Was sind die Mindestmargenanforderungen für ein Leerverkaufskonto?
Bei einer Leerverkaufstransaktion leiht sich der Anleger Aktien und verkauft sie auf dem Markt in der Hoffnung, dass der Aktienkurs sinkt und er die Aktie zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen und zum niedrigeren Preis an den Kreditgeber zurückgeben kann. Der Verkaufserlös wird dann auf das Maklerkonto des Leerverkäufers eingezahlt. Da Leerverkäufe im Wesentlichen der Verkauf von geliehenen und nicht im Besitz befindlichen Aktien sind, gelten strenge Margin-Anforderungen. Margin ist wichtig, da das Geld für Sicherheiten beim Leerverkauf verwendet wird, um besser sicherstellen zu können, dass die geliehenen Aktien in Zukunft an den Kreditgeber zurückgegeben werden.
Arten von Marge
Während die anfängliche Margin Anforderung der Geldbetrag ist, der zum Zeitpunkt des Handels auf dem Konto gehalten werden muss, ist die Wartungsmarge der Betrag, der zu jedem Zeitpunkt nach dem ersten Handel auf dem Konto sein muss.
Die zentralen Thesen
- Ein Leerverkauf erfordert eine Marge, da die Praxis den Verkauf von geliehenen und nicht im Besitz befindlichen Aktien beinhaltet.
- Während die anfängliche Margin die Höhe der Margin ist, die zum Zeitpunkt der Eröffnung des Handels erforderlich ist, ist die Wartungsmarge die Margin-Anforderung während der Laufzeit des Leerverkaufs.
- Als Initial Margin werden 150 % des Wertes des Leerverkaufs benötigt.
- Wenn der Wert der Position unter die Einhaltung der Margin-Anforderungen fällt, wird der Leerverkäufer mit einem Margin Call konfrontiert und aufgefordert, die Position zu schließen oder Gelder auf das Margin-Konto aufzustocken.
Gemäß Regulation T verlangt das Federal Reserve Board, dass alle Leerverkaufskonten zum Zeitpunkt der Einleitung des Verkaufs 150 % des Wertes des Leerverkaufs aufweisen. Die 150% setzen sich aus dem vollen Wert des Leerverkaufserlöses (100%) zuzüglich einer zusätzlichen Margin-Anforderung von 50% des Wertes des Leerverkaufs zusammen. Wenn ein Anleger beispielsweise einen Leerverkauf für 1.000 Aktien zu 10 US-Dollar einleitet, beträgt der Wert des Leerverkaufs 10.000 US-Dollar. Die anfängliche Margin-Anforderung ist der Erlös von 10.000 US-Dollar (100%) zusammen mit zusätzlichen 5.000 US-Dollar (50 %) für insgesamt 15.000 US-Dollar.
Beispiel für Margin-Anforderungen
Regeln für die Einhaltung der Margin-Anforderungen für Leerverkäufe fügen eine Schutzmaßnahme hinzu, die die Wahrscheinlichkeit, dass die geliehenen Aktien zurückgegeben werden, weiter verbessert. Im Zusammenhang mit der New York Stock Exchange und dem Nasdaq Stock Market betragen die Unterhaltspflichten für Leerverkäufe 100 % des aktuellen Marktwertes des Leerverkaufs sowie mindestens 25 % des Gesamtmarktwerts der Wertpapiere im Margin-Konto. Denken Sie daran, dass dieses Niveau ein Minimum ist und das Maklerunternehmen es nach oben anpassen kann. Viele Makler haben einen höheren Wartungsbedarf von 30% bis 40%. (In diesem Beispiel wird von einer Wartungsmarge von 30 % ausgegangen.)
Im Folgenden wird ein Leerverkauf für 1.000 Aktien zu einem Preis von 50 USD eingeleitet. Der Erlös aus dem Leerverkauf beträgt 50.000 USD, und dieser Betrag wird auf das Margin-Konto eingezahlt. Zusammen mit dem Verkaufserlös muss ein zusätzlicher Einschussbetrag von 50 % in Höhe von 25.000 USD auf das Marginkonto eingezahlt werden, wodurch sich die Gesamtmargenanforderung auf 75.000 USD erhöht. Zu diesem Zeitpunkt muss der Erlös aus dem Leerverkauf auf dem Konto verbleiben und kann nicht abgezogen oder zum Kauf anderer Wertpapiere verwendet werden.
Die zweite Tabelle des obigen Bildes zeigt, was passiert, wenn der Aktienkurs steigt und sich der Handel gegen den Call – Marge ausgegeben wird und die Mittel müssen in den Margin – Konto oder die Short – Position hinterlegt (ganz oder teilweise es muss geschlossen sein.
Die folgende Tabelle zeigt, was passiert, wenn der Aktienkurs sinkt und sich der Leerverkauf zugunsten des Leerverkäufers bewegt. Der Wert des Leerverkaufs sinkt (was gut für den Leerverkäufer ist), die Margin-Anforderungen ändern sich ebenfalls, und diese Änderung bedeutet, dass der Anleger anfängt, Geld vom Margin-Konto zu erhalten.
Je weiter die Aktie sinkt, desto mehr Marge auf dem Konto – die 75.000 USD – wird dem Anlegerkonto gutgeschrieben. Wenn der Kurs der Aktie auf 40 US-Dollar pro Aktie fällt, beträgt der Leerverkaufswert 40.000 US-Dollar gegenüber 50.000 US-Dollar. Wenn der Preis fällt, müssen die Anleger immer noch zusätzliche 50% auf dem Konto haben, sodass die erforderliche zusätzliche Marge in diesem Fall 20.000 USD beträgt, gegenüber 25.000 USD.
Makler berechnen Zinsen basierend auf dem Wert der geliehenen Aktien, und einige Aktien können nicht leerverkauft werden, wenn keine Aktien für Leerverkäufer verfügbar sind (können nicht geliehen werden).
Die Differenz zwischen der Summe der anfänglichen Margin-Anforderung und der Summe der Margin-Anforderung bei fallendem Preis wird an den Leerverkäufer freigegeben. In diesem Beispiel beträgt der freigegebene Betrag, wenn der Preis auf 40 USD fällt, 15.000 USD, der sich aus dem Rückgang des Leerverkaufswerts um 10.000 USD und dem Rückgang der zusätzlichen Marginanforderung um 5.000 USD zusammensetzt. Der Leerverkäufer könnte dieses Geld dann verwenden, um andere Anlagen zu kaufen.
Die Quintessenz
Der Leerverkauf von Aktien ist eine Strategie, die darin besteht, Aktien vom Broker zu leihen, die Aktie zu verkaufen und zu hoffen, die Aktien zu einem niedrigeren Preis zurückzugeben, wenn der Aktienkurs fällt. Leerverkäufe erfordern eine Marge in Höhe von 150 % des Wertes der Position zum Zeitpunkt der Eröffnung der Position, und ab diesem Zeitpunkt kommen die Anforderungen an die Erhaltungsmarge ins Spiel. Ein Rückgang des Aktienkurses verringert die erforderliche Margin, während eine Aufwärtsbewegung der Aktie zu einem Margin Call führen kann, wenn der Wert der Position unter die Einhaltung der Margin-Anforderungen fällt.