Silberner Donnerstag: Wie zwei wohlhabende Trader den Markt in die Enge getrieben haben
Der Aktienmarkt erhält die meiste Aufmerksamkeit der Medien, weil er leichter zu verstehen ist als sein Cousin, der Rohstoffmarkt. Allerdings hat der Rohstoffmarkt so viele spektakuläre Geschichten zu erzählen wie der Aktienmarkt. “ Mr. Copper “ – der japanische Händler Yasuo Hamanaka – erregte in den 1990er Jahren die Aufmerksamkeit der Welt, als sein gewagter (und brillanter) Versuch, den Kupfermarkt zu manipulieren, ans Licht kam. Mr. Copper baute jedoch nur auf einem Trick, den die Hunt-Brüder 20 Jahre zuvor entwickelt hatten. Machen wir eine Reise durch einen der größten spekulativen Versuche, einen Markt in die Enge zu treiben – und wie es schief ging. (Hintergrund Lesen, siehe Ölmagnaten HL Hunt 1974 starb, hinterließ er seine weitläufige Familie Milliarden. Zwei seiner Söhne, Herbert und Nelson, brachten ihr Ölgeld-Erbe auf den Rohstoffmarkt und investierten auf eine Weise, die sich ihr Vater nie vorgestellt hatte. Die Brüder Hunt glaubten, dass die Inflation dazu führen würde, dass Silber zu einem Hafen wird, genau wie sein teurerer Cousin Gold.
Insbesondere Nelson „Bunker“ Hunt glaubte, dass es einen Inflationsdruck geben würde, der den Wert aller Anlagen, die auf Papierwährung lauten oder an diese gebunden sind, zerstören würde. (Weitere Informationen finden Sie unter Handel mit Gold- und Silber-Futures-Kontrakten.)
Eine von zwei Bunkern getriebene Nachfrage sah eine mindestens Verzehnfachung des Silberpreises als Folge des sinkenden Realwertes des Dollars voraus, und so begannen er und sein Bruder, sowohl physisches Silber als auch Terminkontrakte aufzukaufen. Anstatt Kontrakte mit Barausgleich abzuschließen, einem üblichen Verfahren auf dem Rohstoffmarkt, nahmen die Hunts Silber in Empfang. Dieses Silber lagerten sie dann ein und nutzten ihre großen Barreserven, um noch mehr Futures aufzukaufen. Die Milliardennachfrage löste den Anstieg von Silber auf über 50 Dollar pro Unze aus. Die Geschwister von Silver Bug nahmen weiterhin Lieferungen entgegen und nahmen viel Geld auf, um noch mehr Futures auf Silber aufzunehmen, sobald ihr sofortiges Bargeld vollständig gebunden war. (Erfahren Sie mehr über Futures in unserem Futures-Tutorial. )
Ein Name so gut wie Gold Silberkäufe im Wert von 1 Milliarde Dollar sollten den Markt bewegen, aber die Hunts konnten diesen Sprung verstärken, indem sie das Familienvermögen um ein Vielfaches nutzten. Der Name Hunt galt in Bezug auf die Kreditvergabe als so gut wie Gold, und die Hunts waren in der Lage, Kapital zu viel niedrigeren Zinssätzen zu beschaffen als andere Spekulanten. Sie predigten auch wohlhabenden Anlegern auf der ganzen Welt ihr Evangelium von Silber als dem wahren Hafen in der bevorstehenden Inflationsflut und bündelten die Gelder der Konvertiten, um mehr Silber und Terminkontrakte aufzukaufen. Zu den Spekulanten, die den Jagden halfen, gehörten auch saudische Investoren – eine Tatsache, die wichtig wurde, als die USA begannen, aufmerksam zu werden. (Weitere Informationen finden Sie unter Warum gehebelte Investitionen sinken und wie sie sich erholen können.)
Der Squeeze Die Gebrüder Hunt hatten bereits das auf dem Markt verfügbare Silberangebot erheblich reduziert und ihre anhaltenden Kaufaktionen durch die Erhöhung des Silberpreises noch stärker gemacht. Bei jedem Rohstoffgeschäft gibt es Long- und Short-Positionen, aber in diesem Fall waren die Short-Positionen weit übertroffen. Ein kurzer Druck bildete sich, als die Brüder weiterhin verfügbare Silberaktien aufkauften und ihre Terminkontrakte abholten. Die Position der Hunts war nun rund 4,5 Milliarden Dollar wert. Die Leute verpfändeten Münzen und Silberwaren, um vom hohen Silberpreis zu profitieren, aber es gab weniger als ein Drittel des Silbermarktes, das die Hunts nicht über Futures kontrollierten. (Weitere Informationen zu dieser Strategie finden Sie unter Short Squeeze The Last Drop Of Profit from Market Moves.)
Uncle Sam Steps In Die US-Regierung machte sich Sorgen darüber, was sie als klaren Versuch sah, die Silberreserven des Landes zu manipulieren, und die Tatsache, dass diese Ecke den Nahen Osten betraf, fügte der Reaktion der Regierung etwas Gift hinzu: Schließlich war die Ölkrise der 1970er Jahre immer noch frisch im Kopf der Nation. Die Rohstoffaufsichtsbehörden des Bundes haben spezielle Regeln eingeführt, um zu verhindern, dass weitere Long-Positionen Kontrakte für Silber-Futures geschrieben oder verkauft werden. Dies hinderte die Hunts daran, ihre Positionen zu erhöhen, indem sie die grundlegenden Regeln des Rohstoffmarktes vorübergehend außer Kraft setzten. Mit eingefrorenen Longs und freien Shorts begann der Silberpreis zu rutschen. Margin Calls für die Kredite belasteten die Reserven der Hunts bis zu dem Punkt, an dem sie täglich Millionen an Anrufen, Lagergebühren und Zinsen zahlten.
Silberner Donnerstag Der Name Hunt hielt sie jedoch mit einfachen Bedingungen für kurzfristigeres Kapital über Wasser. Die Federal Reserve unternahm daraufhin einen ungewöhnlichen Schritt: Sie forderte die Banken nachdrücklich auf, keine Kredite für spekulative Aktivitäten zu vergeben. Als klar wurde, dass die Regierung hinter den Skalps der Hunts her war, versiegte ihr Kredit. Bedenken, dass die Hunts die Margen mit neuen Krediten möglicherweise nicht einhalten können und untergehen würden (und mehrere Maklerfirmen und Banken mit sich ziehen), übten weiteren Druck auf den Silberpreis aus. Am 27. März 1980 verpassten die Hunt-Brüder schließlich einen Margin Call und der Markt brach ein; Silber war führend und fiel von seinem Höchststand von 48,70 $ auf unter 11 $. (Erfahren Sie mehr über den Margin Call in unserem Margin Trading Tutorial. )
Die Regierungsbeamten von Aftermath erwogen ein Rettungspaket, um systemisches Chaos zu verhindern. Die Aktion wurde ein Veto gegen jedoch, weil die Behörden nicht so gesehen werden wollten versicherungs gefährliche finanzielle Spekulation. Am Ende blieb der Name Hunt erhalten, und die Brüder arrangierten eine private Rettungsaktion eines Konsortiums von Banken und Unternehmen. Die Jagden wurden vor den Kongress gezogen, beschimpft, wegen Manipulation angeklagt, mit Geldstrafen belegt, erneut mit Geldstrafen belegt und in den Bankrott gezwungen. Es dauerte fast ein Jahrzehnt für sie entspannen alle ihre Silberbestände und erfüllen die Gläubiger und die Endabrechnung ließ sie Milliarden ärmer – obwohl immer noch reichen von den meisten Standards.
Der Stachel des irrationalen Überschwangs Ob sie den Markt absichtlich manipulieren wollten oder nicht, die Hunts schufen eine Blase auf dem Silbermarkt, die das Finanzsystem schwer erschütterte. Ob Aktien, Silber oder weitläufige Vorstadthäuser, zu viel “ irrationaler Überschwang “ kommt immer zurück, um die Hand zu beißen, die es füttert.