Welche Stimmrechte haben Leerverkaufte Aktien?
Der eingetragene Eigentümer des Wertpapiers, der so genannte Holder of Record, ist der stimmberechtigte Anleger. Dies bedeutet, dass der Inhaber des Eintrags berechtigt ist, über jede von den Aktionären beschlossene Kapitalmaßnahme abzustimmen. Wenn es um Leerverkäufe geht, besteht das Problem darin, zu bestimmen, wer der eingetragene Inhaber der Aktien ist, die leer verkauft werden.
Die zentralen Thesen
- Der Anleger, der das Stimmrecht für Kapitalmaßnahmen behält, ist der eingetragene Eigentümer des Wertpapiers, der so genannte Inhaber der Eintragung.
- Bei einem Leerverkauf besitzt der Anleger, der die Aktien leerverkauft, niemals die Aktien und ist daher nie der Inhaber der Eintragung.
- Bei einem Leerverkauf werden Aktien gemäß der Margin-Account-Vereinbarung vom Erstbesitzer ausgeliehen und auf dem freien Markt verkauft.
- Stimmberechtigt ist, wer die Aktien zum Nachweisstichtag besitzt, sei es der Erstinvestor oder der Investor, der die Aktien auf dem freien Markt gekauft hat.
- Ein Leerverkauf ist der Verkauf von Wertpapieren, die ein Anleger nicht besitzt und sich daher in einem Handel leihen muss, wenn er erwartet, dass der Wert des Wertpapiers sinkt.
Was ist ein Leerverkauf?
Wenn ein Anleger oder Händler aufgrund seiner finanziellen Einschätzung glaubt, dass eine Aktie an Wert verlieren wird, versucht er, von diesem Rückgang durch Leerverkäufe zu profitieren. Dies ist das Gegenteil des Kaufs einer Aktie mit der Erwartung, dass sie an Wert gewinnt.
Um den Stimmrechtsfluss zu verstehen, ist es wichtig, zuerst die Leerverkaufstransaktion selbst zu verstehen. Aktien, die zum Leerverkauf zur Verfügung stehen, stammen aus drei Quellen: dem Inventar der Maklerfirma, dem Konto eines anderen Kunden oder einer anderen Maklerfirma.
Die einzigen Anteile, die vom Konto eines anderen Kunden abgenommen werden können, sind die von Margin-Konten. Bei der Eröffnung von Margin-Konten schließen Anleger eine Vereinbarung mit dem Maklerunternehmen ab, dass ihre Aktien ausgeliehen werden können, behalten jedoch ihre Position in dem Wertpapier bei. Die Person, die die Aktien leerverkauft, besitzt die Aktie nicht.
Um den Leerverkauf zu tätigen, geben Sie Ihre Short-Order ein, woraufhin Ihr Broker Ihnen die Aktien aus seinem Bestand oder dem Bestand eines anderen Kunden leiht und diese dann für Sie am Markt verkauft. Schließlich müssen Sie Ihren Handel schließen, indem Sie die Aktien zurückkaufen und dann die von Ihnen geliehenen Aktien zurückgeben.
Leerverkäufe sind äußerst riskante Geschäfte, da das Verlustpotenzial unendlich ist, wenn der Wert des Wertpapiers steigt, anstatt zu sinken. Nur sehr erfahrene Anleger sollten Leerverkäufe tätigen.
Hoffentlich ist der Preis gesunken. Wenn Sie sie zurückkaufen müssen, kaufen Sie sie zu einem niedrigeren Preis zurück. Ihr Gewinn ist die Differenz zwischen dem höheren Preis bei der Ausleihe und dem niedrigeren Preis beim Rückkauf. Während dieser gesamten Transaktion besaßen Sie nie wirklich irgendwelche Aktien; Die Aktien, die Sie verkauft haben, haben Sie ausgeliehen und die Aktien, die Sie zurückgekauft haben, mussten Sie zurückgeben. Daher waren Sie nie der Inhaber des Protokolls.
Beispiel für einen Leerverkauf
Angenommen, die ABC-Aktie wird für 200 US-Dollar verkauft, aber Sie glauben, dass sie aufgrund einiger negativer Nachrichten in letzter Zeit fallen wird. Sie entscheiden sich aufgrund Ihrer Analyse für den Verkauf von 100 ABC-Aktien und gehen eine Short-Position ein.
Wenn Sie die Aktie verkaufen, wird Ihr Broker 20.000 USD in bar auf Ihr Konto einzahlen (200 USD x 100 Aktien) mit der Verpflichtung, diese zurückzuzahlen. Angenommen, die Aktie fällt jetzt von 200 USD auf 150 USD. Sie bestimmen, dass dies so niedrig ist, wie die Aktie geht, und schließen Ihre Position. Sie kaufen 100 Aktien der Aktie zu 150 USD für 15.000 USD. Sie geben die Aktien dann an Ihren Broker zurück und weil Sie dem Broker 20.000 USD schuldeten, haben Sie einen Gewinn von 5.000 USD (20.000 USD – 15.000 USD) erzielt.
Stimmrechte im Leerverkauf
Wie bereits erwähnt, beginnt die Leerverkaufstransaktion damit, dass der Anleger eine Order zum Leerverkauf der Anteile eingibt, indem er seinen Broker anruft oder den Handel online eingibt. Das Maklerunternehmen findet dann die Aktien aus einer der oben genannten drei Quellen und verkauft die Aktien auf dem Markt; der Erlös wird dem Leerverkaufskonto des Anlegers gutgeschrieben. Die Position wird dann glattgestellt, wenn der Anleger den entsprechenden Betrag an Anteilen zurückkauft und diese an die Maklerfirma zurückgibt.
Um zu verstehen, wer der Inhaber der Eintragung ist und somit die Stimmrechte behält, müssen Sie nur die Aktien verfolgen. Die Aktien werden zunächst von einer der drei Quellen gehalten. Unabhängig davon, welche Quelle die Aktien ursprünglich hielt, war auch der Inhaber des Eintrags.
Als die Aktien im Rahmen der Leerverkaufstransaktion verwendet wurden, verlor die ursprüngliche Quelle ihre Stimmrechte, da sie nicht mehr der eingetragene Inhaber war. Auch der Margin-Konto-Kunde, der die Aktien lange hält, verliert in dieser Situation sein Stimmrecht; dies ist Bestandteil der Margin-Kontovereinbarung.
Die Aktien werden dann auf dem Markt verkauft, und der Anleger, der diese Aktien kauft, wird der Inhaber dieser Aktien und kontrolliert somit die Stimmrechte. Der Anleger, der leer ausgeht, erhält kein Stimmrecht. Wenn dieser Anleger seine Short-Position schließt, werden die Anteile an das Maklerunternehmen zurückgegeben und die Stimmrechte gehen an den ursprünglichen Eigentümer zurück, dessen Anteile beim Leerverkauf verwendet wurden.
Je nachdem, wer die Aktien zum Nachweisstichtag besitzt, erhält diese Person das Stimmrecht. Wenn also die ausgeliehenen Aktien nicht bis zum Nachweisstichtag an den ursprünglichen Eigentümer zurückgegeben werden, erhalten sie kein Stimmrecht, sondern nur der Investor, der die Aktien gekauft hat, als sie von einem Margin-Konto eines Investors für den Leerverkauf ausgeliehen wurden. Auch dies ist Teil der Margin-Konto-Vereinbarung.
Die Quintessenz
Ein Anleger geht einen Leerverkauf ein, wenn er glaubt, dass der Wert eines Wertpapiers sinken wird. Sie beschließen, die Aktien zu verkaufen, haben jedoch keine Aktien zum Verkauf und müssen sie von einem Broker leihen und irgendwann zurückgeben. Da sie niemals Eigentümer der Aktien sind, sind sie niemals Inhaber von Aufzeichnungen und haben kein Stimmrecht.
Das Stimmrecht verbleibt immer beim Inhaber der Aktien. Dies ist entweder der ursprüngliche Investor, der sie gekauft hat, oder der Investor, der sie auf dem freien Markt kauft, wenn die Aktien im Rahmen eines Leerverkaufs auf dem freien Markt verkauft werden, der bei der Eröffnung eines Margin-Kontos vereinbart wird.