Haut im Spiel
Was ist Haut im Spiel?
Skin in the Game ist ein Satz, der von dem renommierten Investor Warren Buffett populär gemacht wurde und sich auf eine Situation bezieht, in der hochrangige Insider ihr eigenes Geld verwenden, um Aktien des von ihnen geführten Unternehmens zu kaufen. Der Aphorismus ist besonders häufig in Wirtschaft, Finanzen und Glücksspiel und wird auch in der Politik verwendet.
Die zentralen Thesen
- Skin im Spiel bezieht sich auf Eigentümer, Führungskräfte oder Auftraggeber, die einen erheblichen Anteil an den Aktien des von ihnen verwalteten Unternehmens haben.
- Die Haut im Spiel ist für Investoren wichtig, da sie zeigt, dass Führungskräfte am Erfolg des Unternehmens beteiligt sind.
- Die SEC verlangt von Unternehmen, dass sie über Insider-Eigentum oder den Handel mit Wertpapieren eines Unternehmens Bericht erstatten, der der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wird.
Haut im Spiel verstehen
In den Bereichen Geschäft und Finanzierung bezieht sich der Begriff Skin im Spiel auf Eigentümer oder Auftraggeber, die einen erheblichen Anteil an einem Anlageinstrument haben, z. B. Aktien eines Unternehmens, in das externe Investoren zur Investition aufgefordert werden. In diesem Satz ist „Haut“ eine Redewendung für die betreffende Person oder das betroffene Geld, und „Spiel“ ist die Metapher für Aktionen auf dem diskutierten Spielfeld.
Es ist nicht ungewöhnlich, dass eine Führungskraft Aktien als Vergütung erhält oder Aktienoptionen ausübt, um eine Aktie mit einem Abschlag zu kaufen. Weniger häufig ist es, dass eine Führungskraft ihr eigenes Geld in dem Unternehmen riskiert, in dem sie arbeitet. Wenn eine Führungskraft Haut ins Spiel bringt, wird dies als Zeichen von Treu und Glauben oder als Zeichen des Vertrauens in die Zukunft des Unternehmens angesehen und es wird von externen Investoren als positives Zeichen gesehen.
Wenn Auftraggeber oder Eigentümer auch ihr eigenes Geld in das Anlageinstrument investiert haben, werden potenzielle und bestehende Anleger diesen Schritt als Vertrauensvotum übersetzen. Haut im Spiel – oder Insider-Besitz – vermittelt den Anlegern auch, dass das Unternehmen wahrscheinlich seinen besten Beitrag leisten wird, um Renditen für seine Anleger zu erzielen.
Die Idee hinter Führungskräften, die ihre Haut ins Spiel bringen, ist es, sicherzustellen, dass Unternehmen von Gleichgesinnten geführt werden, die sich an dem Unternehmen beteiligen. Führungskräfte können reden, was sie wollen, aber das beste Vertrauensvotum besteht darin, das eigene Geld genau wie externe Investoren auf die Linie zu bringen.
Einschränkungen der Haut im Spiel
Es gibt jedoch Einschränkungen, wenn Eigentümer und leitende Angestellte aufgefordert werden, ihr eigenes Geld in ein Wertpapier zu investieren. Viele Banken und andere Finanzinstitute hindern Mitarbeiter daran, eine „Haut“ zu haben, auf der das Kundenkapital verwaltet wird. Die Einschränkung betrifft das Problem des Front Running, bei dem eine Führungskraft kurz vor einer Veranstaltung oder Ankündigung einen Handel mit internen oder nicht öffentlichen Informationen abschließt, um einen wirtschaftlichen Vorteil zu erzielen.
Es gibt auch Beschränkungen für gemischte Fonds, dh das Bündeln von Ressourcen oder das Mischen von privaten Fonds und Unternehmensressourcen in Aktien oder Anleihen des Unternehmens. In einigen Fällen ist es wichtig, dass die Führungskräfte bei ihrer Entscheidungsfindung objektiv bleiben und nicht in das von ihnen verwaltete Unternehmen investieren dürfen.
Beispielsweise sind Investmentgesellschaften wie Hedgefonds, Private Equity und Investmentfonds gesetzlich auf Minderheitsbeteiligungspositionen im Bereich von 0,5% bis 2% beschränkt.
Offenlegungspflichten für Haut im Spiel
Die Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt, dass die Fonds jährlich offenlegen, wie viel Geld jeder Portfoliomanager in den Fonds investiert hat. Mithilfe dieser öffentlichen Informationen argumentieren Befürworter, dass die Suche nach Fondsmanagern, die ihr Geld dort einsetzen, wo sie den Mund haben, ein zuverlässiger Weg sein kann, um Fondsmanager zu identifizieren, von denen erwartet werden kann, dass sie den Markt langfristig schlagen. Befürworter von Skin im Spiel argumentieren, dass Kapitalbindung der wichtigste Weg ist, um die Interessen von Investoren und Managern in Einklang zu bringen.
Die SEC verlangt von Unternehmen auch, dass sie über Insider-Eigentum oder den Handel mit Wertpapieren eines Unternehmens Bericht erstatten. Die Berichte sind erforderlich, da Geschäfte von Führungskräften, Direktoren und leitenden Angestellten den Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen können. Es gibt verschiedene Arten von Formularen, die die Führungskräfte bei der SEC einreichen müssen. Anleger können auf diese Insider-Eigentumsberichte zugreifen und diese verwenden, um eine fundiertere Entscheidung darüber zu treffen, ob sie in das Unternehmen investieren oder nicht.
Reales Beispiel für Haut im Spiel
Wenn Anleger einen CEO sehen möchten, der mit seinem Unternehmen Haut im Spiel hat, gibt es nur wenige bessere Beispiele als CEO ) von Tesla Inc. ( TSLA ). Nachfolgend finden Sie einen Teil der SEC-Anmeldung, in der die Anzahl der Tesla-Aktien angegeben ist, die dem CEO gehören.
- Musk besitzt mehr als 34 Millionen Aktien von Tesla (Tabelle 1, Abschnitt 5) über einen Trust, wie aus der Einreichung bei der SEC im Dezember 2019 hervorgeht.