Länderrisiko
Was ist ein Staatsrisiko?
Das Länderrisiko ist die Chance, dass eine nationale Regierung Treasury oder der Zentralbank auf ihre ausfällt Staatsschulden oder auch Devisen Regeln oder Einschränkungen implementieren, die erheblich reduzieren oder den Wert seiner negieren Forex Verträge.
Die zentralen Thesen
- Das Staatsrisiko ist das Potenzial, dass die Regierung eines Landes mit seinen Staatsschulden in Verzug gerät, weil es seinen Zins- oder Kapitalzahlungen nicht nachkommt.
- Das Staatsrisiko ist in der Regel gering, kann jedoch für Anleger in Anleihen, deren Emittenten in wirtschaftlichen Schwierigkeiten geraten sind, Verluste verursachen, was zu einer Staatsschuldenkrise führt.
- Starke Zentralbanken können das wahrgenommene und tatsächliche Risiko von Staatsschulden senken und damit die Kreditkosten für diese Nationen senken.
- Das Staatsrisiko kann sich auch direkt auf Forex-Händler auswirken, die Kontrakte halten, die in die Währung dieses Landes umtauschen.
Staatsrisiko erklärt
Das Staatsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein ausländischer Staat seinen Schulden entweder nicht nachkommt oder die Zahlungen oder Verpflichtungen von Staatsschulden nicht einhält. Neben dem Risiko für Anleihegläubiger von Staatsanleihen ist das Staatsrisiko eines von vielen einzigartigen Risiken, denen ein Anleger beim Halten von Devisenkontrakten ausgesetzt ist (andere Risiken wie Wechselkursrisiko, Zinsrisiko, Preisrisiko und Liquiditätsrisiko ).
Staatsrisiken treten in vielen Formen auf, obwohl jeder, der einem Staatsrisiko ausgesetzt ist, in irgendeiner Weise einem fremden Land ausgesetzt ist. Devisenhändler und Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass eine ausländische Zentralbank ihre Geldpolitik so ändert, dass sie den Devisenhandel beeinflusst. Wenn ein Land beispielsweise beschließt, seine Politik von einer gebundenen Währung zu einer Währung mit variabler Währung zu ändern, ändert dies die Vorteile für Devisenhändler. Das Staatsrisiko umfasst auch das politische Risiko, das entsteht, wenn ein ausländischer Staat sich weigert, eine frühere Zahlungsvereinbarung einzuhalten, wie dies bei Staatsschulden der Fall ist.
Das Staatsrisiko wirkt sich auch auf Privatanleger aus. Der Besitz eines Wertpapiers ist immer mit einem Risiko verbunden, wenn der Emittent im Ausland ansässig ist. Ein amerikanischer Investor ist beispielsweise einem Staatsrisiko ausgesetzt, wenn er in ein südamerikanisches Unternehmen investiert. Eine Situation kann entstehen, wenn dieses südamerikanische Land beschließt, das Unternehmen oder die gesamte Branche zu verstaatlichen und damit die Investition wertlos zu machen, es sei denn, den Investoren wird eine angemessene Entschädigung gezahlt.
Zahlungsfähigkeit
Die Zahlungsfähigkeit eines Staates ist eine Funktion seiner wirtschaftlichen Lage. Ein Land mit starkem Wirtschaftswachstum, einer überschaubaren Schuldenlast, einer stabilen Währung, einer effektiven Steuererhebung und einer günstigen Demografie wird wahrscheinlich in der Lage sein, seine Schulden zurückzuzahlen. Diese Fähigkeit spiegelt sich in der Regel in einer hohen Bonität der großen Ratingagenturen wider . Ein Land mit negativem Wirtschaftswachstum, hoher Schuldenlast, schwacher Währung, geringer Steuereintreibung und ungünstiger Demografie kann seine Schulden möglicherweise nicht zurückzahlen.
Zahlungsbereitschaft
Die Bereitschaft einer Regierung, ihre Schulden zurückzuzahlen, hängt oft von ihrem politischen System oder ihrer Regierungsführung ab. Eine Regierung kann beschließen, ihre Schulden nicht zurückzuzahlen, selbst wenn sie dazu in der Lage ist. Zahlungsausfälle treten in der Regel nach einem Regierungswechsel oder in Ländern mit instabilen Regierungen auf. Dies macht die Analyse politischer Risiken zu einem kritischen Bestandteil der Anlage in Staatsanleihen. Ratingagenturen berücksichtigen bei der Bewertung von Staatsanleihen sowohl die Zahlungsbereitschaft als auch die Zahlungsfähigkeit.
Neben der Emission von Anleihen auf ausländischen Anleihemärkten holen viele Länder Kreditratings von den größten und bekanntesten Ratingagenturen ein, um das Vertrauen der Anleger in ihre Staatsanleihen zu stärken.
Geschichte des Staatsrisikos
Im Mittelalter finanzierten Könige Kriege und Armeen oft durch Kredite von der Lordschaft oder Bürgerschaft des Landes. Wenn die Kriege in die Länge gezogen wurden, würde das Reich seinen Schulden nicht nachkommen und viele Kreditgeber im Stich lassen. Leider hatten die Gläubiger aufgrund der Macht der Monarchie nur wenige Möglichkeiten, ihre Schulden einzutreiben.
Ein solches Staatsrisiko wurde im 17. Jahrhundert mit der Gründung der Bank of England (BoE) erstmals vergemeinschaftet. Die BoE wurde 1694 als private Institution gegründet, die befugt war, durch die Ausgabe von Anleihen Geld für die Regierung zu beschaffen. Der ursprüngliche Zweck war die Finanzierung des Krieges gegen Frankreich. Die BoE fungierte auch als Einlagen- Geschäftsbank.1844 verlieh ihr der Bank Charter Act erstmals ein Monopol auf die Ausgabe von Banknoten in England und Wales und machte damit einen wichtigen Schritt in Richtung einer modernen Zentralbank. Als Kreditgeber des Königs minimierte die BoE das Staatsrisiko Englands und erlaubte der Nation, über Jahrhunderte hinweg Kredite zu sehr niedrigen Zinssätzen aufzunehmen.
Staatsrisiko in der Neuzeit
Der schnelle Vorlauf in die 1960er Jahre war eine Zeit reduzierter finanzieller Beschränkungen. Grenzüberschreitende Währungen begannen den Besitzer zu wechseln, als internationale Banken die Kreditvergabe an Entwicklungsländer erhöhten. Diese Kredite halfen den Entwicklungsländern, ihre Exporte in die Industrieländer zu steigern, und große Beträge von US-Dollar wurden bei europäischen Banken hinterlegt.
Die Schwellenländer wurden ermutigt, die Dollars, die bei europäischen Banken liegen, aufzunehmen, um zusätzliches Wirtschaftswachstum zu finanzieren. Allerdings erreichten die meisten Entwicklungsländer nicht das von den Banken erwartete Wirtschaftswachstum, so dass die Rückzahlung der auf US-Dollar lautenden Schulden nicht mehr möglich war. Die ausbleibende Rückzahlung veranlasste diese Schwellenländer, ihre Staatskredite kontinuierlich zu refinanzieren, was die Zinsen erhöhte.
Viele dieser Entwicklungsländer schuldeten mehr Zinsen und Kapital, als ihr gesamtes Bruttoinlandsprodukt (BIP) wert war. Dies führte zu einer Abwertung der Inlandswährung und verringerten die Einfuhren in die entwickelte Welt, was die Inflation erhöhte.
Beispiel: griechische Staatsschuldenkrise
Es gibt Anzeichen für ein ähnliches Staatsrisiko im 21. Jahrhundert. Die griechische Wirtschaft litt unter der hohen Verschuldung, was zu der Schuldenkrise der griechischen Regierung führte, die sich auf den Rest der Europäischen Union auswirkte. Das internationale Vertrauen in die Fähigkeit Griechenlands, seine Staatsschulden zurückzuzahlen, ging zurück und zwang das Land, strenge Rettungsrunden, unter der ausdrücklichen Forderung, dass das Land Finanzreformen und weitere Sparmaßnahmen verabschieden würde. Griechenlands Schulden wurden zu einem bestimmten Zeitpunkt in den Junk-Status versetzt. Länder, die Rettungsmittel erhalten, mussten im Rahmen der Kreditverträge Sparmaßnahmen einhalten, die das Wachstum der Staatsverschuldung bremsen sollten.
Die europäische Staatsschuldenkrise war eine Zeit, in der mehrere europäische Länder den Zusammenbruch von Finanzinstituten, hohe Staatsschulden und schnell steigende Zusammenbruch des isländischen Bankensystems und breitete sich 2009 vor allem auf Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien aus. Sie hat zu einem Vertrauensverlust in europäische Unternehmen und Volkswirtschaften geführt.
Die Krise wurde schließlich durch die Finanzgarantien europäischer Länder, die den Zusammenbruch des Euro und eine finanzielle Ansteckung befürchteten, und durch den Internationalen Währungsfonds (IWF) kontrolliert. Rating-Agenturen haben die Schulden mehrerer Länder der Eurozone herabgestuft.