Weicher Patch
Was ist ein Soft-Patch?
Der Begriff Soft Patch bezieht sich auf einen Zeitraum, in dem sich die Wirtschaft inmitten eines größeren Wachstumstrends verlangsamt hat.
Der Begriff wird in den Finanzmedien und in Erklärungen der US-Notenbank Federal Reserve oft informell verwendet, wenn es um wirtschaftliche Schwächephasen geht.
Die zentralen Thesen
- Der Begriff Softpatch ist ein umgangssprachlicher Begriff, der von Medienkommentatoren und der US-Notenbank verwendet wird.
- Obwohl seine Definition variieren kann, beschreibt es im Allgemeinen einen Zeitraum, in dem sich das Bruttoinlandsprodukt (BIP) trotz des allgemeinen Wirtschaftswachstums verlangsamt hat.
- Soft Patches sind für Marktteilnehmer interessant, da sie Veränderungen im Gesamtkonjunkturzyklus anzeigen können.
Soft-Patches verstehen
Der Begriff Soft Patch wird häufig verwendet, um einen Rückgang des realen BIP zu beschreiben, der jeweils zwei oder drei Viertel andauert. Eine Zwei-Quartals-Schwäche tritt auf, wenn das BIP-Wachstum in den beiden letzten Quartalen geringer ist als das Wachstum im Vorquartal. In ähnlicher Weise tritt eine Dreiviertelschwäche auf, wenn die drei letzten Quartale ein geringeres Wachstum aufweisen als das unmittelbare Vorquartal.
Alan Greenspan hat den Begriff während seiner Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve zwischen 1987 und 2006 populär gemacht. Erwähnungen des Begriffs finden sich jedoch bereits in den 1940er Jahren in Veröffentlichungen der Federal Reserve.
Trotz seiner üblichen Verwendung gibt es keine genaue und allgemein akzeptierte Definition dessen, was ein Soft Patch wirklich bedeutet. Der Begriff wird beispielsweise auch verwendet, um Umstände zu beschreiben, in denen sich das BIP als Reaktion auf einen kurzfristigen Anstieg der Rohstoffpreise verlangsamt hat.
Ähnliche Begriffe
Neben dem Begriff Soft Patch werden auch andere Begriffe wie Soft Sell und Soft Landing verwendet, um unterschiedliche Interpretationen des BIP-Wachstums zu beschreiben.
Beispiel aus der Praxis eines Soft Patches
Das National Bureau of Economic Research (NBER) hat Daten veröffentlicht, aus denen hervorgeht, dass die US-Wirtschaft zwischen 1950 und 2012 69 Fälle erlebte, in denen ein Soft Patch mehr als zwei Quartale anhielt; und 52 Fälle, in denen es mehr als drei Viertel dauerte. Diese Daten legen nahe, dass das Phänomen in der Tat recht häufig vorkommt.
Gleichzeitig ist es schwierig zu sagen, wie bedeutsam ein Ereignis jedes Soft Patch ist. Obwohl ein bestimmte Soft – Patch ist unwahrscheinlich, dass ein Wendepunkt in der Gesamt zuverlässig prognostizieren Konjunkturzyklus, Langzeitdaten zeigen, dass alle 11 Geschäftszyklus Erweiterungen, die in diesem Zeitraum (1950 bis 2012) traten durch einen weichen Patch vorausgingen.
Vor diesem Hintergrund ist es leicht zu verstehen, warum Soft Patches nach wie vor ein Thema von Interesse für Finanzmedien und politische Entscheidungsträger sind. Alle Marktteilnehmer sind verständlicherweise besorgt darüber, wo wir in Bezug auf den Gesamtkonjunkturzyklus stehen, da Veränderungen in diesem Zyklus unweigerlich eine Umschichtung von Kapital auf verschiedene Arten von Vermögenswerten auslösen und sich damit auf die Portfolios der Anleger auswirken.
So veröffentlichte MarketWatch beispielsweise im April 2019 einen Artikel, in dem die Frage gestellt wurde, ob das BIP-Wachstum im ersten Quartal auf einen Soft Patch in der Wirtschaft hindeutet, der möglicherweise auf die 35-tägige Schließung der Regierung zurückzuführen ist, von der Anfang des Jahres fast eine Million Bundesangestellte betroffen waren.