Kurze Abdeckung
Was ist Kurzdeckung?
Unter Short Covering versteht man den Rückkauf von geliehenen Wertpapieren, um eine offene Short-Position mit Gewinn oder Verlust glattzustellen. Es erfordert den Kauf desselben Wertpapiers, das ursprünglich leer verkauft wurde, und die Rückgabe der ursprünglich für den Leerverkauf geliehenen Aktien. Diese Art von Transaktion wird als Buy-to-Cover bezeichnet.
Zum Beispiel verkauft ein Händler 100 Aktien von XYZ leer zu 20 USD, basierend auf der Meinung, dass diese Aktien nach unten gehen werden. Wenn XYZ auf 15 US-Dollar sinkt, kauft der Händler XYZ zurück, um die Short-Position zu decken, und verbucht einen Gewinn von 500 US-Dollar aus dem Verkauf.
Die zentralen Thesen
- Short-Covering ist die Schließung einer Short-Position durch den Rückkauf von Aktien, die ursprünglich geliehen wurden, um Leerverkäufe zu tätigen, um Orders mit Kauf abzudecken.
- Short-Deckungen können entweder zu einem Gewinn (wenn der Vermögenswert niedriger zurückgekauft wird als dort, wo er verkauft wurde) oder zu einem Verlust (wenn er höher ist) führen.
- Short-Covering kann erzwungen werden, wenn ein Short-Squeeze auftritt und Verkäufer Margin Calls unterliegen. Short-Interest-Maßnahmen können helfen, die Wahrscheinlichkeit eines Engpasses vorherzusagen.
Wie funktioniert Short Covering?
Eine Short-Abdeckung ist notwendig, um eine offene Short-Position zu schließen. Eine Short-Position ist profitabel, wenn sie zu einem niedrigeren Preis als die ursprüngliche Transaktion abgedeckt wird; es entsteht ein Verlust, wenn es zu einem höheren Preis als die ursprüngliche Transaktion gedeckt ist. Wenn in einem Wertpapier viel Short-Covering auftritt, kann dies zu einem Short-Squeeze führen, bei dem Leerverkäufer gezwungen sind, Positionen zu zunehmend höheren Preisen zu liquidieren, da sie Geld verlieren und ihre Broker Margin Calls aufrufen.
Eine Short-Eindeckung kann auch unfreiwillig erfolgen, wenn eine Aktie mit sehr hohen Short-Zinsen einem „Buy-In“ unterzogen wird. Dieser Begriff bezieht sich auf das Schließen einer Short-Position durch einen Broker-Dealer, wenn die Aktie extrem schwer zu leihen ist und die Kreditgeber sie zurückfordern. Dies tritt häufig bei weniger liquiden Aktien mit weniger Aktionären auf.
Besondere Überlegungen
Short Interest und Short Interest Ratio (SIR)
Je höher die Short Interest und Short Interest Ratio (SIR) sind, desto größer ist das Risiko, dass es zu einer ungeordneten Short-Abdeckung kommen kann. Short-Covering ist im Allgemeinen für die Anfangsphase einer Rallye nach einem längeren Bärenmarkt oder einem langwierigen Rückgang einer Aktie oder eines anderen Wertpapiers verantwortlich. Leerverkäufer haben in der Regel kürzere Haltefristen als Anleger mit Long-Positionen, da bei einem starken Aufwärtstrend das Risiko unkontrollierter Verluste besteht. Infolgedessen decken Leerverkäufer im Allgemeinen schnell Leerverkäufe ab, wenn Anzeichen für eine Trendwende in der Marktstimmung oder das Unglück eines Wertpapiers vorliegen.
Beispiel für Short Covering
Bedenken Sie, dass XYZ 50 Millionen ausstehende Aktien, 10 Millionen leer verkaufte Aktien und ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 1 Million Aktien hat. XYZ hat eine Short-Beteiligung von 20 % und einen SIR von 10, die beide recht hoch sind (was darauf hindeutet, dass Short-Covering schwierig sein könnte).
XYZ verliert über mehrere Tage oder Wochen an Boden, was zu noch größeren Leerverkäufen führt. Eines Morgens vor der Eröffnung kündigen sie einen Großkunden an, der das Quartalseinkommen erheblich steigern wird. XYZ-Lücken sind bei der Eröffnungsglocke höher, wodurch Leerverkäufergewinne reduziert oder Verluste erhöht werden. Einige Leerverkäufer möchten zu einem günstigeren Preis aussteigen und halten sich mit der Deckung zurück, während andere Leerverkäufer ihre Positionen aggressiv verlassen. Diese ungeordnete Short-Bedeckung zwingt XYZ, in einer Feedback-Schleife nach oben zu gehen, die so lange andauert, bis der Short-Squeeze erschöpft ist, während Leerverkäufer, die auf eine vorteilhafte Umkehr warten, noch höhere Verluste erleiden.