Kurzer Druck
Was ist ein kurzer Squeeze?
Ein kurzer Squeeze ist eine ungewöhnliche Bedingung, die schnell steigende Kurse in einer Aktie oder einem anderen handelbaren Wertpapier auslöst. Damit ein Short Squeeze stattfinden kann, muss das Wertpapier über ein ungewöhnliches Maß an Leerverkäufern verfügen, die Positionen halten. Der Short Squeeze beginnt, wenn der Preis unerwartet höher springt. Die Bedingung spielt sich als ein wichtiges Maß dafür, dass Leerverkäufer zufällig entscheiden, Verluste zu reduzieren und ihre Positionen zu verlassen.
Die zentralen Thesen
- Ein Short Squeeze beschleunigt den Kursanstieg einer Aktie, da Leerverkäufer aussteigen, um ihre Verluste zu reduzieren.
- Konträre Anleger versuchen, einen Short Squeeze zu antizipieren und Aktien zu kaufen, die ein starkes Short-Interesse zeigen.
- Sowohl Leerverkäufer als auch Contrarianer machen riskante Schritte. Ein kluger Anleger hat weitere Gründe, diese Aktie leerzuverkaufen oder zu kaufen.
Einen kurzen Druck verstehen
Leerverkäufe haben ein Ablaufdatum. Wenn also der Kurs einer Aktie unerwartet steigt, müssen die Leerverkäufer möglicherweise schnell handeln, um ihre Verluste zu begrenzen. Leerverkäufer leihen Aktien eines Vermögenswerts aus, von dem sie glauben, dass er im Preis fallen wird, um sie nach dem Fall zu kaufen. Wenn sie Recht haben, geben sie die Aktien zurück und stecken die Differenz zwischen dem Preis, als sie den Leerverkauf eingeleitet haben, und dem tatsächlichen Verkaufspreis ein. Wenn sie falsch liegen, sind sie gezwungen, zu einem höheren Preis zu kaufen und die Differenz zwischen dem von ihnen festgelegten Preis und dem Verkaufspreis zu zahlen.
Da Leerverkäufer ihre Positionen mit Kaufaufträgen verlassen, treibt der zufällige Ausstieg dieser Leerverkäufer die Kurse nach oben. Auch der anhaltend rasante Kursanstieg lockt Käufer für das Wertpapier. Die Kombination aus neuen Käufern und panischen Leerverkäufern führt zu einem schnellen Preisanstieg, der atemberaubend und beispiellos sein kann.
Die Flucht von Leerverkäufern und ihr Einfluss auf den Aktienkurs wird als Short Squeeze bezeichnet. Leerverkäufer werden aus ihren Positionen verdrängt, normalerweise mit Verlust.
Leerverkäufer setzen auf eine Aktie, die ihrer Meinung nach vom Markt überbewertet ist. Tesla hat beispielsweise mit seinem innovativen Ansatz zur Herstellung und Vermarktung von Elektrofahrzeugen viele Investoren begeistert. Anleger setzen stark auf sein Potenzial. Leerverkäufer wetten stark auf sein Scheitern. Anfang 2020 war Tesla mit mehr als 18% seiner ausstehenden Aktien in Short-Positionen die am meisten gekürzte Aktie an den US-Börsen.
Ende 2019 bis Anfang 2020 stieg die Tesla-Aktie um 400%. Leerverkäufer wurden gehämmert und verloren zusammen etwa 8 Milliarden US-Dollar. Anfang März 2020 fiel die Tesla-Aktie schließlich zusammen mit den meisten anderen während eines Marktabschwungs. Leerverkäufer machten bei einem Ausverkauf, der einige Tage dauerte, rund 50 Milliarden US-Dollar.
Warum Short Squeeze passieren
Wie bereits erwähnt, eröffnen Leerverkäufer Positionen auf Aktien, von denen sie glauben, dass sie im Kurs fallen werden. So stichhaltig ihre Argumentation auch ist, sie kann durch eine positive Nachricht, eine Produktankündigung oder einen Gewinnschlag, der das Interesse der Käufer weckt, auf den Kopf gestellt werden.
Die Trendwende in der Entwicklung der Aktie könnte sich als vorübergehend erweisen. Aber wenn dies nicht der Fall ist, kann der Leerverkäufer mit nahenden Verlusten konfrontiert werden, wenn das Verfallsdatum seiner Positionen näher rückt. Sie entscheiden sich im Allgemeinen für einen sofortigen Ausverkauf, auch wenn dies einen erheblichen Verlust bedeutet.
18%
Der Prozentsatz der Tesla-Aktien, die Ende 2019 Short-Interessen darstellten. Der Aktienkurs vervierfachte sich und Leerverkäufer verloren Milliarden.
Hier kommt der Short Squeeze ins Spiel. Jede Kauftransaktion eines Leerverkäufers erhöht den Preis und zwingt einen anderen Leerverkäufer zum Kauf.
Besondere Überlegungen
Bei der Messung von Short Interest sind zwei Kennzahlen, die bei der Identifizierung von Aktien, bei denen das Risiko eines Short Squeeze besteht, nützlich sind, Short Interest und das Short Interest Ratio. Short Interest ist die Gesamtzahl der leer verkauften Aktien als Prozentsatz der gesamten ausstehenden Aktien.
Teslas Short-Anteil von 18% war extrem hoch. Die Short-Interest-Ratio ist die Gesamtzahl der verkauften Short-Aktien geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Aktie. Spekulative Aktien haben tendenziell höhere Short-Zinsen als stabilere Unternehmen.
Wenn Sie Short Interest beobachten, können Sie feststellen, ob sich die Anlegerstimmung über ein Unternehmen ändert. Wenn eine Aktie beispielsweise in der Regel eine Short-Position von 15-30% hat, könnte eine Bewegung über oder unter diese Spanne signalisieren, dass die Anleger ihre Meinung über das Unternehmen geändert haben. Weniger Short-Aktien könnten bedeuten, dass der Kurs zu schnell zu hoch gestiegen ist oder dass die Leerverkäufer die Aktie verlassen, weil sie zu stabil geworden ist.
Eine Short-Position kann durch eine positive Nachricht, eine Produktankündigung oder einen Gewinnschlag, der das Interesse der Käufer weckt, besiegt werden.
Ein Anstieg der Short-Zinsen über die Norm weist darauf hin, dass die Anleger bärischer geworden sind. Ein extrem hoher Wert könnte jedoch ein Zeichen für einen bevorstehenden Short Squeeze sein, der den Preis in die Höhe treiben könnte.
Wetten auf einen Short Squeeze
Widersprüchliche Anleger können Aktien mit hohem Short-Interesse kaufen, um das Potenzial für einen Short-Squeeze auszuschöpfen. Ein rasanter Kursanstieg ist attraktiv, aber nicht ohne Risiken. Die Aktie kann aus gutem Grund stark leerverkauft sein, beispielsweise aufgrund eines düsteren Zukunftsausblicks.
Aktive Händler werden stark verkürzte Aktien überwachen und darauf achten, dass sie steigen. Wenn der Preis an Fahrt gewinnt, springt der Händler ein, um zu kaufen, und versucht, einen Short-Squeeze und eine signifikante Aufwärtsbewegung zu erwischen.
Risiken des Handels mit Short Squeeze
Es gibt viele Beispiele für Aktien, die sich nach einem starken Short-Interesse nach oben bewegten. Es gibt aber auch viele stark leerverkaufte Aktien, die dann weiter im Kurs fallen.
Ein starkes Short-Interesse bedeutet nicht, dass der Preis steigen wird. Es bedeutet, dass viele Leute glauben, dass es fallen wird. Jeder, der in der Hoffnung auf einen Short Squeeze kauft, sollte andere (und bessere) Gründe haben, anzunehmen, dass der Kurs der Aktie steigen wird.
Nackte Leerverkäufe vs. Short Squeeze
Nackte Leerverkäufe sind Leerverkäufe einer Aktie, ohne den Vermögenswert zuerst von jemand anderem zu leihen. Es ist die Praxis, Leerverkäufe zu verkaufen, deren Existenz nicht bestätigt wurde. Laut der Securities an Exchange Commission (SEC) sind nackte Leerverkäufe illegal. Die nackte Shorting-Taktik ist ein hohes Risiko, aber auch eine hohe Belohnung.
Aufgrund von Diskrepanzen zwischen dem elektronischen und dem Papierhandel kommt es immer noch zu nackten Leerverkäufen. Naked Shorting kann dazu beitragen, Short Squeeze zu verschärfen, indem es zusätzliches Shorting ermöglicht, das sonst möglicherweise nicht existiert. Nackte Leerverkäufe sollen einerseits helfen, den Markt auszugleichen. Das heißt, nackte Leerverkäufe können einen Preisrückgang erzwingen, was zu einigen Aktienverkäufen führt, um Verluste zu reduzieren, sodass der Markt effektiv ein Gleichgewicht finden kann.
Beispiel für einen kurzen Squeeze
Betrachten Sie ein hypothetisches Biotech-Unternehmen, Medicom, das einen Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Studien hat.
Die Skepsis der Anleger, ob dieses Medikament tatsächlich wirkt, ist groß. Infolgedessen besteht ein starkes Short-Interesse. Tatsächlich wurden 5 Millionen Medicom-Aktien ohne die 25 Millionen ausstehenden Aktien verkauft. Das bedeutet, dass der Short-Zins bei Medicom 20 % beträgt, und bei einem täglichen Handelsvolumen von durchschnittlich 1 Million Aktien beträgt das Short-Zinsverhältnis fünf. Das Short-Zins-Verhältnis, auch Days-to-Cover genannt, bedeutet, dass Leerverkäufer fünf Tage benötigen, um alle leerverkauften Medicom-Aktien zurückzukaufen.
Nehmen wir an, Medicom sei wegen des enormen Short-Interesses von 15 Dollar vor einigen Monaten auf 5 Dollar gefallen. Dann kommt die Nachricht, dass das Medikament von Medicom besser wirkt als erwartet. Die Aktien von Medicom steigen auf 9 US-Dollar, da Spekulanten die Aktie kaufen und Leerverkäufer versuchen, ihre Short-Positionen zu decken.
Jeder, der die Aktie zwischen 9 und 5 US-Dollar leerverkauft hat, befindet sich jetzt in einer Verlustposition. Diejenigen, die in der Nähe von 5 US-Dollar leer verkauft haben, stehen vor den größten Verlusten und werden verzweifelt versuchen, auszusteigen, da sie 80% ihrer Investition verlieren.
Die Aktie eröffnet bei 9 US-Dollar, aber sie wird sich in den nächsten Tagen weiter erholen, da die Shorts weiterhin ihre Positionen decken und neue Käufer von dem steigenden Preis und den positiven Nachrichten angezogen werden.
GameStop Short Squeeze
GameStop wurde aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs und des Rückgangs des Fußgängerverkehrs in Einkaufszentren zum Ziel von Leerverkäufern. Der Short-Anteil war auf über 100 % der ausstehenden Aktien angewachsen. Dann begann sich Anfang 2021 ein Bullenfall für das Unternehmen herumzusprechen, der in ein paar Jahren wieder profitabel sein könnte. Der Bullenfall wurde auch auf Reddit angepriesen. Auch Großinvestoren wie Michael Burry von Scion Asset Management und Chewy-Mitbegründer Ryan Cohen nahmen eine Long-Position ein.
Von da an war es ein Schneeballeffekt, wenn Privatanleger Aktien und Call-Optionen kauften. Der Preisanstieg vertrieb einige Leerverkäufer und zog verschiedene namhafte Investoren und Persönlichkeiten des öffentlichen Lebens wie Elon Musk und den Risikokapitalgeber Chamath Palihapitiya an.
Der Aktienkurs von GameStop stieg aufgrund eines kurzen Drucks auf große Hedge-Fonds, die die Aktie knapp machten und gezwungen waren, zu verkaufen, um Verluste zu reduzieren. Der Aktienkurs stieg in weniger als sechs Monaten von weniger als 5 USD je Aktie auf 325 USD (Januar 2021). Die Aktie wird derzeit zu 185 US-Dollar pro Aktie gehandelt.