KURZE VERKAUF

Was ist ein Leerverkauf?

Ein Leerverkauf ist der Verkauf eines Vermögenswerts oder einer Aktie, die der Verkäufer nicht besitzt. Es handelt sich im Allgemeinen um eine Transaktion, bei der ein Anleger geliehene Wertpapiere in Erwartung eines Preisverfalls verkauft. Der Verkäufer ist dann verpflichtet, zu einem späteren Zeitpunkt die gleiche Anzahl von Aktien zurückzugeben. Im Gegensatz dazu besitzt ein Verkäufer das Wertpapier oder den Bestand in einer Long-Position.

Leerverkäufe verstehen

Ein Leerverkauf ist eine Transaktion, bei der der Verkäufer die verkauften Aktien nicht besitzt, sondern von dem Broker-Händler ausleiht, über den er den Verkaufsauftrag erteilt. Der Verkäufer ist dann verpflichtet, die Aktie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Leerverkäufe sind Margin Transaktionen, und ihre Anforderungen an die Eigenkapitalreserve sind strenger als bei Käufen.

Makler leihen die Aktien für Leerverkaufstransaktionen von Depotbanken und Fondsverwaltungsgesellschaften aus, die sie als Einnahmequelle verleihen. Zu den Instituten, die Aktien für Leerverkäufe verleihen, gehören JPMorgan Chase & Co. und Merrill Lynch Wealth Management.

Der Hauptvorteil eines Leerverkaufs besteht darin, dass Händler von einem Preisverfall profitieren können. Leerverkäufer versuchen, Aktien zu verkaufen, während der Preis hoch ist, und sie später zu kaufen, nachdem der Preis gefallen ist. Leerverkäufe werden in der Regel von Anlegern getätigt, die glauben, dass der Preis der verkauften Aktien kurzfristig (z. B. einige Monate) sinken wird.

Es ist wichtig zu verstehen, dass Leerverkäufe als riskant angesehen werden, da der mögliche Verlust des Anlegers theoretisch unbegrenzt ist, wenn der Aktienkurs steigt anstatt fällt. Infolgedessen verwenden die meisten erfahrenen Leerverkäufer eine Stop-Loss Order, sodass der Leerverkauf automatisch mit nur einem geringen Verlust gedeckt wird, wenn der Aktienkurs zu steigen beginnt. Beachten Sie jedoch, dass der Stop-Loss eine Marktorder ohne garantierten Preis auslöst. Dies kann eine riskante Strategie für volatile oder illiquide Aktien sein.

Leerverkäufer können die geliehenen Aktien jederzeit vor Fälligkeit kaufen und an den Broker zurückgeben. Die Rückgabe der Aktien schützt den Leerverkäufer vor weiteren Preiserhöhungen oder -senkungen, die bei der Aktie auftreten können.

Leerverkaufsmargenanforderungen

Leerverkäufe ermöglichen gehebelte Gewinne, da diese Geschäfte immer auf Marge gesetzt werden, was bedeutet, dass nicht der gesamte Betrag des Handels bezahlt werden muss. Daher kann der gesamte Gewinn aus einem Leerverkauf viel größer sein, als es das verfügbare Eigenkapital auf dem Konto eines Anlegers sonst zulässt.

Die Margin-Regelanforderungen für Leerverkäufe schreiben vor, dass 150% des Wertes der Leerverkäufe zunächst auf dem Konto gehalten werden müssen. Wenn der Wert der Leerverkaufsaktien 25.000 USD beträgt, beträgt die anfängliche Margin Anforderung 37.500 USD. Dies verhindert, dass der Erlös aus dem Verkauf zum Kauf anderer Aktien verwendet wird, bevor die geliehenen Aktien zurückgegeben werden. Da dies jedoch die 25.000 USD aus dem Leerverkauf einschließt, setzt der Investor nur 50% oder 12.500 USD ein.

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Leerverkaufsrisiken

Leerverkäufe bergen viele Risiken, die sie für einen unerfahrenen Investor ungeeignet machen. Für den Anfang begrenzt es die maximalen Gewinne und setzt den Anleger möglicherweise unbegrenzten Verlusten aus. Eine Aktie kann nur auf Null fallen, was für einen Long-Investor zu einem Verlust von 100% führt. Es gibt jedoch keine Begrenzung dafür, wie hoch eine Aktie theoretisch sein kann. Ein Leerverkäufer, der seine Position nicht mit einem Stop-Loss-Rückkaufauftrag gedeckt hat, kann enorme Verluste erleiden, wenn der Aktienkurs höher ist.

Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das in einen Skandal verwickelt ist, wenn seine Aktie mit 70 USD pro Aktie gehandelt wird. Ein Investor sieht die Möglichkeit, einen schnellen Gewinn zu erzielen, und verkauft die Aktie zu einem Preis von 65 USD. Aber dann ist das Unternehmen in der Lage, schnell zu entlasten, sich von den Anschuldigungen mit greifbaren Beweis des Gegenteils kommen. Der Aktienkurs steigt schnell auf 80 USD pro Aktie, so dass der Anleger vorerst einen Verlust von 15 USD pro Aktie erleidet. Wenn die Aktie weiter steigt, steigen auch die Verluste des Anlegers.

Leerverkäufe sind ebenfalls mit erheblichen Kosten verbunden. Es gibt die Kosten für die Ausleihe des zu verkaufenden Wertpapiers, die auf dem Margin-Konto zu zahlenden Zinsen und Handelsprovisionen.

Ein weiteres großes Hindernis, das Leerverkäufer überwinden müssen, besteht darin, dass sich die Märkte im Laufe der Zeit historisch in einem Aufwärtstrend bewegt haben, der langfristig davon abhält, von breiten Marktrückgängen zu profitieren. Darüber hinaus ist die Gesamteffizienz baut der Märkte oft die Wirkung von jeder Art von schlechten Nachrichten über ein Unternehmen in seinen aktuellen Preis. Wenn beispielsweise von einem Unternehmen ein schlechter Gewinnbericht erwartet wird, ist der Preis in den meisten Fällen bereits zum Zeitpunkt der Bekanntgabe des Gewinns gesunken. Um einen Gewinn zu erzielen, müssen die meisten Leerverkäufer daher in der Lage sein, mit einem Kursrückgang einer Aktie zu rechnen, bevor der Markt die Ursache für den Kursrückgang analysiert.

Leerverkäufer müssen auch das Risiko von Leerverkäufen und Buy-Ins berücksichtigen. Ein Short Squeeze tritt auf, wenn sich eine stark Shorted-Aktie stark nach oben bewegt, wodurch mehr Leerverkäufer aus ihren Positionen „herausgedrückt“ werden und der Kurs der Aktie steigt. Buy-Ins treten auf, wenn ein Broker Short-Positionen in einer schwer zu leihenden Aktie schließt, deren Kreditgeber dies zurückhaben möchten.

Schließlich ergeben sich regulatorische Risiken bei Verboten von Leerverkäufen in einem bestimmten Sektor oder auf dem breiten Markt, um Panik und Verkaufsdruck zu vermeiden.

Im Gegensatz zur Buy-and-Hold Methode, bei der sich eine Investition selbst auszahlt, ist ein nahezu perfektes Timing erforderlich, damit Leerverkäufe funktionieren. Nur disziplinierte Trader sollten Leerverkäufe tätigen, da Disziplin erforderlich ist, um eine verlorene Short-Position abzubauen, anstatt sie zu erhöhen und zu hoffen, dass sie klappt.

Viele erfolgreiche Leerverkäufer profitieren davon, Unternehmen zu finden, die vom Markt grundlegend missverstanden werden (z. B. Enron und WorldCom). Beispielsweise kann ein Unternehmen, das seine aktuelle Finanzlage nicht bekannt gibt, ein ideales Ziel für einen Leerverkäufer sein. Leerverkäufe können unter den richtigen Umständen rentabel sein, sie sollten jedoch von erfahrenen Anlegern, die ihre Hausaufgaben in dem Unternehmen gemacht haben, das sie verkaufen, sorgfältig angegangen werden. Sowohl fundamentale als auch technische Analysen können nützliche Instrumente sein, um festzustellen, wann es angemessen ist, Leerverkäufe zu tätigen.

Leerverkäufe haben viele Kritiker, da sie den Aktienkurs eines Unternehmens schädigen können. Sie bestehen hauptsächlich aus Unternehmen, die Leerverkäufe getätigt haben. Ein Forschungsbericht von Owen Lamont, damals Professor an der Yale University, aus dem Jahr 2004 ergab, dass Unternehmen, die einen taktischen Krieg gegen Händler führten, die ihre Aktien leerverkauften, im nächsten Jahr einen Rückgang ihrer monatlichen Renditen um 2% verzeichneten.

Der legendäre InvestorWarren Buffett begrüßt Leerverkäufer.“Je mehr Shorts, desto besser, weil sie die Aktie später kaufen müssen“, soll er gesagt haben. Laut ihm sind Leerverkäufer notwendige Korrekturmittel, die Fehlverhalten oder problematische Unternehmen auf dem Markt „ausspähen“.

Alternative Leerverkauf Bedeutung

Bei Immobilien ist ein Leerverkauf der Verkauf von Immobilien, bei denen der Nettoerlös geringer ist als die geschuldete Hypothek oder der Gesamtbetrag der Pfandschulden, die die Immobilie sichern. Bei einem Leerverkauf wird der Verkauf ausgeführt, wenn der Hypothekarkreditnehmer oder Pfandgläubiger einen Betrag akzeptiert, der unter dem geschuldeten Betrag liegt, und wenn es sich bei dem Verkauf um eine Transaktion zu marktüblichen Bedingungen handelt. Obwohl dies nicht die günstigste Transaktion für Käufer und Kreditgeber ist, wird sie der Zwangsvollstreckung vorgezogen.

Beispiel eines Leerverkaufs

Angenommen, ein Investor leiht 1.000 Aktien zu je 25 USD oder 25.000 USD aus. Nehmen wir an, die Aktien fallen auf 20 USD und der Investor schließt die Position. Um die Position zu schließen, muss der Anleger 1.000 Aktien zu je 20 USD oder 20.000 USD kaufen. Der Anleger erfasst die Differenz zwischen dem Betrag, den er aus dem Leerverkauf erhält, und dem Betrag, den er für die Schließung der Position gezahlt hat, oder 5.000 USD.