Weiche Metriken
Was sind weiche Metriken?
Im Finanzwesen wird der Begriff „weiche Kennzahlen“ verwendet, um Indikatoren in Bezug auf den Wert oder die Leistung eines Unternehmens zu beschreiben, die von traditionellen „harten“ Kennzahlen wie Nettogewinnmargen oder Gewinn pro Aktie (EPS) abweichen.
Weiche Metriken werden normalerweise verwendet, wenn harte Metriken schwer zu erhalten sind. In Zeiten irrationalen Überschwangs, wie der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre, werden Anleger oft auf weiche Kennzahlen verweisen, um die Bewertung eines Unternehmens zu rechtfertigen. In diesen Fällen wären die Bewertungen der Unternehmen in der Regel nicht auf der Grundlage harter Kennzahlen zu rechtfertigen.
Die zentralen Thesen
- Weiche Metriken sind nicht-traditionelle Messgrößen, die zur Bewertung der Leistung eines Unternehmens verwendet werden.
- Sie werden in der Regel nach Ermessen des jeweiligen Unternehmens oder Analysten gestaltet und können sich daher als schwer unabhängig zu überprüfen erweisen.
- Einige Anleger werden weichen Kennzahlen nur ungern vertrauen, da sie leicht manipuliert werden können, um die gewünschten Ergebnisse zu erzielen.
Weiche Metriken verstehen
Da sie flexibel und auf das jeweilige Unternehmen zugeschnitten sein sollen, gibt es eine Vielzahl potenzieller weicher Metriken. Da Soft-Metriken nicht standardisiert sind und nicht den Vorgaben der allgemein anerkannten Rechnungslegungspraktiken (GAAP) entsprechen, können Analysten bei Bedarf neue Soft-Metriken entwickeln.
Den meisten weichen Kennzahlen ist jedoch gemeinsam, dass sie versuchen, Merkmale eines Unternehmens zu bewerten, die als wichtig erachtet werden, obwohl sie nicht direkt im Jahresabschluss erscheinen. Beispielsweise könnte ein internetbasiertes Unternehmen seine Web-Traffic-Trends als weiche Kennzahl angeben und argumentieren, dass es diese Popularität in Zukunft monetarisieren kann, obwohl es heute keine Rentabilität aufweist. In diesem Szenario argumentiert das Unternehmen, dass die weiche Kennzahl ein wichtiger zukunftsgerichteter Indikator ist, der beweist, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens grundsätzlich solide ist.
Aus Anlegersicht ist es wichtig, weiche Kennzahlen mit einer gesunden Dosis Skepsis zu behandeln. Da sie keinen klaren Richtlinien und Audits unterliegen, besteht für Unternehmen ein beträchtlicher Spielraum, um ihre weichen Metriken so zu gestalten, dass ein gewünschtes Ergebnis erzielt wird. Dies gilt insbesondere dann, wenn die fragliche Metrik auf komplexen Berechnungen beruht, die mehrere Annahmen erfordern. In diesen Szenarien kann selbst eine winzige Änderung der Annahmen einen großen Einfluss auf die Ergebnisse haben. Da das Unternehmen möglicherweise nicht verpflichtet ist, die Art dieser Annahmen offenzulegen, haben Anleger möglicherweise keine Möglichkeit, die Angemessenheit der vorgelegten Zahlen unabhängig zu überprüfen.
Beispiel aus der realen Welt für weiche Metriken
Die XYZ Corporation ist ein vielversprechendes Startup, das kürzlich seine zweite Finanzierungsrunde abgeschlossen hat. Die neuen Investoren waren besonders beeindruckt von den stetigen Fortschritten bei den Produktentwicklungsbemühungen von XYZ, die XYZ durch eine Vielzahl von weichen Kennzahlen demonstrierte.
Obwohl die neue Fundraising-Runde allgemein als Erfolg gewertet wurde, fehlte eine der Venture Capitalist (VC) -Firmen, die an der ersten Fundraising-Runde teilnahmen, merklich in der zweiten Runde und entschied sich stattdessen dafür, ihre Position an eine andere VC-Firma zu verkaufen.
Auf die Frage, warum sie sich entschieden haben, ihre Position zu verlassen, antwortete das VC-Unternehmen, dass sie von den von XYZ behaupteten Fortschritten nicht überzeugt seien, da das Unternehmen ihnen keine detaillierte Erklärung zur Berechnung ihrer weichen Kennzahlen geliefert habe. Da es keine harten Metriken gab, um den Fortschritt von XYZ zu überprüfen, fühlte sich die VC-Firma nicht wohl, als Unterstützer der Firma vorzugehen.