Aktienrückkauf
Was ist ein Aktienrückkauf?
Ein Aktienrückkauf ist eine Transaktion, bei der ein Unternehmen seine eigenen Aktien vom Markt zurückkauft. Ein Unternehmen könnte seine Aktien zurückkaufen, weil das Management sie für unterbewertet hält. Die Gesellschaft kauft Aktien direkt am Markt oder bietet ihren Aktionären die Möglichkeit, ihre Aktien der Gesellschaft direkt zu einem Festpreis anzudienen.
Auch als Aktienrückkauf bekannt, reduziert diese Aktion die Anzahl der ausstehenden Aktien, was sowohl die Nachfrage nach den Aktien als auch den Preis erhöht.
Die zentralen Thesen
- Ein Aktienrückkauf oder -rückkauf ist die Entscheidung eines Unternehmens, seine eigenen Aktien vom Markt zurückzukaufen.
- Ein Unternehmen kann seine Aktien zurückkaufen, um den Wert der Aktie zu steigern und den Jahresabschluss zu verbessern.
- Unternehmen neigen dazu, Aktien zurückzukaufen, wenn sie über Bargeld verfügen und der Aktienmarkt im Aufschwung ist.
- Es besteht das Risiko, dass der Aktienkurs nach einem Aktienrückkauf fällt.
Einen Aktienrückkauf verstehen
Da ein Aktienrückkauf die Anzahl der ausstehenden Aktien reduziert, erhöht sich der Gewinn pro Aktie (EPS). Ein höherer EPS erhöht den Marktwert der verbleibenden Aktien. Nach dem Rückkauf werden die Aktien eingezogen oder als eigene Aktien gehalten, sie werden also nicht mehr öffentlich gehalten und sind nicht im Umlauf.
Ein Aktienrückkauf hat verschiedene Auswirkungen auf den Jahresabschluss eines Unternehmens. Ein Aktienrückkauf reduziert die verfügbaren Barmittel eines Unternehmens, die sich dann in der Bilanz als Reduzierung um den Betrag niederschlagen, den das Unternehmen für den Rückkauf aufgewendet hat.
Gleichzeitig mindert der Aktienrückkauf das Eigenkapital in gleicher Höhe auf der Passivseite der Bilanz. Anleger, die wissen möchten, wie viel ein Unternehmen für Aktienrückkäufe ausgegeben hat, finden die Informationen in ihren vierteljährlichen Gewinnberichten.
Gründe für einen Aktienrückkauf
Ein Aktienrückkauf reduziert die Bilanzsumme des Unternehmens, so dass sich die Kapitalrendite, die Eigenkapitalrendite und andere Kennzahlen im Vergleich zum Nichtrückkauf von Aktien verbessern. Durch die Reduzierung der Aktienanzahl wachsen der Gewinn pro Aktie (EPS), der Umsatz und der Cashflow schneller.
Wenn das Unternehmen jährlich den gleichen Gesamtbetrag an Dividenden an die Aktionäre ausschüttet und die Gesamtzahl der Aktien sinkt, erhält jeder Aktionär eine höhere jährliche Dividende. Wenn das Unternehmen seinen Gewinn und seine gesamte Dividendenausschüttung steigert, erhöht eine Verringerung der Gesamtzahl der Aktien das Dividendenwachstum weiter. Aktionäre erwarten, dass ein Unternehmen, das regelmäßig Dividenden zahlt, dies auch weiterhin tun wird.
Rückkäufe können den Aktienkurs erhöhen und den Jahresabschluss stärker erscheinen lassen.
In einigen Fällen kann ein Rückkauf ein leicht rückläufiges Nettoeinkommen verbergen. Verringert der Aktienrückkauf die ausstehenden Aktien stärker als der Rückgang des Jahresüberschusses, steigt der EPS unabhängig von der Finanzlage des Unternehmens.
Aktienrückkäufe füllen die Lücke zwischen überschüssigem Kapital und Dividenden, sodass das Unternehmen mehr an die Aktionäre zurückgibt, ohne sich an ein Muster zu binden. Angenommen, das Unternehmen möchte 75 % seines Gewinns an die Aktionäre ausschütten und seine Dividendenausschüttungsquote bei 50 % halten. Die anderen 25% werden von der Gesellschaft in Form von Aktienrückkäufen als Ergänzung zur Dividende zurückgegeben.
Vor- und Nachteile eines Aktienrückkaufs
Vorteile
Ein Aktienrückkauf zeigt, dass das Unternehmen der Ansicht ist, dass seine Aktien unterbewertet sind, und ist eine effiziente Methode, um Geld in die Taschen der Aktionäre zurückzuzahlen. Durch den Aktienrückkauf verringert sich die Anzahl der bestehenden Aktien, wodurch jeder einen größeren Anteil am Unternehmen hat. Der EPS der Aktie steigt, während das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sinkt oder der Aktienkurs steigt. Ein Aktienrückkauf zeigt den Anlegern, dass das Unternehmen über ausreichend Barmittel für Notfälle und eine geringe Wahrscheinlichkeit wirtschaftlicher Schwierigkeiten verfügt.
Aktienrückkäufe schrumpfen oft in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit. Im zweiten Quartal 2020 gingen die S&P-500-Rückkäufe beispielsweise gegenüber dem Vorquartal um 55,4 % auf 88,7 Milliarden US-Dollar zurück, ein Rückgang, der durch Unternehmen verursacht wurde, die während der COVID-19-Pandemie Bargeld sparen wollten.
Nachteile
Ein Kritikpunkt an Rückkäufen ist, dass sie oft zu einem ungünstigen Zeitpunkt erfolgen. Ein Unternehmen wird Aktien zurückkaufen, wenn es über ausreichend Barmittel verfügt oder während einer Phase der finanziellen Gesundheit des Unternehmens und des Aktienmarktes. Der Aktienkurs eines Unternehmens ist in solchen Zeiten wahrscheinlich hoch, und der Kurs könnte nach einem Rückkauf fallen. Ein Rückgang des Aktienkurses kann bedeuten, dass das Unternehmen doch nicht so gesund ist.
Außerdem kann ein Aktienrückkauf den Anlegern den Eindruck vermitteln, dass das Unternehmen keine anderen profitablen Wachstumschancen hat, was für Wachstumsinvestoren, die nach Umsatz- und Gewinnsteigerungen suchen, ein Problem darstellt. Eine Kapitalgesellschaft ist nicht verpflichtet, Aktien aufgrund von Markt- oder Wirtschaftsveränderungen zurückzukaufen. Der Rückkauf von Aktien bringt ein Unternehmen in eine prekäre Situation, wenn die Wirtschaft einen Abschwung erlebt oder das Unternehmen mit finanziellen Verpflichtungen konfrontiert ist, die es nicht erfüllen kann.