Wer profitiert von der Verleihung von Aktien bei einem Leerverkauf?
Ein Leerverkauf ist eine übliche Art des Handels in der Finanzwelt. Es beinhaltet den Verkauf eines Vermögenswerts, den ein Händler nicht besitzt. Der Händler leiht den Vermögenswert aus, kauft ihn dann – zu einem bestimmten späteren Zeitpunkt – zurück und gibt ihn an den Eigentümer des Vermögenswerts zurück. Die Anlagephilosophie lautet, dass der geliehene Vermögenswert im Preis sinkt und der Anleger einen Gewinn erzielt, indem er zu einem höheren Preis verkauft und zum niedrigeren Preis zurückkauft. Der Leerverkauf erfolgt am Rande und ist aufgrund des unbegrenzten potenziellen Verlusts ein riskantes Unterfangen.
Um festzustellen, wer von der Verleihung von Aktien bei einem Leerverkauf profitiert, müssen wir zunächst klären, wer die Verleihung bei einer Leerverkaufstransaktion vornimmt. Viele Einzelinvestoren glauben, dass sie – weil ihre Aktien an den Kreditnehmer verliehen werden – einen gewissen Vorteil erhalten werden; Dies ist jedoch nicht der Fall.
Vorteile aus der Ausleihe von Anteilen
Wenn ein Händler eine Short-Position eingehen möchte, leiht er die Aktien von einem Broker aus, ohne zu wissen, woher die Aktien stammen oder wem sie gehören. Die geliehenen Aktien können aus dem Margin-Konto eines anderen Händlers, aus den im Inventar des Maklers gehaltenen Aktien oder sogar von einer anderen Maklerfirma stammen. Es ist wichtig zu beachten, dass nach Abschluss der Transaktion der Broker die Partei ist, die die Kreditvergabe vornimmt, und nicht der einzelne Investor. Jeder erhaltene Vorteil (zusammen mit jedem Risiko) gehört also dem Makler.
Der Makler erhält einen Zinsbetrag für die Ausleihe der Aktien und erhält eine Provision für die Erbringung dieser Dienstleistung. Für den Fall, dass der Leerverkäufer (zum Beispiel aufgrund einer Insolvenz) nicht in der Lage ist, die von ihm geliehenen Aktien zurückzugeben, ist der Broker für die Rückgabe der geliehenen Aktien verantwortlich. Obwohl dies aufgrund der Margin-Anforderungen kein großes Risiko für den Broker darstellt, besteht immer noch das Verlustrisiko, weshalb der Broker die Zinsen für das Darlehen erhält.
Für den Fall, dass der Verleiher der Aktien die Aktie verkaufen möchte, ist der Leerverkäufer in der Regel nicht betroffen. Die Maklerfirma, die die Aktien von einem Kundenkonto an einen Leerverkäufer verliehen hat, ersetzt normalerweise die Aktien aus ihrem vorhandenen Bestand. Die Aktien werden verkauft und der Kreditgeber erhält den Verkaufserlös auf sein Konto. Der Maklerfirma sind die Aktien weiterhin vom Leerverkäufer geschuldet.
Der Hauptgrund, warum der Makler – nicht die Person, die die Aktien hält – die Vorteile der Ausleihe von Aktien im Rahmen einer Leerverkaufstransaktion erhält, ist in den Bestimmungen des Margin-Account-Vertrags enthalten. Wenn ein Kunde ein Margin-Konto eröffnet, enthält der Vertrag normalerweise eine Klausel, die besagt, dass der Broker berechtigt ist, vom Kunden gehaltene Wertpapiere entweder an sich selbst oder an andere zu verleihen. Mit der Unterzeichnung dieser Vereinbarung verzichtet der Kunde auf künftige Vorteile der Ausleihe seiner Aktien an andere Parteien.
Das Fazit
Leerverkäufe sind ein riskanter Handel, können jedoch rentabel sein, wenn sie korrekt ausgeführt werden und die richtigen Informationen für den Handel vorliegen. Bei einer Leerverkaufstransaktion ist ein Makler, der die Aktien hält, in der Regel derjenige, der am meisten davon profitiert, da er Zinsen und Provisionen für die Ausleihe der Aktien in seinem Inventar berechnen kann. Der tatsächliche Eigentümer der Aktien profitiert nicht von den in der Margin-Account-Vereinbarung festgelegten Bestimmungen.