11 Juni 2021 21:48

Spinnen

Was ist Spinnen?

Der Begriff Spinning bezieht sich auf das Angebot von Vorzugskunden Aktien im Rahmen eines Börsengangs (IPO) durch ein Maklerunternehmen oder einen Konsortialführer, um ihr Geschäft zu behalten oder zu erhalten. Vom Spinning profitieren theoretisch sowohl der Underwriter oder das Maklerunternehmen als auch der Vorzugskunde, dem die Aktien angeboten werden. Die Praxis des Spinnens, auch IPO-Spinning genannt, ist sowohl illegal als auch unethisch. Der Akt des Spinnens hat nichts mit der Ausgliederung zu tun – wenn ein Unternehmen eines seiner Segmente oder Geschäftsbereiche in eine separate Einheit auflöst.

Die zentralen Thesen

  • Spinning ist der Akt des Angebots von Vorzugskunden Aktien im Rahmen eines Börsengangs durch eine Maklerfirma oder einen Konsortialführer, um ihr Geschäft zu behalten oder zu erhalten.
  • Investment-Broker-Häuser können durch Spinnen eine Gegenleistungsvereinbarung sicherstellen.
  • Durch das Spinnen haben Unternehmen und Zeichner die Möglichkeit, zu profitieren und das Geschäft günstig zu halten, während Kunden durch Investitionen in heiße IPO-Aktien Gewinne erzielen können.
  • Spinnen ist sowohl illegal als auch unethisch und kann zu hohen Geldstrafen für Einzelpersonen und/oder Unternehmen führen.

Spinning verstehen

Spinning ist ein lukratives Mittel, um das Geschäft großer Unternehmen anzulocken. Indem sie die Entscheidung der Top-Führungskräfte beeinflussen, können Investment-Broker-Häuser eine Gegenleistungsvereinbarung sicherstellen. Firmen oder Underwriter bieten ihren Kunden bei einem Börsengang unterbewertete Aktien an – in der Regel solche, die eine beliebte Emission sind –, um neue Geschäfte zu erzielen. Auf diese Weise fördert das Unternehmen, das die Aktien anbietet, die Loyalität und / oder eine breitere Kundenbasis. In der Zwischenzeit profitiert der bevorzugte Kunde von Vorteilen wie Aktiengewinnen, die mit der Investition in ein dynamisches neues börsennotiertes Unternehmen verbunden sind.

Da IPO-Gewinne häufig am ersten Handelstag erzielt werden, ist die Nachfrage nach heißen IPO-Aktien sehr hoch, die am ersten Handelstag leicht umgedreht werden können, um einen beträchtlichen Gewinn für den Zeichnungsmakler zu erzielen. Börsengänge bringen den Underwritern sofortige Gewinne, die sie verteilen können, insbesondere während des Dotcom Booms Ende der 1990er Jahre. Einige Underwriter nutzten die Gelegenheit, um ihren Freunden aus dem Geschäft Aktien zuzuteilen, in der Hoffnung, von ihnen zukünftiges Investmentbanking Geschäft zu gewinnen.

Die Praxis gilt nun als illegal, da sie als Günstlingsdiebstahl beurteilt wurde und auch als Bestechung gilt. Der nun geächtete soziale Schaden führt zu einer unrechtmäßigen Lieferung des Geldwerts der Rabatte an bevorzugte Anleger, die von Wertpapierfirmen ausgewählt werden. Das Startup Unternehmen, das den Börsengang verkauft, hätte durch den Direktverkauf an normale Anleger einen höheren Preis erzielen können, wenn das Wertpapierhaus sie nicht mit einem Abschlag an ausgewählte Anleger verkauft hätte. Personen oder Unternehmen, bei denen ein Verstoß festgestellt wird, können mit hohen Geldstrafen belegt werden.


Spinning ist sowohl illegal als auch unethisch.

Besondere Überlegungen

Laut einerStudie der Professoren Xiaoding Liu und Jay R. Ritter von der University of Florida aus dem Jahr 2009 erreicht das Spinnen tatsächlich seine Ziele. Liu und Ritter fanden heraus, dass gesponnene Börsengänge eine um 23 % höhere Rendite am ersten Tag erzielten als vergleichbare Börsengänge. Der durchschnittliche Gewinn am ersten Tag, der von den Führungskräften aus heißen IPO-Zuteilungen erzielt wurde, betrug 1,3 Millionen US-Dollar. Das Verhältnis dieser Zahlen zeigt, dass nur 8% des inkrementellen Geldbetrags, der auf dem Tisch verbleibt, an die Führungskräfte zurückfließen, die gesponnen werden.

Darüber hinaus wechselten die Unternehmen, denen IPOs angeboten wurden, nur in 6 % der Fälle den Underwriter, verglichen mit 31 % der Zeit bei Unternehmen, denen keine IPOs angeboten wurden. Die Autoren der Studie stellten jedoch auch fest, dass „seit 2001 die Rotation von Unternehmensführungskräften in den USA weitgehend aufgehört hat. Dies ist sowohl auf ein Durchgreifen der Regulierungsbehörden als auch auf einen Mangel an heißen Börsengängen zurückzuführen.“

Beispiel für Spinnen

Goldman Sachs und Meg Whitman, ehemalige CEO von eBay, waren in einen Interessenkonfliktskandal verwickelt, der bis in die frühen 2000er Jahre zurückreicht. Während ihrer Zeit als CEO wurde Whitman 2001 zum Vorstandsmitglied von Goldman Sachs ernannt. Ihre Ernennung verschaffte ihr angeblich Zugang zu Informationen über Börsengänge heißer Aktien, und sie wurde in einer Untersuchung des Kongresses zum Thema Spinnerei genannt. Während der Untersuchung wurde behauptet, Goldman Sachs und andere Unternehmen hätten Taktiken angewendet, um Börsengänge heißer Aktien für andere Anlagegeschäfte zu handeln. Whitman trat aus dem Vorstand zurück und legte schließlich einen Rechtsstreit bei, der sich auf Geld bezog, das sie mit IPO-Käufen verdient hatte.

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