Rufoption
Was ist eine Shout-Option?
Eine Shout-Option ist ein exotischer Optionskontrakt, der es dem Inhaber ermöglicht, in definierten Intervallen den inneren Wert zu sichern, während er das Recht behält, ohne Verlust des gebundenen Geldes weiterhin an Gewinnen zu partizipieren. Die Optionskäufer „Ruf“ an der Option Schreiber in der Verstärkung zu sperren, doch der Vertrag bleibt noch offen. Der Ruf garantiert ein Minimum an Gewinn, auch wenn der innere Wert nach dem Ruf abnimmt. Wenn der Wert der Option nach dem Shout steigt, kann der Optionskäufer weiterhin daran teilnehmen.
Eine Shout-Option verstehen
Shout-Optionen ermöglichen einen oder mehrere Punkte, an denen der Inhaber Gewinne sichern kann. Bei einer Call Shout-Option kann der Inhaber, wenn der Ausübungspreis 50 US-Dollar beträgt und der zugrunde liegende Vermögenswert vor Ablauf auf 60 US-Dollar gehandelt wird, „schreien“ oder die 10 US-Dollar, mit denen die Option im Geld (ITM) gehandelt wird, sperren. Der Inhaber behält weiterhin die Call-Option und kann einen zusätzlichen Gewinn erzielen, wenn der Basiswert vor dem Verfall noch höher steigt.
Wenn der Basiswert jedoch vor dem Verfall unter 60 USD fällt, kann der Inhaber immer noch bei 60 USD ausüben. Der Shout ist nützlich, um Gewinne zu sichern, wenn der Käufer glaubt, dass die Option ihren inneren Wert verlieren könnte, oder einfach um Gewinne zu sichern, wenn der Wert der Option steigt.
Grundsätzlich bewegt sich nach jedem Shout die Gewinnuntergrenze für Anrufoptionen höher. Nur Papiergewinne, die nach einem Shout erzielt werden, unterliegen einer Umkehr, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert sinkt.
Eine Shout- Put-Option funktioniert auf die gleiche Weise. Wenn der Kurs des Basiswerts sinkt, kann der Optionskäufer schreien, um den inneren Wert der Option zu sichern. Steigt der Kurs des Basiswerts danach, wird dem Käufer weiterhin der innere Wert garantiert, den er sich gesichert hat.
Als exotische Optionen können diese Verträge flexible Laufzeiten haben, einschließlich mehrerer Rufschwellen.
Die zentralen Thesen
- Eine Shout-Option ermöglicht es dem Käufer, den inneren Wert einer Option zu fixieren, indem er den Schreiber dazu „schreit“.
- Shout-Optionen sind exotische Optionen und daher können ihre Bedingungen ausgehandelt werden.
- Shout-Optionen sind aufgrund ihrer Flexibilität, Gewinne zu sichern und gleichzeitig am zukünftigen Gewinn zu partizipieren, teurer als Standardoptionen.
Preis-Shout-Optionen
Wie bei allen Optionen hat der Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, bei Calls den Basiswert zu einem festgelegten Preis bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen oder bei Puts zu verkaufen. Shout-Optionen gehören zu den Optionstypen, mit denen der Inhaber die Bedingungen während der Laufzeit des Optionsvertrags gemäß einem vordefinierten Zeitplan ändern kann.
Aufgrund der Unsicherheit darüber, was der Inhaber tun wird, ist die Preisgestaltung dieser Optionen kompliziert. Da der Inhaber jedoch die Möglichkeit hat, periodische Gewinne zu erzielen, sind diese teurer als Standardoptionen. Shout-Optionen sind pfadabhängige Optionen und sehr empfindlich gegenüber Volatilität. Je volatiler der Basiswert ist, desto wahrscheinlicher wird der Optionsinhaber die Gelegenheit haben, zu schreien. Je mehr „Schrei“-Gelegenheiten, desto teurer die Option.
Der Schreiber der Option wird die Nachfrage Prämie, oder die Kosten der Option, groß genug, um zu decken angemessene Bewegungen in dem Basiswert. Bei der Preisgestaltung der Option können sie eine ähnliche Standardoption als Bezugspunkt verwenden und dann eine zusätzliche Prämie hinzufügen, um die Ruffunktion zu berücksichtigen.
Beispiel für eine Shout-Option
Shout-Optionen werden nicht aktiv gehandelt, aber betrachten Sie das folgende hypothetische Szenario, um zu verstehen, wie diese Option funktioniert.
Ein Händler kauft eine Shout-Call-Option bei Apple Inc. (AAPL). Die Option läuft in drei Monaten aus, hat einen Ausübungspreis von 185 USD und der Käufer darf während der Laufzeit der Option einmal schreien.
Die Aktie wird derzeit bei 180 US-Dollar gehandelt. Die Optionsprämie beträgt 11 USD oder 1.100 USD für einen Kontrakt (11 USD x 100 Aktien).
Der Break-Even-Point der Käufer für den Trade liegt bei 196 US-Dollar (185 US-Dollar Strike + 11 US-Dollar Prämie), obwohl sie jederzeit schreien können, um den inneren Wert zu sichern, wenn der Preis von Apple über 185 US-Dollar steigt.
Angenommen, der Käufer erwartet eine positive Gewinnveröffentlichung, die den Preis in den kommenden Monaten auf über 200 USD drücken wird.
Einen Monat nach dem Kauf wird die Aktie bei $193 gehandelt. Dies ist zwar immer noch weniger als die Gewinnschwelle des Käufers, aber sie beschließen zu schreien. Dies sperrt den inneren Wert von 8 USD (Streik von 193 bis 185 USD). Dies garantiert, dass sie nicht ihre gesamte Prämie (11 USD) verlieren und mindestens 8 USD davon zurückerhalten.
Betrachten Sie nun zwei verschiedene Szenarien nach dem Schrei:
Wenn der Preis wieder unter 193 US-Dollar fällt und dort bis zum Ablauf bleibt, erhält der Trader immer noch den inneren Wert von 8 US-Dollar, den er festgeschrieben hat. In diesem Fall verliert er immer noch 3 US-Dollar (11 – 8 US-Dollar) oder 300 US-Dollar pro Kontrakt, aber zumindest nicht die gesamte Prämie verlieren, was passieren könnte, wenn die Apple-Aktie bei Ablauf der Option unter 185 US-Dollar liegt.
Nehmen wir nun an, dass der Preis von Apple weiter steigt und bei Ablauf der Option bei 205 US-Dollar gehandelt wird. Die Option hat einen inneren Wert von $20 ($205 – $185 Strike). Der Käufer ist immer noch in der Lage, die 20 US-Dollar (oder 2.000 US-Dollar pro Kontrakt) zu kassieren, obwohl er geschrien hat, 8 US-Dollar an inneren Wert zu sichern. Sie erhalten immer noch den höheren Wert, da die Option mit einem höheren Wert als der Shout abgelaufen ist. In diesem Fall verdient der Käufer 9 USD oder 900 USD pro Kontrakt (2.000 USD – 1.100 USD).