Leveraged Investment Showdown
Leveraged Investing ist eine Technik, mit der durch die Verwendung von geliehenem Geld höhere Anlagegewinne angestrebt werden. Diese Gewinne ergeben sich aus der Differenz zwischen den Anlagerenditen des Fremdkapitals und den Kosten der damit verbundenen Zinsen. Leveraged Investing setzt einen Anleger einem höheren Risiko aus.
Woher kommt das geliehene Kapital? Möglicherweise aus einer beliebigen Quelle; In diesem Artikel werden jedoch drei gängige Quellen verglichen: ein Brokerage-Margin-Darlehen, ein Futures-Produkt (z. B. auf Aktienindex oder eine einzelne Aktienzukunft ) und eine Call-Option. Diese Kapitalformen stehen praktisch jedem Anleger zur Verfügung, der über ein Maklerkonto verfügt. Das Verständnis der Alternativen ist der erste Schritt zum Aufbau der richtigen Hebelinvestition. Lesen Sie also weiter, um mehr darüber zu erfahren, wie Sie bestimmen können, welche Art von Hebelwirkung in Ihrem Portfolio verwendet werden soll.
die zentralen Thesen
- Leveraged Investing setzt einen Anleger einem höheren Risiko, aber höheren Gewinnen aus.
- Margin-Kredite sind ein gängiges Leveraged-Investment-Tool.
- Aktien-Futures-Kontrakte, ein weiteres Instrument, bieten Anlegern einen höheren Verschuldungsgrad bei niedrigeren Zinssätzen als Margin-Kredite.
- Call-Optionen auf Aktien und ETFs kombinieren die Hebelwirkung und die Zinssätze von Futures mit Absicherungen, um das Abwärtsrisiko zu begrenzen.
Margin-Kredite
Margin-Kredite verwenden das Eigenkapital auf dem Konto eines Anlegers als Sicherheit für die Schulden. Sie werden von Brokern bereitgestellt und sind stark von der Federal Reserve und anderen Agenturen reguliert, da die zu einfache Kreditvergabe an Anleger einer der Faktoren war, die zum Börsencrash von 1929 beigetragen haben.
Die anfängliche Marge und die Wartungsmarge dienen als Obergrenze für den Betrag, der ausgeliehen werden kann. Eine anfängliche Erhaltungsmargenanforderung von 50% führt zu einer maximalen anfänglichen Verschuldungsquote von 2 zu 1 oder 2 USD Vermögen pro 1 USD Eigenkapital. Natürlich ist ein Anleger, der konsequent die maximal verfügbare Marge nutzt, einem erhöhten Risiko eines Margin Calls bei einem Marktrückgang ausgesetzt.
Die Mindestbeträge sowohl für die Erst- als auch für die Wartungsmarge werden von der Securities and Exchange Commission (SEC) festgelegt. Einige Broker bieten Kunden jedoch die Möglichkeit, diese Mindestanforderungen zu umgehen, indem sie bestimmten Konten eine Portfolio-Marge zur Verfügung stellen. In diesen Konten basiert die Marge auf dem größten potenziellen Verlust des Portfolios, berechnet anhand der zugrunde liegenden Preise und Volatilitäten. Dies kann zu geringeren Margenanforderungen führen, insbesondere wenn eine Absicherung eingesetzt wird.
Kosten
Die Zinssätze für Margin Kredite sind vergleichsweise hoch und in der Regel gestaffelt. Beispielsweise kann ein großer Online- Broker 7,24% für Margenguthaben über 1 Mio. USD, aber 10,24% für Guthaben unter 50.000 USD berechnen. Einige Online-Broker bieten eine günstigere Marge und nutzen sie als Verkaufsargument.
Vorteile
Der Vorteil von Margin-Darlehen besteht darin, dass sie einfach zu verwenden sind und mit dem Kapital praktisch jede Investition gekauft werden kann. Zum Beispiel könnte ein Anleger mit 100 Aktien von Coca Cola Kredite gegen diese Aktien aufnehmen und den Erlös verwenden, um Put-Optionen auf ein anderes Wertpapier zu kaufen. Dividenden aus den Coca-Cola-Aktien könnten dann zur Zahlung der Margin-Zinsen verwendet werden.
Nachteile
Ein Anleger, der eine Marge verwendet, kann einem erheblichen finanziellen Risiko ausgesetzt sein. Wenn das Eigenkapital des Kontos ein vorbestimmtes Niveau unterschreitet, fordert der Broker den Anleger auf, zusätzliches Kapital einzubringen oder die Anlageposition zu liquidieren.
Aktien- und Index-Futures
Ein Terminkontrakt ist ein Finanzinstrument, mit dem eine bestimmte Anlage zu einem bestimmten Preis zu einem späteren Zeitpunkt gekauft wird. Die Finanzierungskosten sind im Preis der Zukunft enthalten, wodurch die Transaktion einem kurzfristigen Darlehen entspricht.
Futures werden häufig eher mit Währungen, Rohstoffen und Zinsinstrumenten als mit Aktien assoziiert. Im Jahr 2018 befanden sich jedoch fast 10 Milliarden der weltweit gehandelten 30 Milliarden Terminkontrakte in Aktienindizes. Fast 6 Milliarden befanden sich in Einzelbeständen.
Kosten
Obwohl diese Produkte den Ruf haben, außerhalb der Reichweite eines typischen Privatanlegers zu liegen, bewegen sich Unternehmen schnell, um den Zugang zu erweitern. Mehr Online-Broker bieten jetzt Zugang zu Futures, und für den Handel ist jetzt weniger Anfangskapital erforderlich. Beispielsweise kann ein E-Mini S & P-Vertrag für weniger als 4.000 USD erworben werden.
Die Auswahl an Anlagen ist ebenfalls begrenzt, wächst jedoch. Futures-Kontrakte können an bekannten Indizes wie dem S & P 500 oder Russell 2000, an einigen börsengehandelten Fonds wie DIA (DJIA Tracker) und jetzt an mehr als 400 einzelnen Aktien gekauft werden. Futures-Kontrakte auf Aktien werden als Single-Stock-Futures (SSF) bezeichnet.
Anleger müssen eine Cash-Position halten, um eine Zukunft zu kaufen. Dies wird oft als Marge bezeichnet, ist aber tatsächlich eine Leistungsgarantie. Diese Performance-Anleihe entspricht einem gewissen Prozentsatz des Basiswerts, typischerweise 5% für breite Indizes und bis zu 20% für Single Stock Futures. Dies bietet eine Hebelwirkung von 5 zu 1 bis 20 zu 1.
Vorteile
Futures-Kontrakte sind bei Händlern aufgrund ihrer relativ niedrigen Bid-Ask-Spreads und der hohen Hebelwirkung des Kontrakts beliebt. Die Zinskosten sind auch viel niedriger als die Margensätze. Sie werden als Broker Call Rate abzüglich der von den zugrunde liegenden Wertpapieren gezahlten Dividendenrendite berechnet.
Jeder Terminkontrakt hat ein Abwicklungsdatum, an dem der Kontrakt abläuft. Diese Daten sind jedoch relativ bedeutungslos, da die meisten Kontrakte entweder verkauft oder auf ein zukünftiges Datum vorverlegt werden.
Nachteile
Wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers sinkt, muss der Anleger mehr Bargeld aufbringen, um seine Position zu halten. Dies ähnelt in der Praxis einem Margin Call. Dies kann Futures sehr riskant machen. Um katastrophale Verluste zu vermeiden, werden Futures häufig mit Optionen abgesichert.
Aktien- und ETF-Optionen
Optionen geben dem Käufer das Recht, Aktien eines Wertpapiers zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Jede Option hat einen Ausübungspreis und ein Ablaufdatum.
Kosten
Call-Optionen oder Kaufoptionen haben ähnliche Finanzierungskosten wie Futures. Die Optionspreise werden jedoch hauptsächlich vom Verkäuferrisiko bestimmt, das mit der Volatilität der zugrunde liegenden Anlage zusammenhängt.
Die Optionen verfallen, sondern kann gerollt, um neue Ablaufdaten durch die bestehende Option den Verkauf und Kauf eines neuen. Dies kann abhängig von den Bid-Ask-Spreads der beiden Optionen kostspielig sein. Dies führt auch dazu, dass der Anleger eine Option mit höherem Delta gegen eine Option mit niedrigerem Delta handelt.
Vorteile
Optionen spielen als Absicherungsinstrumente eine wichtige Rolle auf dem Markt. Das potenzielle Abwärtsrisiko in einem Terminkontrakt ist sehr groß und oft ein Vielfaches der ursprünglichen Investition. Die Verwendung von Optionen kann dieses Risiko auf Kosten eines Teils der potenziellen Wertsteigerung begrenzen.
Nachteile
Optionen sind für die meisten großen Aktien und viele beliebte ETFs verfügbar. Indexoptionen sind spezialisierter und bei den meisten Brokern nicht verfügbar. Für eine bestimmte Sicherheit stehen möglicherweise Dutzende oder sogar Hunderte von Optionen zur Verfügung, und die Auswahl der geeigneten Option kann schwierig sein.
Ein Teil der Herausforderung ist der Kompromiss zwischen der anfänglichen Prämie, der bereitgestellten Hebelwirkung und der Zeitverfallsrate. At-the-Money und Out-of-the-Money Call-Optionen mit näheren Ablaufdaten weisen die höchste Hebelwirkung auf, können jedoch im Laufe der Zeit schnell an Wert verlieren. Die relative Komplexität kann für neue Investoren entmutigend sein.
Vergleich von Hebelinstrumenten
Obwohl Futures-Produkte für viele Privatanleger immer noch nicht verfügbar sind und Futures-Kontrakte nicht für alle Produkte verfügbar sind, ist es sehr wahrscheinlich, dass der Zugang zu diesen Produkten weiter zunimmt. Futures bieten Anlegern eine höhere Hebelwirkung bei niedrigeren Zinssätzen als Margenkredite, was zu einer höheren Kapitaleffizienz und einem höheren Gewinnpotenzial führt.
Einige Broker haben jedoch Schritte unternommen, um Margenkredite gegenüber Futures-Produkten wettbewerbsfähiger zu machen. Diese Broker verlangen niedrigere Zinssätze und senken entweder die Zinssätze auf das SEC-Minimum oder führen eine Portfolio-Marge ein, um sie insgesamt zu umgehen. Margin-Kredite ermöglichen auch eine viel breitere Auswahl an Anlagen als Futures.
Sowohl Margin-Kredite als auch Futures-Kontrakte setzen Anleger einem erheblichen Abwärtsrisiko aus. Ein Rückgang des zugrunde liegenden Wertpapiers kann zu großen prozentualen Verlusten führen und den Anleger dazu verpflichten, sofort zusätzliche Mittel bereitzustellen, oder es besteht die Gefahr, dass er mit Verlust aus seiner Position verkauft wird.
Call-Optionen kombinieren die Hebelwirkung und die Zinssätze von Futures mit Absicherungen, um das Abwärtsrisiko zu begrenzen. Die Absicherung kann kostspielig sein, aber zu höheren Gesamtrenditen führen, da ein Anleger mehr Kapital investieren kann, als eine Reserve für katastrophale Verluste zu halten.
Das Fazit
Leveraged Investors stehen viele Tools zur Verfügung, und die Auswahl wächst. Wie immer besteht die Herausforderung darin, zu wissen, wann und wie jeder einzelne verwendet wird.