Sinkender Fondsaufruf
DEFINITION von Sinking Fund Call
Sinking Fund Call ist eine Bestimmung, die es einem Anleiheemittenten ermöglicht, ausstehende Anleihen von Anleihegläubigern zu einem festgelegten Zinssatz zu kaufen, wobei Geld (ein sinkender Fonds) aus den speziell für Wertpapierrückkäufe gesparten Erträgen des Emittenten verwendet wird. Da für Anleger Zweifel an der Zahlungsfähigkeit der Anleihe bis zum Fälligkeitstermin entstehen, wird ein sinkender Fund Call als zusätzliches Risiko für Anleger angesehen.
AUFBRUCHUNG Sinkender Fondsaufruf
Ein sinkender Fonds ist eine jährliche Reserve, in der ein Emittent regelmäßige Einzahlungen vornehmen muss, um die Kosten für den Abruf von Anleihen oder den Kauf von Anleihen auf dem freien Markt zu tragen. Der Fonds wird hauptsächlich in Treuhandverträgen für Anleihen mit einer obligatorischen Rückzahlungsklausel verwendet. Die obligatorische Rückzahlung einer Anleihe erfordert, dass der Emittent einen Teil oder alle Anleihen vor Fälligkeit zurückzieht. Ein Unternehmen gibt beispielsweise eine 10-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 100 Millionen US-Dollar aus. Es ist erforderlich, jedes Jahr 10 % der ausstehenden Anleihen zurückzukaufen. Um seine Zins- und Tilgungsverpflichtungen für jeden Zeitraum, in dem es die Anleihen zurückzahlt, zu erfüllen, wird es über ein Depot bei einem Treuhänder einen sinkenden Fonds einrichten, in den es jedes Jahr 10 % oder 1 Million US-Dollar einzahlt.
Ein Call des sinkenden Fonds ermöglicht es einem Emittenten, seine bestehenden Schulden vorzeitig zu tilgen, indem er Gelder verwendet, die im sinkenden Fonds beiseite gelegt wurden. Es ist die Kündigung eines Teils oder aller ausstehenden kündbaren Anleihen durch den Emittenten, um die obligatorische Anforderung des sinkenden Fonds zu erfüllen. Wertpapiere mit einer sinkenden Rückstellung für Fonds bieten höhere Renditen, um das mit dem Halten verbundene zusätzliche Risiko auszugleichen. Die Kündigungsrückstellung erfolgt grundsätzlich zum Nennwert, wobei die zu kündigenden Anleihen per Los bestimmt werden. Anleger, die einen sinkenden Fondsabruf erhalten, erhalten alle aufgelaufenen Zinsen zuzüglich der Kapitalanlage. Sie werden jedoch in den folgenden Zeiträumen nicht an den gezahlten Zinsen beteiligt.
Kreditnehmer, die sich für einen sinkenden Fonds-Call entscheiden, mindern das Zinsrisiko, indem sie die Möglichkeit haben, ausstehende Wertpapiere zurückzukaufen und neue zu niedrigeren Zinsen auszugeben. Anleger sind jedoch in einem Niedrigzinsumfeld einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt, da sie bei einer Kündigung ihrer Anleihen gezwungen sein können, zu einem niedrigeren Zinssatz zu reinvestieren.
Ein sinkender Fondsabruf reduziert das Kreditrisiko, da der Fonds impliziert, dass Rückstellungen für die Rückzahlung der Schulden gebildet wurden und somit die Zahlungsverpflichtungen abgesichert sind. Sinkende Fonds haben jedoch das Potenzial, abzuwerten, da sie in einer schwachen Wirtschaft unterdurchschnittlich abschneiden können.