Schattenbanksystem
Was ist das Schattenbanksystem?
Ein Schattenbankensystem ist die Gruppe von Finanzintermediären, die die Kreditvergabe im gesamten globalen Finanzsystem erleichtern, deren Mitglieder jedoch keiner behördlichen Aufsicht unterliegen. Das Schattenbankensystem bezieht sich auch auf nicht regulierte Aktivitäten von regulierten Instituten. Beispiele für Intermediäre, die keiner Regulierung unterliegen, sind Hedgefonds, nicht börsennotierte Derivate und andere nicht börsennotierte Instrumente, während Beispiele für nicht regulierte Aktivitäten regulierter Institute Credit Default Swaps umfassen.
Die zentralen Thesen
- Das Schattenbankensystem besteht aus Kreditgebern, Maklern und anderen Kreditvermittlern, die außerhalb des Bereichs des traditionellen regulierten Bankwesens liegen.
- Sie ist im Allgemeinen nicht reguliert und unterliegt nicht den gleichen Risiko, Liquiditäts- und Kapitalbeschränkungen wie traditionelle Banken.
- Das Schattenbankensystem spielte im Vorfeld der Finanzkrise 2008 eine wichtige Rolle bei der Ausweitung der Wohnungsbaukredite, ist aber auch seitdem an Umfang gewachsen und weitgehend der staatlichen Aufsicht entgangen.
Schattenbanksysteme verstehen
Das Schattenbankensystem ist vor allem deshalb der Regulierung entgangen, weil diese Institute im Gegensatz zu traditionellen Banken und Kreditgenossenschaften keine traditionellen Einlagen akzeptieren. Schattenbankinstitute entstanden als Innovatoren auf den Finanzmärkten, die in der Lage waren, Kredite für Immobilien und andere Zwecke zu finanzieren, die jedoch nicht der normalen behördlichen Aufsicht und den Regeln für Kapitalreserven und Liquidität ausgesetzt waren, die von traditionellen Kreditgebern verlangt werden, um Bankausfälle zu verhindern, läuft auf Banken und Finanzkrisen.
Infolgedessen konnten viele der Institute und Instrumente bei ihrer Kreditvergabe höhere Markt, Kredit- und Liquiditätsrisiken eingehen und haben keine diesen Risiken angemessenen Eigenkapitalanforderungen. Viele Schattenbankinstitute waren im Zusammenhang mit dem Boom der Subprime-Hypothekarkredite und der Verbriefung von Krediten in den frühen 2000er Jahren stark an der Kreditvergabe beteiligt. Nach der Subprime Krise im Jahr 2008 wurden die Aktivitäten des Schattenbankensystems aufgrund ihrer Rolle bei der übermäßigen Ausweitung von Kredit- und Systemrisiken im Finanzsystem und der daraus resultierenden Finanzkrise zunehmend auf den Prüfstand gestellt.
Die Breite des Schattenbankensystems
Schattenbanken ist ein Oberbegriff zur Beschreibung von Finanzaktivitäten, die zwischen Nichtbanken-Finanzinstituten außerhalb des Zuständigkeitsbereichs der Bundesaufsichtsbehörden stattfinden. Dazu gehören Investmentbanken, Hypothekenbanken, Geldmarktfonds, Versicherungsgesellschaften, Hedgefonds, Private-Equity-Fonds und Zahltag-Kreditgeber, die alle eine bedeutende und wachsende Kreditquelle in der Wirtschaft darstellen.
Trotz der verstärkten Kontrolle der Schattenbanken im Zuge der Finanzkrise ist der Sektor deutlich gewachsen. Im Mai 2017 veröffentlichte das in der Schweiz ansässige Financial Stability Board einen Bericht, der das Ausmaß der weltweiten Nichtbankenfinanzierung detailliert beschreibt. Unter den Ergebnissen stellte das Board fest, dass die finanziellen Vermögenswerte von Nichtbanken im Jahr 2015 von 89 Billionen US-Dollar im Jahr 2014 auf 92 Billionen US-Dollar angestiegen waren. Ein engerer Maßstab in dem Bericht, der verwendet wird, um Schattenbankaktivitäten anzuzeigen, die zu Risiken für die Finanzstabilität führen können, wuchsen auf 34 Billionen US-Dollar im Jahr 2015, 3,2% mehr als im Vorjahr und ohne Daten aus China. Die meisten Aktivitäten konzentrieren sich auf die Schaffung von besicherten Krediten und Pensionsgeschäften, die für kurzfristige Kredite zwischen Nichtbanken und Broker-Händlern verwendet werden. Nichtbanken-Kreditgeber wie Quicken Loans machen einen zunehmenden Anteil der Hypotheken in den Vereinigten Staaten aus. Eines der am schnellsten wachsenden Segmente der Schattenbankenbranche ist die Peer-to-Peer-Kreditvergabe (P2P) mit beliebten Kreditgebern wie LendingClub.com und Prosper.com.
P2P-Kreditgeber haben 2015 Kredite in Höhe von mehr als 1,7 Milliarden US-Dollar aufgenommen.
Wer beobachtet die Schattenbanken?
Die Schattenbankbranche spielt eine entscheidende Rolle bei der Deckung der steigenden Kreditnachfrage in den USA. Obwohl argumentiert wurde, dass die Disintermediation von Schattenbanken die wirtschaftliche Effizienz steigern kann, wirft ihr Betrieb außerhalb der traditionellen Bankvorschriften Bedenken hinsichtlich des systemischen Risikos auf, das sie für das Finanzsystem darstellen kann. Die durch den Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act von 2010 erlassenen Reformen konzentrierten sich hauptsächlich auf den Bankensektor und ließen den Schattenbankensektor weitgehend intakt. Während das Gesetz Finanzunternehmen, die exotische Finanzprodukte verkaufen, eine größere Haftung auferlegte, sind die meisten Nichtbankaktivitäten noch immer unreguliert. Das Federal Reserve Board hat vorgeschlagen, dass Nichtbanken, wie Broker-Dealer, ähnlichen Margin-Anforderungen unterliegen wie Banken. In der Zwischenzeit begann China außerhalb der Vereinigten Staaten im Jahr 2017, Richtlinien zu erlassen, die direkt auf riskante Finanzpraktiken wie übermäßige Kreditaufnahme und Spekulation mit Aktien abzielen.