SOES Banditen
Was sind SOES-Banditen?
SOES-Banditen sind eine Gruppe von Einzelinvestoren, die das Small Order Execution System (SOES) der Nasdaq für den Tageshandel nutzten. Während der durchschnittliche Gewinn des Banditen pro Trade gering ist, machen sie dies wieder wett, indem sie Dutzende oder Hunderte Male pro Woche handeln. Banditen etablieren normalerweise eine Position, bevor die meisten Market Maker ihre Quotes aktualisiert und die Positionen zu günstigen Preisen entlassen haben.
Eine interessante Nebenbemerkung zur Geschichte der SOES-Banditen war ihre Fähigkeit, trotz eines vergleichsweise nachteiligen Nachteils bei den Informationsfähigkeiten von professionellen Marktmarkern zu profitieren. Weil Banditen die Gewinne ernten und die Verluste aus ihren Geschäften tragen, waren sie vielleicht schärfer, da sie größere Anreize hatten, bessere Leistungen zu erbringen als traditionelle Market-Making-Unternehmen.
Die SOES-Banditen verstehen
Die heutige Debatte zwischen Mensch und Maschine hat ihren Ursprung in der Geschichte, die zur Saga der SOES-Banditen führte. In vielerlei Hinsicht hat der Absturz von Dow Jones Industrial Average am 19. Oktober 1987 dazu beigetragen, die Voraussetzungen für den Hochfrequenzhandel zu schaffen. Der jetzt als Black Monday bekannte Dow fiel um fast 23 Prozent, den größten Ein-Tages-Rückgang aller Zeiten. Da die Aktien so schnell fielen, hörten viele Nasdaq-Market Maker – die Zwischenhändler, die die Räder der Märkte schmieren – einfach auf, ihre Telefone abzuholen. Privatanleger konnten ihre Portfolios nicht schützen.
Eine kleine Gruppe von Investoren erkannte eine Chance und versuchte, eine Lücke im Marktprozess auszunutzen. Diese Lücke entstand, weil SOES-Trades automatisiert sind und nahezu sofort ausgeführt werden.
Daher haben diese Geschäfte Vorrang vor dem Rest des Marktes. Dies ermöglichte es schnellen Händlern, mit SOES schneller in Aktien ein- und auszusteigen als Großinvestoren, was letztendlich zu großen Gewinnen führte.
Die ursprünglichen SOES-Banditen waren Sheldon Maschler und Harvey Houtkin von den mittlerweile berüchtigten Datek Securities. Mit Hilfe von Jeff Citron und Josh Levine entwickelten sie 1989 ein Softwareprogramm namens Watcher, mit dem Daytrader die Schwäche des SOES-Systems bei der langsamen Aktualisierung von Preisnotierungen ausnutzen konnten.
Obwohl Datek nur für kleine Aufträge gedacht war, verwendete es das SOES-System für große Geschäfte, kaufte im Wesentlichen Aktien und verkaufte sie innerhalb von Sekunden wieder. Bis 1996 hatte Datek so viele Trades skalpiert, dass sie über 500 Trader beschäftigten, von denen viele nur aus Schulen der Ivy League stammten.
Der Erfolg von Datek Securities und anderen frühen Hochfrequenzhändlern löste ein elektronisches Kommunikationsnetz ( Electronic Communications Network, ECN) mit dem Namen Island aus, gefolgt vom Archipelago ECN, das 2006 mit der New Yorker Börse fusionierte.