Schattenbankensystem
Was ist das Shadow Banking System?
Ein Schattenbankensystem ist die Gruppe von Finanzintermediären, die die Schaffung von Krediten im gesamten globalen Finanzsystem erleichtern, deren Mitglieder jedoch keiner Aufsicht unterliegen. Das Schattenbankensystem bezieht sich auch auf nicht regulierte Aktivitäten regulierter Institute. Beispiele für nicht regulierungspflichtige Intermediäre sind Hedge Funds, nicht börsennotierte Derivate und andere nicht börsennotierte Instrumente. Beispiele für nicht regulierte Aktivitäten regulierter Institute sind Credit Default Swaps.
Die zentralen Thesen
- Das Schattenbankensystem besteht aus Kreditgebern, Maklern und anderen Kreditvermittlern, die nicht in den Bereich des traditionellen regulierten Bankwesens fallen.
- Es ist im Allgemeinen nicht reguliert und unterliegt nicht den gleichen Risiko, Liquiditäts- und Kapitalbeschränkungen wie herkömmliche Banken.
- Das Schattenbankensystem spielte im Vorfeld der Finanzkrise 2008 eine wichtige Rolle bei der Ausweitung der Wohnungsbaudarlehen, hat jedoch an Größe zugenommen und ist seitdem der staatlichen Aufsicht weitgehend entgangen.
Grundlegendes zu Shadow Banking-Systemen
Das Schattenbankensystem ist der Regulierung in erster Linie entgangen, weil diese Institute im Gegensatz zu traditionellen Banken und Kreditgenossenschaften keine traditionellen Einlagen akzeptieren. Schattenbankinstitute entstanden als Innovatoren auf den Finanzmärkten, die in der Lage waren, Kredite für Immobilien und andere Zwecke zu finanzieren, aber nicht der normalen Aufsicht und den Regeln bezüglich Kapitalreserven und Liquidität ausgesetzt waren, die von traditionellen Kreditgebern benötigt werden, um Bankausfälle zu verhindern, läuft auf Banken und Finanzkrisen.
Infolgedessen konnten viele Institute und Instrumente bei ihrer Kreditvergabe höhere Markt, Kredit- und Liquiditätsrisiken verfolgen und haben keine diesen Risiken entsprechenden Kapitalanforderungen. Viele Schattenbankinstitute waren im Zusammenhang mit dem Boom der Subprime-Hypothekarkredite und der Verbriefung von Krediten in den frühen 2000er Jahren stark an der Kreditvergabe beteiligt. Nach dem Zusammenbruch des Subprimes im Jahr 2008 wurden die Aktivitäten des Schattenbankensystems aufgrund ihrer Rolle bei der Überausweitung des Kredit- und Systemrisikos im Finanzsystem und der daraus resultierenden Finanzkrise zunehmend unter die Lupe genommen.
Die Breite des Schattenbankensystems
Shadow Banking ist ein Sammelbegriff für Finanzaktivitäten, die unter Nichtbanken-Finanzinstituten außerhalb des Geltungsbereichs der Bundesregulierungsbehörden stattfinden. Dazu gehören Investmentbanken, Hypothekengeber, Geldmarktfonds, Versicherungsunternehmen, Hedgefonds, Private-Equity-Fonds und Zahltagdarlehensgeber, die alle eine bedeutende und wachsende Kreditquelle in der Wirtschaft darstellen.
Trotz der höheren Kontrolle der Schattenbankinstitute im Zuge der Finanzkrise ist der Sektor erheblich gewachsen. Im Mai 2017 veröffentlichte das in der Schweiz ansässige Financial Stability Board einen Bericht über den Umfang der globalen Nichtbankenfinanzierung. Unter den Ergebnissen stellte der Board fest, dass die finanziellen Vermögenswerte von Nichtbanken von 89 Billionen US-Dollar im Jahr 2014 auf 92 Billionen US-Dollar im Jahr 2015 gestiegen waren. Eine engere Kennzahl im Bericht, die darauf hinweist, dass Schattenbankaktivitäten, die zu Risiken für die Finanzstabilität führen können, zunahmen auf 34 Billionen USD im Jahr 2015, ein Plus von 3,2% gegenüber dem Vorjahr und ohne Daten aus China. Der größte Teil der Aktivitäten konzentriert sich auf die Schaffung von besicherten Krediten und Pensionsgeschäften, die für kurzfristige Kredite zwischen Nichtbankinstituten und Broker-Dealern verwendet werden. Nichtbanken-Kreditgeber wie Quicken Loans machen in den USA einen zunehmenden Anteil der Hypotheken aus. Eines der am schnellsten wachsenden Segmente der Schattenbankenbranche ist die Peer-to-Peer-Kreditvergabe (P2P) mit beliebten Kreditgebern wie LendingClub.com und Prosper.com.
P2P-Kreditgeber haben 2015 Kredite in Höhe von mehr als 1,7 Mrd. USD aufgenommen.
Wer beobachtet die Schattenbänke?
Die Schattenbankbranche spielt eine entscheidende Rolle bei der Deckung der steigenden Kreditnachfrage in den USA. Obwohl argumentiert wurde, dass die Disintermediation des Schattenbankwesens die Wirtschaftlichkeit steigern kann, wirft seine Tätigkeit außerhalb der traditionellen Bankvorschriften Bedenken hinsichtlich des systemischen Risikos auf, das es für das Finanzsystem darstellen könnte. Die Reformen, die durch das Dodd-Frank-Gesetz zur Reform und zum Verbraucherschutz an der Wall Street 2010 verabschiedet wurden, konzentrierten sich hauptsächlich auf den Bankensektor, wobei der Schattenbankensektor weitgehend intakt blieb. Während das Gesetz Finanzunternehmen, die exotische Finanzprodukte verkaufen, eine größere Haftung auferlegte, sind die meisten Nichtbankaktivitäten noch nicht reguliert. Das Federal Reserve Board hat vorgeschlagen, dass Nichtbanken wie Broker-Dealer unter ähnlichen Margenanforderungen wie Banken operieren. Außerhalb der USA hat China im Jahr 2017 damit begonnen, Richtlinien zu erlassen, die direkt auf riskante Finanzpraktiken wie übermäßige Kreditaufnahme und Spekulation mit Aktien abzielen.