Fachfirma

Was ist eine Spezialfirma?

Eine Fachfirma ist ein Unternehmen, das Spezialisten anstellt, um an der New Yorker Börse (NYSE) notierte Aktien zu vertreten. Spezialisten an der NYSE sind die Market Maker, die den Handel mit einer bestimmten Aktie erleichtern, indem sie an und von Anlegern kaufen und verkaufen und bei Bedarf Aktien dieser Aktie halten. Unternehmen, die an der NYSE notiert sind, werden Mitarbeiter der Spezialfirmen befragen und nach geeigneten Personen suchen, um sie zu vertreten, indem sie Bestände an Aktien der Unternehmen halten.

Spezialisten im herkömmlichen Sinne gibt es nicht mehr. Heute heißen sie Designated Market Maker (DMM). Die Umstellung erfolgte, als der Handel elektronischer wurde. Spezialisten würden viele der Bestellungen, die in einen Lagerbestand eingehen, persönlich bearbeiten. Mit DMMs werden fast alle Transaktionen automatisiert.

Das Fachunternehmen verstehen

Spezialisten im herkömmlichen Sinne gibt es nicht mehr. So funktionierte es früher.

Ein spezialisiertes Unternehmen ist ein Unternehmen, das eine bestimmte Art von Market Maker beschäftigt, der den Handel mit bestimmten Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) ermöglicht. Market Maker arbeiten auch am Nasdaq, aber da der Nasdaq vollständig elektronisch gehandelt wird und die NYSE persönlich gehandelt wird, haben Spezialisten sowohl in der Breite als auch im Volumen mehr Aufgaben als Nasdaq Market Maker.

Spezialisten, die bei einem Spezialunternehmen beschäftigt sind, werden von Unternehmen befragt, die ihre Aktien an der NYSE notieren, um festzustellen, welcher Spezialist den Handel erleichtern und die maximale Liquidität ihrer Aktien fördern kann. Wenn das Unternehmen den Spezialisten findet, von dem es glaubt, dass es sein Unternehmen am besten repräsentiert, schließt es einen Vertrag mit dem Fachunternehmen ab, um diesen Spezialisten zu beauftragen, seinen Bestand zu vertreten.

Die Zahl der tätigen Fachbetriebe hat in den letzten vier Jahrzehnten rapide abgenommen. In den 1980er Jahren gab es mehr als 50 spezialisierte Firmen, und die meisten davon waren Familienunternehmen mit langer Tradition an den New Yorker Finanzmärkten und Wertpapierbörsen. Im Jahr 2008 waren es 10 aufgrund von jahrzehntelangen Fusionen und Übernahmen und Familien, die die Branche verließen oder Firmen verkauften. Sieben davon waren Aktienspezialisten, während die anderen drei auf Exchange Traded Funds (ETFs) spezialisiert waren. Ab 2021 sind nur noch 3 Firmen als NYSE DMMs registriert: Citadel Securities;GTS-Wertpapiere;und Virtu Americas.

Der Handel an der NYSE ist jetzt fast vollständig elektronisch. Für die persönliche Auftragsbearbeitung werden keine Spezialisten mehr benötigt. Trotzdem beschäftigt die NYSE immer noch DMMs auf ihrem Handelsparkett. Ab Februar 2021 gibt es drei von der NYSE ausgewiesene Market-Maker-Firmen. DMMs „übernehmen echte Verantwortung für die Aufrechterhaltung eines fairen und geordneten Marktes“, so die NYSE.

Spezialist und Designated Market Maker

Ein Spezialist ist eine Person, die auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) tätig ist, um eine bestimmte Aktie zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Ein Spezialist ist eine Art Market Maker, der physisch auf dem Handelsplatz präsent ist. Der Spezialist muss seine besten Geld- und Briefkurse anzeigen, um Trades zu ermöglichen, und muss auch mit seinem eigenen Kapital einsteigen, um Aktien zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten, wenn die Marktbedingungen es erfordern. Ihre gesamte Funktion besteht darin, den Markt für ihre Aktie so liquide wie möglich zu halten.

Ein Spezialist ermöglicht den Handel mit einer bestimmten Aktie, indem er vier Rollen erfüllt: Auktionator von Aktien für Investoren, Agent für Investoren in Aktienhandel, Katalysator zur Anbahnung von Trades von interessierten Parteien und Auftraggeber, der Aktien kauft, hält und verkauft bei Bedarf eigenes Kapital.

Heutzutage haben DMMs ähnliche Aufgaben, aber der Großteil ihrer Arbeit wird jetzt durch den Einsatz von Algorithmen und tragbaren elektronischen Geräten, die Bestellungen abgleichen, automatisiert. DMMs können in bestimmten Situationen dennoch in den Markt eingreifen.

Laut der NYSE sind DMMs zentrale Liquiditätsanbieter, reduzieren die Volatilität, verbessern die Preisfindung bei Eröffnung und Schluss, reduzieren die Handelskosten für Anleger und haben viel höhere Verpflichtungen als traditionelle Market Maker.

Beispiel dafür, was ein Spezialist getan hat

Auf dem heutigen Markt erhalten Anleger aufgrund der Regulierung NMS das beste verfügbare Gebot oder Angebot, wenn sie einen Handel tätigen.

Am Tag des Spezialisten war das nicht immer der Fall. Diese Reihenfolge könnte dort angepasst werden, wo die Auswirkungen nach Ansicht des Spezialisten am geringsten wären. Beispielsweise kann ein großer Verkaufsauftrag mit mehreren Kaufaufträgen unter dem angegebenen Gebotspreis abgeglichen werden. Wenn der Spezialist zugelassen hätte, dass der große Verkaufsauftrag den Angebotspreis erreicht, hätte er den Preis sicherlich ohnehin gesenkt, und so hat der Spezialist den Verkauf mit anderen Kaufaufträgen oder mit seinem eigenen Kapital gefüllt, ohne das aktuelle Angebot zu beeinflussen.

Es hat in beide Richtungen funktioniert. Manchmal erhielten Anleger einen besseren Preis als erwartet, manchmal einen schlechteren Preis und meistens den erwarteten Preis.

Auf dem heutigen Markt passiert das nicht. Bestellungen werden bearbeitet, indem zuerst das beste Gebot (beim Verkauf) und das beste Angebot (beim Kauf) durchlaufen werden. Ein Auftrag kann nicht zu einem schlechteren Preis als dem besten Geld- oder Briefkurs zum Zeitpunkt der Ausführung gehandelt werden. Aufgrund technischer Störungen kann dies jedoch manchmal vorkommen.

Auch bei hektischen Käufen oder Verkäufen konnte der Spezialist das Buch einfrieren und so den Orderfluss an der NYSE verhindern, sodass ein Moment ruhigeren Köpfen herrschen konnte. Während dieser Zeit konnte der Spezialist Kauf- und Verkaufsaufträge abgleichen, ohne den Geld- oder Briefkurs anzupassen.

Ziel des Spezialisten war es, damit einen geordneten Markt aufrechtzuerhalten.

Auf dem Markt offen, würde Spezialisten auch einen Blick auf alle die Kauf- und Verkaufsaufträge, und den Preis finden, dass für die meisten Liquidität / Aufträge dürfen angepasst werden.