Ausspinnen

Obwohl Ausgliederungen in der Regel ein positives Zeichen für ein Unternehmen sind, mögen Investoren möglicherweise nicht, was nach der Ausgliederung bei der Muttergesellschaft verbleibt, und verkaufen ihre Aktien.

Spin-Outs verstehen

Spinouts können aus verschiedenen Gründen auftreten. Die Muttergesellschaft möchte möglicherweise den Wert der Embedded-Sparte freisetzen, die möglicherweise in einem anderen Tempo wächst als das Gesamtunternehmen. Normalerweise wäre ein gefangenes oder eingeschränktes Segment, das schneller wächst als seine Muttergesellschaft, als unabhängiges Unternehmen besser dran.

Ein Spinout ermöglicht es dem auszugliedernden Geschäftsbereich, durch die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen am neuen Unternehmen oder Fremdkapital in Form von Anleihen eigenes Kapital zu beschaffen, um das Wachstum des Unternehmens zu finanzieren. Die Finanzierung der Kapitalbeschaffung ist mit dem kombinierten Unternehmen möglicherweise nicht möglich, aber durch die Ausgliederung des profitablen Geschäftsbereichs hat der ausgegliederte Geschäftsbereich eine größere Chance, Investoren und Banken anzuziehen.

Spinouts können der Muttergesellschaft auch helfen, indem sie es ihr ermöglichen, sich auf ihr Kerngeschäft zu konzentrieren, ohne dass Ressourcen in ein Segment umgeleitet werden müssen, das in verschiedenen Aspekten unterschiedliche Bedürfnisse haben könnte, einschließlich Betriebsmanagement, Marketing, Finanzen und Personal.

Die ausgegliederte Abteilung hätte auch gegründet werden können, um einen Nebendienst wie Software oder eine benötigte Technologie zu schaffen. Obwohl der Technologiebereich rentabel ist, passt er möglicherweise nicht in die Branche der Muttergesellschaft. Daher ist es möglicherweise besser, sie aufzuteilen, da die Geschäftspläne und -strategien der Muttergesellschaft und der Division möglicherweise nicht aufeinander abgestimmt sind.

Ein Spinout könnte auch auftreten, wenn der Geschäftsbereich nicht so profitabel ist wie die Muttergesellschaft. Durch die Gründung eines separaten Unternehmens wird die Ablenkung der kämpfenden Abteilung beseitigt. Eine Ausgliederung könnte es dem Management auch ermöglichen, Vermögenswerte zu verkaufen oder eine Fusion oder Übernahme des neuen Unternehmens zu suchen.

Mutterunternehmen unterstützen ihre Spin-outs häufig, indem sie Beteiligungen an ihnen halten oder Vertragsbeziehungen zur Lieferung von Produkten oder Dienstleistungen abschließen. In vielen Fällen wird auch das Managementteam der ausgegliederten Firma aus der Muttergesellschaft gezogen.

Einige Nachteile eines Spinouts

Investoren sprechen sich generell für eine Ausgliederung aus, da es für ein Segment mit unterschiedlichen Bedürfnissen und Wachstumsaussichten wirtschaftlich sinnvoll ist, allein zu gehen. Die Summe der getrennten Teile ist für Anleger in der Regel größer als das Ganze, wie die Bewertungen im Laufe der Zeit gezeigt haben.

Der Spinout-Prozess kann jedoch in Bezug auf Verwaltungszeit und Ablenkung für mehrere Monate kostspielig sein. Der Fokus des Managements kann sich von der Führung des Unternehmens auf die Durchführung der Ausgliederung verlagern. Außerdem können erhebliche Transaktionskosten für die Planung und Durchführung eines Spinouts anfallen.

Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass die ausgegliederte Division allein profitabel ist. Ein ausgegliedertes Unternehmen könnte ohne die Hilfe des Mutterunternehmens Verluste oder schlechte Einnahmen erleiden. Umgekehrt kann die Beseitigung einer profitablen Division durch Ausgliederung dazu führen, dass die Muttergesellschaft weniger Einnahmen hat und anfällig für eine schlechte finanzielle Leistung ist.

Beispiele für Spin-Outs

Spin-Outs sind weit verbreitet, und Anleger haben gute Gründe, darauf zu drängen. Es gibt viele bemerkenswerte Ausgründungen, darunter Mead Johnson Nutrition, das 2009 aus Bristol Myers Squibb ausgegliedert wurde, Zoetis 2013 aus Pfizer ausgegliedert wurde und Ferrari 2016 aus Fiat Chrysler ausgegliedert wurde.