Silber Donnerstag: Wie zwei wohlhabende Händler den Markt engagieren
Der Aktienmarkt erhält die meiste Aufmerksamkeit der Medien, weil er leichter zu erfassen ist als sein Cousin, der Rohstoffmarkt. Der Rohstoffmarkt hat jedoch ebenso viele spektakuläre Geschichten zu erzählen wie der Aktienmarkt. “ Mr. Copper “ – der japanische Händler Yasuo Hamanaka – erregte in den 1990er Jahren die Aufmerksamkeit der Welt, als sein gewagter (und brillanter) Versuch, den Kupfermarkt zu manipulieren, ans Licht kam. Mr. Copper baute jedoch nur auf einem Trick auf, den die Hunt-Brüder vor 20 Jahren entwickelt hatten. Machen wir eine Reise durch einen der größten spekulativen Versuche, einen Markt zu erobern – und wie er schief gelaufen ist. (Hintergrund Lesen, siehe Ölmagnaten HL Hunt 1974 starb, hinterließ er seine weitläufige Familie Milliarden. Zwei seiner Söhne, Herbert und Nelson, brachten ihr Ölgeld in den Rohstoffmarkt und investierten auf eine Weise, die sich ihr Vater nie vorgestellt hatte. Die Hunt-Brüder glaubten, dass die Inflation dazu führen würde, dass Silber zu einem Zufluchtsort wird, genau wie sein teurerer Cousin Gold.
Insbesondere Nelson „Bunker“ Hunt glaubte, dass es Inflationsdruck geben würde, der den Wert von Anlagen zerstören würde, die auf Papierwährung lauten oder an diese gebunden sind. (Weitere Informationen finden Sie unter Handel mit Gold- und Silber-Futures-Kontrakten.)
Eine von Two Bunker getriebene Nachfrage sah einen mindestens zehnfachen Anstieg des Silberpreises infolge des sinkenden realen Wertes des Dollars voraus, sodass er und sein Bruder anfingen, physisches Silber sowie zukünftige Verträge aufzukaufen. Anstatt Verträge mit Barabrechnungen abzuschließen, ein auf dem Rohstoffmarkt übliches Verfahren, nahmen die Hunts Silber entgegen. Dann lagerten sie dieses Silber und nutzten ihre großen Barreserven, um noch mehr Futures aufzukaufen. Die Nachfrage in Milliardenhöhe löste den Anstieg von Silber auf über 50 USD pro Unze aus. Die Geschwister der Silberwanzen nahmen weiterhin die Lieferung entgegen und liehen sich viel Geld aus, um noch mehr Futures auf Silber abzuschließen, sobald ihr sofortiges Geld gebunden war. (Weitere Informationen zu Futures finden Sie in unserem Futures-Tutorial. )
Ein Name im Wert von 1 Milliarde US-Dollar für Silberkäufe musste den Markt bewegen, aber die Hunts konnten diesen Sprung verstärken, indem sie das Familienvermögen um ein Vielfaches nutzten. Der Name Hunt galt in Bezug auf die Kreditvergabe als so gut wie Gold, und die Hunts konnten Kapital zu viel niedrigeren Zinssätzen als andere Spekulanten erhalten. Sie predigten auch wohlhabenden Anlegern auf der ganzen Welt ihr Evangelium von Silber als wahrem Zufluchtsort in der bevorstehenden Inflationsflut und bündelten die Mittel der Konvertiten, um mehr Silber und Terminkontrakte aufzukaufen. Zu den Spekulanten, die den Jagden halfen, gehörten saudische Investoren – eine Tatsache, die wichtig werden würde, wenn die USA anfingen, aufmerksam zu werden. (Weitere Informationen finden Sie unter Warum Leveraged Investments sinken und wie sie sich erholen können.)
The Squeeze Die Hunt-Brüder hatten die auf dem Markt verfügbare Silbermenge bereits erheblich reduziert und ihre fortgesetzte Kaufaktion umso stärker gemacht, indem sie den Silberpreis in die Höhe trieben. In jedem Rohstoffgeschäft gibt es Longs und Shorts, aber in diesem Fall waren die Shorts weit überholt. Ein kurzer Druck bildete sich, als die Brüder weiterhin verfügbare Silberaktien aufkauften und ihre Terminkontrakte abholten. Die Position der Hunts hatte jetzt einen Wert von rund 4,5 Milliarden US-Dollar. Die Leute verpfändeten Münzen und Silberwaren, um den hohen Silberpreis auszunutzen, aber es gab weniger als ein Drittel des Silbermarktes, den die Hunts nicht über Futures kontrollierten. (Weitere Informationen zu dieser Strategie finden Sie unter Short Squeeze Der letzte Rückgang des Gewinns aus Marktbewegungen.)
Onkel Sam tritt ein Die US-Regierung war besorgt über einen klaren Versuch, die Silberreserven der Nation zu manipulieren, und die Tatsache, dass diese Ecke den Nahen Osten betraf, fügte der Reaktion der Regierung etwas Gift hinzu: Immerhin war die Ölkrise der 1970er Jahre immer noch frisch im Kopf der Nation. Die Rohstoffaufsichtsbehörden des Bundes haben spezielle Regeln eingeführt, um zu verhindern, dass weitere Long-Positionen Kontrakte für Silber-Futures geschrieben oder verkauft werden. Dies hinderte die Hunts daran, ihre Positionen zu erhöhen, indem die Grundregeln des Rohstoffmarktes vorübergehend außer Kraft gesetzt wurden. Mit gefrorenen Longs und freien Shorts begann der Silberpreis zu sinken. Margin Calls für die Kredite belasteten die Reserven der Hunts bis zu dem Punkt, an dem sie täglich Millionen an Anrufen, Lagergebühren und Zinsen zahlten.
Silberner Donnerstag Der Name Hunt hielt sie jedoch mit einfachen Bedingungen für mehr kurzfristiges Kapital über Wasser. Die Federal Reserve unternahm daraufhin einen ungewöhnlichen Schritt: Sie ermutigte die Banken nachdrücklich, keine Kredite mehr für spekulative Aktivitäten zu vergeben. Als klar wurde, dass die Regierung hinter der Kopfhaut der Hunts her war, versiegte ihr Kredit. Bedenken, dass die Hunts möglicherweise nicht in der Lage sind, die Margen mit neuen Krediten zu decken, und untergehen (mehrere Makler und Banken mit sich ziehen), setzen den Silberpreis weiter unter Druck. Am 27. März 1980 verpassten die Hunt-Brüder schließlich einen Margin Call und der Markt stürzte ab. Silber war führend und fiel von seinem Hoch von 48,70 USD auf unter 11 USD. (Weitere Informationen zum Margin Call finden Sie in unserem Margin Trading Tutorial. )
Die Regierungsbeamten von Aftermath erwogen eine Rettungsaktion, um systemisches Chaos zu verhindern. Die Aktion wurde ein Veto gegen jedoch, weil die Behörden nicht so gesehen werden wollten versicherungs gefährliche finanzielle Spekulation. Am Ende galt der Name Hunt, und die Brüder arrangierten eine private Rettungsaktion eines Konsortiums von Banken und Unternehmen. Die Jagden wurden vor den Kongress gezogen, beschimpft, wegen Manipulation angeklagt, mit Geldstrafen belegt, erneut mit Geldstrafen belegt und in den Bankrott gezwungen. Es dauerte fast ein Jahrzehnt für sie entspannen alle ihre Silberbestände und erfüllen die Gläubiger und die Endabrechnung ließ sie Milliarden ärmer – obwohl immer noch reichen von den meisten Standards.
Der Stich des irrationalen Überschwangs Ob sie nun beabsichtigten, den Markt zu manipulieren oder nicht, die Hunts schufen eine Blase auf dem Silbermarkt, die das Finanzsystem schwer erschütterte. Ob Aktien, Silber oder weitläufige Vorstadthäuser, zu viel “ irrationaler Überschwang “ kommt immer wieder zurück, um die Hand zu beißen, die es füttert.