Leerverkäufe: Wie lange hat ein Leerverkäufer Zeit, um zu decken?
Es gibt keine standardisierte Regelung darüber, wie lange ein Leerverkauf dauern kann, bevor er geschlossen wird. Ein Leerverkauf ist eine Transaktion, bei der Aktien eines Unternehmens von einem Investor geliehen und am Markt verkauft werden. Der Anleger ist verpflichtet, diese Aktien zu einem späteren Zeitpunkt an den Kreditgeber zurückzugeben. Der Verleiher der Aktien hat die Möglichkeit, jederzeit mit minimaler Ankündigung die Rückgabe der Aktien zu beantragen. In diesem Fall muss der Leerverkaufsinvestor die Aktien an den Kreditgeber zurückgeben, unabhängig davon, ob der Investor dadurch einen Gewinn oder einen Verlust aus seinem Handel verbucht.
Die zentralen Thesen
- Es gibt keine festgelegten Regeln dafür, wie lange ein Leerverkauf dauern kann, bevor er geschlossen wird.
- Der Kreditgeber der Leerverkäufe kann jederzeit mit minimaler Ankündigung die Rückgabe der Anteile durch den Anleger beantragen. Dies ist jedoch in der Praxis selten der Fall, solange der Leerverkäufer seine Margin-Zinsen weiterhin zahlt.
- Ein Broker kann die Schließung einer Short-Position erzwingen, wenn die Aktie stark steigt, was zu großen Verlusten und nicht erfüllten Margin Calls führt.
- Es ist weitaus wahrscheinlicher, dass der Anleger die Position glattstellt, bevor der Kreditgeber die Schließung der Position erzwingt.
Shorts schließen
In der Praxis sind Anfragen zur Rückgabe von Aktien selten, da der Kreditgeber der Aktien eine Maklerfirma ist, die über einen großen Lagerbestand verfügt. Die Maklerfirma bietet einen Service für Investoren an. Wenn Aktien häufig zur Rückgabe aufgefordert würden, wäre es weniger wahrscheinlich, dass Anleger diese Firma nutzen. Darüber hinaus profitieren Maklerfirmen in hohem Maße von Leerverkäufen durch die Zinsen, die sie verdienen, und Provisionen für die Geschäfte. Aufgrund der restriktiven Margenregeln für Leerverkäufe besteht auch ein begrenztes Risiko für die Maklerfirmen bei Leerverkäufen.
Bei einem Leerverkauf verleihen Maklerfirmen Aktien aus ihrem Inventar, aus den Margin-Konten ihrer Kunden oder leihen sie von einer anderen Maklerfirma aus. Wenn ein Unternehmen Aktien von einem der Margin-Konten seiner Kunden ausleiht und dieser Kunde seinerseits beschließt, seine Position zu verkaufen, muss die Maklerfirma die von diesem Kundenkonto geliehenen Aktien durch andere Aktien aus ihrem Inventar ersetzen. Margin-Konto eines anderen Kunden oder von einer anderen Maklerfirma. Diese Situation hat keine Auswirkungen auf den Leerverkäufer.
Leerverkäufe können erfahrenen Händlern zugute kommen, insbesondere wenn Broker Aktien zur Verfügung stellen, die zu einem Zinssatz von nur wenigen Prozentpunkten über dem Leitzins gekürzt werden können.
Zwangsschließungen
Es gibt jedoch einige Fälle, in denen der Kreditgeber die Schließung der Position erzwingt. Dies geschieht normalerweise, wenn sich die Position in die entgegengesetzte Richtung des Short bewegt und schwere Verluste verursacht, die die Wahrscheinlichkeit einer zukünftigen Rückgabe der Aktien gefährden. In diesem Fall wird entweder die Rückgabe der Aktien beantragt oder die Maklerfirma schließt den Abschluss der Transaktion für den Anleger ab. Die Bedingungen von Margin-Account-Verträgen geben Maklerfirmen die Freiheit, dies zu tun.
Eine Short-Deckung kann auch unfreiwillig auftreten, wenn eine Aktie mit sehr hohen Short-Zinsen einem „Buy-In“ unterzogen wird. Dieser Begriff bezieht sich auf die Schließung einer Short-Position durch einen Broker-Dealer, wenn die Aktie äußerst schwer zu leihen ist und die Kreditgeber sie zurückfordern. Dies tritt häufig bei Aktien auf, die mit weniger Aktionären weniger liquide sind.
Während der Kreditgeber einer Leerverkaufstransaktion immer die Befugnis hat, die Rückgabe der Aktien zu erzwingen, wird diese Befugnis normalerweise nicht ausgeübt. Ein Anleger kann eine Short-Position halten, solange er in der Lage ist, die erforderlichen Zinsen zu zahlen und die Margin-Anforderungen aufrechtzuerhalten, und solange der Broker, der die Aktien ausleiht, die Ausleihe zulässt.
Kurze Quetschungen
Ein Short Squeeze führt zu einem Ansturm von Kaufaktivitäten bei Leerverkäufern aufgrund eines Anstiegs des Wertpapierpreises. Der Anstieg des Wertpapierpreises veranlasst Leerverkäufer, ihn zurückzukaufen, um ihre Leerverkaufspositionen zu schließen und ihre Verluste zu buchen. Diese Marktaktivität führt zu einem weiteren Anstieg des Wertpapierpreises, wodurch mehr Leerverkäufer gezwungen werden, ihre Leerverkaufspositionen zu decken. Im Allgemeinen erfahren Wertpapiere mit einem hohen Short-Interesse einen Short-Squeeze.
Angenommen, die Short-Beteiligung an der Firma XYZ Company beträgt 50%. In diesem Beispiel haben viele Händler aufgrund schlechter Gewinne einen Short von 50 USD, und die Aktie wird derzeit bei 35 USD gehandelt. Im nächsten Quartal meldet das Unternehmen jedoch hervorragende Gewinne und verdoppelt seinen Wert auf 70 US-Dollar. Da viele Händler Short-Positionen haben, müssten sie ihre Short-Positionen decken, um ihre Verluste zu begrenzen. Dies erzeugt Kaufdruck auf die Aktie und führt dazu, dass der Preis auf 80 USD steigt, was das Problem verschärft.
Das Fazit
Wenn sich ein Anleger für Leerverkäufe entscheidet, erwartet er, dass der Marktpreis einer Aktie fallen wird, sodass er die Aktien künftig zu geringeren Kosten ersetzen kann. Wenn der Kurs einer Aktie nicht schnell genug fällt, kann dies den Anleger Geld kosten. Infolgedessen ist es weitaus wahrscheinlicher, dass der Anleger die Position glattstellt, bevor der Kreditgeber die Schließung der Position erzwingt.