Kurzgutschein
Was ist ein Kurzgutschein?
Ein kurzer Coupon ist eine Zahlung auf eine Anleihe innerhalb eines kürzeren Zeitintervalls als für diese Anleihe üblich. Ein Short Coupon wird verwendet, wenn der Emittent Zahlungen zu bestimmten Terminen – zum Beispiel 30. Juni und 31. Dezember – und nicht nur nach einer bestimmten Zeitspanne nach dem Verkauf der Anleihe am Primärmarkt leisten möchte.
In den meisten Fällen ist ein kurzer Kupon der erste Kupon einer Anleihe. Wenn der Kupon am Monatsende für eine halbjährliche Zahlung fällig ist und die Anleihe Mitte des Monats ausgegeben wird, kann der Kupon um zwei Wochen pro Aktie kurz sein -Ratenzins.
Die zentralen Thesen
- Ein kurzer Kupon ist, wenn der Emittent einer Anleihe innerhalb eines kürzeren Intervalls als für diese Anleihe üblich eine Zahlung an die Anleihegläubiger leistet.
- Häufig wird bei der ersten Couponzahlung nach der Emission der Anleihe ein kurzer Coupon anteilig auf Basis des regulären Coupons gezahlt.
- Um den Wert eines kurzen Coupons zu berechnen, berechnen Sie die aufgelaufenen Zinsen, die vom Ausgabedatum bis zum ersten Couponzahlungstag zu zahlen sind.
So funktioniert ein Kurzgutschein
In den Vereinigten Staaten werden die meisten Kuponzahlungen für Unternehmensanleihen halbjährlich geleistet ;das heißt alle sechs Monate. Ein kurzer Kupon bezieht sich auf Zinszahlungen auf eine Anleihe für einen Zeitraum, der kürzer als die üblichen sechs Monate ist. Diese Zahlungen gelten normalerweise für die erste Couponzahlung nach der Emission einer Anleihe. Folgezahlungen nach der ersten Zinszahlung werden nach dem normalen Halbjahreszyklus ausgeschüttet.
In einigen Ländern ist es üblich, Couponzahlungen nur einmal im Jahr zu leisten. Der Zeitplan für die Kuponzahlungen wirkt sich im Allgemeinen nicht auf die Renditen aus, da sich der Preis einer Anleihe schnell anpasst, sodass die effektive Rendite einer bestimmten Emission mit ähnlichen Anleihen auf dem Markt vergleichbar ist. Allerdings können ungewöhnliche Zahlungspläne, beispielsweise solche, bei denen mehrere Jahre lang keine Zahlung erfolgt, eine höhere effektive Rendite erfordern, um Käufer zu locken.
Vor dem Aufkommen des elektronischen Handels mussten Anleihegläubiger Coupons von Papieranleihen abtrennen und dem Emittenten vorlegen, um ihre Zinszahlungen zu erhalten.
Beispiel für einen Kurzgutschein
Nehmen wir als Beispiel an, dass am 15. März 2020 eine 5-jährige Anleihe begeben wird. Die Anleihe soll bis zur Fälligkeit zweimal jährlich – am 15. Mai und 15. November – für jedes Jahr Coupons zahlen. Der erste Zahlungstermin ist für den 15. Mai 2020 vorgesehen. An diesem Tag erhält der Anleger Zinsen, die vom Ausgabetag bis zum Zahlungstermin, also vom 15. März bis 15. Mai, also weniger als sechs Monate , aufgelaufen sind. Tatsächlich deckt diese Zinszahlung nur zwei Monate ab. Nachfolgende Couponzahlungen werden jedoch nach der üblichen Sechsmonatsfrist normal und vollständig ausgezahlt.
Berechnung des Short Coupons
Der Short Coupon wird aus den aufgelaufenen Zinsen berechnet, die vom Ausgabetag bis zum ersten Couponzahlungstag zu zahlen sind. Für die erste Zinsrate erhält der Anleger einen seiner Laufzeit entsprechenden Coupon.
Um mit unserem obigen Beispiel fortzufahren, nehmen wir an, dass der Zinssatz der Anleihe 4 % beträgt und der Nennwert 100.000 US-Dollar beträgt. Die Tageszählung zwischen dem 15. März (Ausgabedatum) und dem 15. Mai (Gutscheindatum) beträgt 61. Der Sechsmonatszeitraum bzw. der Referenzzeitraum vor dem Zahlungstermin (15. November 2019 bis 15. Mai 2020) beträgt 181 Tage. Der Coupon, der am 15. Mai ausgezahlt wird, kann wie folgt berechnet werden:
(61/181) x (0,04/2) x 100.000 $ = 674,03 $
Je nach Coupon-Kurzzeit machen die aufgelaufenen Zinsen einen Unterschied im Wert der Anleihe zum Ausgabezeitpunkt aus, der sich im Angebotspreis widerspiegelt.