Schattenbewertung
Was ist eine Schattenbewertung?
Ein Schattenrating in einem inoffiziellen Rating, das eine Anleihe oder eine emittierende Partei von einer Kreditagentur erhalten hat, jedoch ohne öffentliche Bekanntgabe des Ratings. Die Schattenbewertung kann zwei Zwecken dienen. Erstens kann dies für ein Unternehmen hilfreich sein, das über die Emission von Schuldtiteln mit Rating auf dem Markt nachdenkt, sich jedoch nicht sicher ist, wie diese aufgenommen werden sollen. Zweitens kann es als grobe Richtlinie für Emissionen oder Emittenten dienen, die von einer Kreditagentur nicht offiziell bewertet wurden.
Anleger, die möglicherweise am Kauf von Schuldtiteln interessiert sind ( z. B. Staatsanleihen ), die keine offizielle Bonität haben, können die Schattenbewertung in ihren Anlageentscheidungsprozess integrieren.
Die zentralen Thesen
- Ein Schattenrating wird von einer Ratingagentur an einen Emittenten vergeben, jedoch inoffiziell und ohne öffentliche Bekanntmachung.
- Das Schattenrating kann von einem Emittenten vorläufig eingeholt werden, während er darauf wartet, dass sein volles Kreditrating gezeichnet wird.
- Das Schattenrating kann auch von einem Emittenten verwendet werden, um das Wasser zu testen, bevor er sich für die Emission von Anleihen entscheidet, ohne dass die Anleger reagieren. Wenn das Schattenrating ungünstig ist, kann das Unternehmen einfach auf die Anleiheemission verzichten.
Grundlegendes zu Schattenbewertungen
Ein Emittent, der noch nie von einer Kreditagentur offiziell bewertet wurde, kann sich an S & P, Moody’s oder eine andere Agentur wenden, um Schattenratings für sich selbst und eine Schuldverschreibung zu erhalten, um das Wasser zu testen oder einen groben Hinweis darauf zu erhalten, wie es auf den öffentlichen Märkten gesehen werden kann. Die Kreditagentur würde ihre Schritte wie in einem formellen Ratingprozess durchlaufen, um eine Bonität zuzuweisen. Dieses Schattenrating würde dem potenziellen Emittenten hilfreiche Informationen über die Preisgestaltung des Schuldtitels (dh den ungefähren Zinsaufwand) auf dem aktuellen Markt und die potenzielle Nachfrage bei bekannten Gruppen von Schuldnern liefern.
Wenn das Schattenrating günstig ist, kann der Emittent aufgefordert werden, mit dem Angebot fortzufahren und ein offizielles Rating von der Kreditagentur zu erhalten. Wenn das Schattenrating nicht den Erwartungen des Emittenten entspricht, kann es ein formelles Rating aufhalten und Schuldtitel an den Markt emittieren. Der Optionswert eines Schattenratings ist klar, und nachdem eine Kreditagentur den Emittenten oder eine potenzielle Schuldverschreibung überprüft hat, hat der Emittent ein besseres Verständnis dafür, was zur Erreichung eines bestimmten gewünschten Ratings erforderlich ist, unabhängig davon, wie das Unternehmen Cashflows generiert oder nicht wie man ein Schuldenangebot strukturiert.
Andere Überlegungen
Wenn Anleger an gehandelten Schuldtiteln interessiert sind, die keine Bonität einer Agentur aufweisen, können sie bei ihrer Bewertung der Kreditwürdigkeit der Zielanlage auf Schattenratings zurückgreifen. Anleger können sich an eine Kreditagentur wenden, um eine Analyse durchzuführen, sie können die Übung jedoch auch selbst mit vergleichbaren Analysemethoden durchführen. Ein nicht bewerteter Souverän, der beispielsweise ähnliche Merkmale eines bewerteten Landes besitzt, könnte die gleiche Ratingbezeichnung erhalten wie dieser Comp. Das Schattenrating würde dann dazu beitragen, dass ein Anleger feststellt, ob eine Schuldverschreibung eine akzeptable Investition ist.