread ist. Letzteres ist eine Strategie, die typischerweise zwei oder mehr Optionen auf denselben, einzelnen Basiswert beinhaltet.
Die zentralen Thesen
- Eine Spread-Option fungiert als Vanilla-Option, aber der Basiswert ist ein Preisspread und kein Einzelpreis.
- Als Preisspread kann unter anderem der Spread zwischen Spot- und Futures-Preisen (Basis), zwischen Zinssätzen oder zwischen Währungen verwendet werden.
- Spread-Optionen werden in der Regel außerbörslich (OTC) gehandelt.
Wie Spread-Optionen funktionieren
Spread-Optionen können auf alle Arten von Finanzprodukten geschrieben werden, einschließlich Aktien, Anleihen und Währungen. Während einige Arten von Spread-Optionen an großen Börsen gehandelt werden, ist ihr Haupthandelsplatz außerbörslich (OTC).
Einige Arten von Rohstoff Spreads ermöglichen es dem Händler, sich am Produktionsprozess des Rohstoffs zu beteiligen, insbesondere an der Differenz zwischen den Inputs und Outputs. Die bemerkenswertesten Beispiele für diese Verarbeitungs-Spreads sind die Crack, Crush und Spark-Spreads, die die Gewinne auf den Öl, Sojabohnen- bzw. Strommärkten messen.
Die zugrunde liegenden Vermögenswerte in den obigen Beispielen sind verschiedene Rohstoffe. Spread-Optionen können jedoch auch die Preisunterschiede zwischen demselben Rohstoffhandel an zwei verschiedenen Standorten (Standort-Spreads) oder unterschiedlichen Qualitäten (Qualitäts-Spreads) abdecken.
Ebenso kann der Spread zwischen Preisen desselben Rohstoffs liegen, jedoch zu zwei verschiedenen Zeitpunkten ( Kalender-Spreads ). Ein gutes Beispiel wäre eine Option auf den Spread eines März-Futures-Kontrakts und eines Juni-Futures-Kontrakts mit demselben Basiswert.
Verwenden einer Spread-Option
Auf dem Energiemarkt ist der Crack-Spread die Differenz zwischen dem Wert der raffinierten Produkte – Heizöl und Benzin – und dem Preis des Inputs – Rohöl. Wenn ein Händler erwartet, dass sich der Crack-Spread verstärkt, glaubt er, dass die Raffineriemargen steigen werden, weil die Rohölpreise schwach sind und/oder die Nachfrage nach Raffinerieprodukten stark ist. Anstatt die raffinierten Produkte zu kaufen und Rohöl zu verkaufen, kann der Händler einfach eine Call-Option auf den Crack-Spread kaufen.
In ähnlicher Weise glaubt ein Händler, dass die Beziehung zwischen Weizen-Futures in der Nähe des Monats und Weizen-Futures mit späterem Datum derzeit deutlich über seiner historischen Spanne liegt. Dies kann auf Anomalien bei den Transportkosten, Wetterverhältnissen oder Angebot und/oder Nachfrage zurückzuführen sein. Der Händler kann den Spread verkaufen, in der Hoffnung, dass sich sein Wert bald wieder normalisiert. Oder sie können eine Put-Spread-Option kaufen, um dasselbe Ziel zu erreichen, jedoch zu wesentlich geringeren Anschaffungskosten.
Strategien für Spread-Optionen
Denken Sie daran, dass Spread-Optionen, bei denen es sich um spezifische Derivatekontrakte handelt, keine Options-Spreads sind, bei denen es sich um Strategien für den Handel mit Optionen handelt. Da Spread-Optionen jedoch wie die meisten anderen Vanilla Optionen fungieren, kann ein Trader wiederum einen Options-Spread auf Spread-Optionen implementieren – indem er verschiedene Optionen basierend auf demselben zugrunde liegenden Spread kauft und verkauft.
Alle Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Preis an oder bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Der Basiswert ist hier die Preisdifferenz von zwei oder mehr Vermögenswerten. Ansonsten sind theoretisch alle Strategien möglich, von Bull-Call-Spreads bis hin zu Eisenkondoren. Der Vorbehalt ist, dass der Markt für diese exotischen Optionen nicht so robust ist wie für Vanilla-Optionen. Die größten Ausnahmen wären Crack- und Crush-Spread-Optionen, die an der CME-Gruppe gehandelt werden, damit die Märkte dort zuverlässiger sind. Daher sind diese Optionsstrategien leichter verfügbar.