Small Order Execution System (SOES)
Was ist ein Small Order Execution System?
Das Small Order Execution System (SOES) ist ein Computernetzwerk, das automatisch Geschäfte mit Nasdaq-Marktpapieren und einigen Nasdaq-Small-Cap-Wertpapieren abwickelt. Nasdaq implementierte dieses obligatorische System aufgrund der mangelnden Liquidität nach dem Börsencrash von 1987. SOES ermöglichte es einzelnen Anlegern, Geschäfte in schnelllebigen Märkten abzuwickeln, und gewährte ihnen den gleichen Zugang zu Aufträgen und Ausführung wie größere Händler.
Grundlegendes zu Small Order Execution Systems (SOES)
SOES wurde erstmals im Dezember 1984 für 25 Aktien eingeführt, um einzelnen Händlern mit Aufträgen von weniger als oder gleich 1.000 Aktien eine automatische Auftragsausführung zu ermöglichen. Als SOES Ende 1987 obligatorisch wurde, war es zunächst einem starken Pessimismus der Nasdaq-Mitgliedsunternehmen ausgesetzt, da es sie zwang, alle SOES-Geschäfte auszuführen, die dem vom Market Maker angegebenen Preis entsprachen. Es wurden erhebliche Einschränkungen eingeführt, um zu verhindern, dass Daytrader das System nutzen und die von Market Makern angegebenen alten Preise nutzen.
Das Erbe von SEOS auf den Finanzmärkten besteht darin, dass es im Wesentlichen „gleiche Wettbewerbsbedingungen“ schafft und die Liquidität für Kleinanleger erheblich verbessert. Market Maker mussten SOES-Aufträge annehmen, die ihren angegebenen Geld- und Briefkursen entsprachen, und es einzelnen Händlern ermöglichen, Aufträge für den Aktienhandel mit nicht mehr als 250 USD pro Aktie auszuführen. Institutionen konnten SOES nicht nutzen; Broker konnten auch nicht auf ihren eigenen Konten handeln, obwohl sie SOES verwenden konnten, um im Namen kleiner Kunden zu handeln. Sobald ein Händler eine Bestellung über SOES aufgibt, muss er mindestens fünf Minuten warten, um über SOES einen weiteren Trade auf dieselbe Aktie zu platzieren.
Die Verwendung dieses Systems ist nicht mehr erforderlich, da Fortschritte in der Computer- und Kommunikationstechnologie es einzelnen Händlern ermöglicht haben, schnelle und große Geschäfte auf dem Niveau institutioneller Händler abzuwickeln. SOES fungiert jetzt als computergestützte Verbindung von Nasdaq-Market Makern, die es Bestellungen von 1.000 Aktien oder weniger ermöglicht, Broker zu umgehen und eine automatische Ausführung zum bestmöglichen Preis zu erhalten.
Banditen des Ausführungssystems für kleine Aufträge
SOES-Bandit ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für Händler, die das System ausnutzen, indem sie schnelle Kauf- und Verkaufsaufträge ausführen, um von kleinen Preisänderungen zu profitieren. SOES-Banditen führen eine kleine Transaktion für ein Wertpapier aus, um den Preis zu manipulieren, und führen dann eine größere Transaktion aus, um die Preisineffizienz auszunutzen. Ihr durchschnittlicher Gewinn ist gering, aber sie können hunderte oder sogar tausende Male pro Woche handeln. Dies wird als eine Form des Insiderhandels angesehen, da die Person, die den Auftrag erteilt, über Kenntnisse über die wahrscheinliche Bewegung des Marktes verfügt, die andere Marktteilnehmer nicht kennen. Harvey Houtkin von All-Tech Direct Inc. wurde einer der bekanntesten SOES-Banditen, nachdem er 1993 einen Fall vor einem Bundesberufungsgericht gewonnen hatte, in dem die Securities and Exchange Commission gezwungen war, einen breiteren Zugang zu SOES zuzulassen und 1998 das Buch Secrets of the SOES Bandit zu veröffentlichen.