3 Juni 2021 21:19

Weitere Tipps für Fragen zu den Optionen der Serie 7

In Serie 7 Prüfung, die die Kandidaten auf Strategien testen, die sowohl Optionskontrakte als auch Aktienpositionen beinhalten.

Die zentralen Thesen

  • Obwohl es zahlreiche Fragen zu Optionskontrakten in der Series 7-Prüfung gibt, ist ihr Umfang begrenzt, insbesondere wenn sie in Kombination mit Aktienpositionen verwendet werden.
  • Die in diesem Artikel beschriebenen Schritte können hilfreich sein, um die Punktzahl zu erreichen.
  • Das Üben von möglichst vielen Optionsfragen kann die Chancen auf einen Prüfungserfolg dramatisch erhöhen.

Lösung von Strategieproblemen mit „gemischten“ Optionen

Die erste Strategie zur Lösung dieser Fragen ist täuschend einfach: Lesen Sie die Fragen sorgfältig durch, um das primäre Ziel des Kunden zu bestimmen:

  • Wenn die Frage anzeigt, dass ein Kunde eine Aktienposition schützen muss , muss er einen Optionsvertrag zum Schutz kaufen.
  • Wenn der Kunde Optionen mit Aktienpositionen kombiniert, um Erträge zu erzielen, muss er einen Optionskontrakt verkaufen, um die Erträge zu erzielen.

Wie bei den meisten Optionsfragen der Series 7-Prüfung ist der Umfang der Fragen auf maximalen Gewinn, maximalen Verlust und Gewinnschwelle beschränkt.

Ein Werkzeug, das Sie jedes Mal verwenden sollten, wenn Sie eines dieser Werte berechnen, ist das Kreuz $OUT/$IN. Gehen Sie kein Risiko ein, indem Sie versuchen, den Geldfluss in Ihrem Kopf zu verfolgen. Die Prüfung der Serie 7 ist für die meisten Menschen ziemlich stressig, also schreiben Sie sie einfach auf.

Ein besonderer Hinweis: Bei jeder Strategie, bei der Aktien mit Optionen kombiniert werden, hat die Aktienposition Vorrang. Dies liegt daran, dass Optionskontrakte auslaufen – Aktien nicht.

Schützen von Aktienpositionen: Hedging

Beginnen wir mit Absicherungsstrategien. Wir werden uns lange Hecken und kurze Hecken ansehen. Der Name des Hedges weist jeweils auf die zugrunde liegende Aktienposition hin. Der Optionskontrakt ist eine vorübergehende Form der Versicherung, um die Aktienposition des Anlegers gegen nachteilige Marktbewegungen zu schützen.

Long Hedges = Long Stock und Long Put

Eine Long-Position in Aktien ist bullisch. Wenn der Markt in einer Aktie nach unten dreht, verliert der Anleger mit der Long-Position. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger eine Aktienposition mit Optionen absichern muss , muss er den Vertrag (wie einen Versicherungsvertrag) kaufen und eine Prämie zahlen. Puts geht in-the-money (werden ausübbar), wenn der Aktienmarktpreis unter dem fällt Ausübungspreis. Der Put ist eine Versicherung für den Anleger gegen einen Rückgang des Marktes.

Sehen wir uns einige Beispielfragen an, die einen der vielen Ansätze veranschaulichen, die die Prüfung zu diesem Thema verfolgen kann. In diesen Beispielen ändern wir nur die Multiple-Choice-Optionen, die für dieselbe Frage bereitgestellt werden könnten.

Beispiel 1

Ein registrierter Vertreter hat einen Kunden, der 100 XYZ-Aktien zu 30 USD/Aktie gekauft hat. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 USD / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Welche der folgenden Strategien wäre wahrscheinlich die beste Empfehlung für diesen Kunden?

A. Verkaufen Sie Calls auf die Aktie B. Kaufen Sie Calls auf die Aktie C. Verkaufen Sie Puts auf die Aktie D. Kaufen Sie Puts auf die Aktie

Antwort : D. Erläuterung : Dies ist eine grundlegende Strategiefrage. Der Kunde möchte seinen Verkaufspreis für den Bestand festlegen oder festlegen. Wenn er Puts auf die Aktie kauft, ist der Verkaufs- (oder Liefer-)Preis für die Aktie der Ausübungspreis des Puts bis zum Verfall. Die Long-Position in Aktien ist bullisch. Um einer Abwärtsbewegung entgegenzuwirken, kauft der Anleger Puts. Long-Puts sind bärisch.

Beispiel 2

Schauen wir uns nun mit derselben Frage einen anderen Satz von Antworten an.

  1. XYZ 50 Puts kaufen
  2. Verkaufe XYZ 40 Anrufe
  3. Kaufen Sie XYZ 40 Puts
  4. Verkaufe XYZ 50 Anrufe

Antwort : C. Erklärung : Diese Antworten gehen etwas tiefer in die Strategie ein. Durch den Kauf von Puts mit einem Ausübungspreis von 40 hat der Anleger den Lieferpreis (Verkaufspreis) von XYZ bis zum Verfall der Optionen auf 40 festgelegt. Warum nicht den 50er Put kaufen? Wenn der Markt bei 40 steht, wäre ein Put mit einem Ausübungspreis von 50 um 10 Punkte im Geld. Denken Sie daran, dass Puts mit höheren Ausübungspreisen teurer sind. Im Wesentlichen würde der Anleger „sein eigenes Geld kaufen“, wenn er in diesem Fall den 50-Put kaufte.

Versuchen wir einige andere.

Beispiel 3

Ein Investor kauft 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie und ein XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Über acht Monate wertet die Aktie auf 40 USD/Aktie auf. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, macht sich jedoch Sorgen über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Was ist der maximale Gewinn für diesen Anleger?

  1. 7 $/Aktie
  2. 4 $/Aktie
  3. $3/Aktie
  4. Unbegrenzt

Antwort : D. Erklärung : Dies ist eine kleine Fangfrage. Denken Sie daran: Die Aktienposition hat Vorrang. Eine Long-Position in Aktien ist bullisch und profitiert, wenn der Markt steigt. Es gibt theoretisch keine Begrenzung, wie hoch der Markt steigen kann.

Sehen wir uns diese Frage nun einmal anders an:

Beispiel 4

Ein Anleger kauft 100 XYZ-Aktien zu 30 USD/Aktie und einen XYZ 40-Put @ 3, um die Position abzusichern. Die Aktie ist in den letzten acht Monaten auf 40 USD/Aktie gestiegen. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Wenn die XYZ-Aktie auf 27 USD fällt und der Anleger den Put ausübt, wie hoch ist dann der Gewinn oder Verlust aus der abgesicherten Position?

  1. Verlust von 3 USD / Aktie
  2. Gewinn von $4/Aktie
  3. Verlust von $7/Aktie
  4. Gewinn von $7/Aktie

Antwort : D. Erläuterung : Verfolgen Sie das Geld wie in der folgenden Grafik dargestellt:

Nettogewinn/-verlust – $7 Netto-Aktiengewinn

Hier ist ein weiterer gängiger Ansatz für diese Art von Fragen:

Beispiel 5

Ein Anleger kauft 100 XYZ-Aktien zu 30 USD/Aktie und einen XYZ 40-Put @ 3, um die Position abzusichern. Die Aktie ist in den letzten acht Monaten auf 40 USD/Aktie gestiegen. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Was ist der Break-Even-Point des Investors für diese Position?

  1. $40
  2. $37
  3. $33
  4. $47

Antwort : C. Erklärung : Sehen Sie sich das /-Kreuz in der vorherigen Frage an. Die ursprüngliche Investition des Anlegers betrug 30 US-Dollar, und dann kaufte der Investor den Put für 3 US-Dollar (30 US-Dollar + 3 US-Dollar = 33 US-Dollar). Um seine ursprüngliche Investition und die Optionsprämie zurückzuerhalten, muss die Aktie auf 33 steigen. Durch die Ausübung des Puts erzielte der Anleger jedoch einen Gewinn von 7 USD/Aktie oder 700 USD.

Schauen wir uns nun die andere Seite des Marktes an.

Short Hedges = Short Stock und Long Call

Wir haben oben festgestellt, dass die Aktienposition Vorrang hat. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger Aktien leer verkauft, erwartet er, dass der Markt für diese Aktie fällt. Steigt die Aktie, hat der Anleger theoretisch einen unbegrenzten Verlust. Um sich zu versichern, können Anleger Calls auf die Aktie kaufen. Die Short-Position in Aktien ist bärisch. Der Long-Call ist bullisch.

Ein Anleger, der Aktien leer verkauft, ist verpflichtet, die Aktie zu ersetzen. Steigt der Aktienkurs, verliert der Anleger. Der Anleger kauft einen Call, um den Kaufpreis festzulegen (oder zu fixieren). Bis zum Ablauf des Optionskontrakts zahlt der Anleger nicht mehr als den Ausübungspreis des Calls für die Aktie.

Beispiel 6

Angenommen, ein Investor hat 100 MNO-Aktien leerverkauft zu 75 USD/Aktie und ist zuversichtlich, dass der Kurs der Aktie in naher Zukunft auf dem Markt fallen wird. Um sich vor einem plötzlichen Preisanstieg zu schützen, würde ein registrierter Vertreter welche der folgenden empfehlen?

  1. Verkaufe einen MNO-Put.
  2. Kaufen Sie einen MNO-Put.
  3. Verkaufen Sie einen MNO-Anruf.
  4. Kaufen Sie einen MNO-Anruf.

Antwort : D. Erklärung : Dies ist eine direkte Strategiefrage. Die grundlegende Definition eines Short-Hedge ist Short-Stock plus Long-Call. Der Anleger muss die Versicherung kaufen, um die Aktienposition zu schützen.

Versuchen wir nun einen anderen Ansatz.

Beispiel 7

Ein Anleger hat 100 FBN-Aktien leerverkauft bei 62 und kauft einen FBN Jan 65 Call @ 2. Wenn die FBN-Aktie auf 70 steigt und der Investor den Call ausübt, was ist der Gewinn oder Verlust in dieser Position?

  1. 2 $/Aktie
  2. $5/Aktie
  3. $8/Aktie
  4. Unbegrenzt

Antwort : B. Erklärung : Folgen Sie dem Geld. Der Anleger verkaufte die Aktie für 62 US-Dollar leer, kaufte den Call für 2 US-Dollar und zahlte dann, wenn er den Call ausübte, 65 US-Dollar. Der Verlust beträgt $5/Aktie.

Nettogewinn/-verlust – 5 USD Nettoverlust

Zusammenfassung: Wie Sie sehen, sind die Long- und Short-Hedges spiegelbildliche Strategien. Denken Sie daran, dass die Aktienposition Vorrang hat und der Anleger eine Prämie zahlen muss (einen Kontrakt kaufen), um die Aktienposition zu schützen. Bezieht sich die Frage auf den Schutz, ist Hedging die Strategie.

Erzielen von Erträgen mit Stock Plus-Optionen Die erste und beliebteste dieser Strategien ist das Schreiben von gedeckten Anrufen. (Weitere Informationen finden Sie unter Come One, Come All-Covered Calls.)

Covered Call = Long Stock plus Short Call

Das Schreiben (Verkaufen) von Covered Calls ist die konservativste Optionsstrategie. Denken Sie daran, dass ein Anleger beim Verkauf eines Calls verpflichtet ist , die Aktie bis zum Ablauf des Kontrakts zum Ausübungspreis zu liefern. Wenn der Anleger die zugrunde liegenden Aktien besitzt, sind diese „gedeckt“ und können bei Ausübung liefern.

Die Prüfung der Serie 7 kann Ihnen einen Hinweis geben, indem Sie das Wort „Einkommen“ verwenden, wie in Beispiel 8 unten.

Beispiel 8

Ein Investor besitzt 100 Aktien von PGS. Die Aktie zahlt regelmäßig Dividenden, hat aber nur sehr wenig Wachstumspotenzial. Wenn der Anleger daran interessiert ist, Erträge zu erwirtschaften und gleichzeitig das Risiko zu reduzieren, sollte der registrierte Vertreter welche der folgenden Strategien empfehlen?

  1. Kaufen Sie einen Anruf bei PGS.
  2. Kaufen Sie einen Put auf PGS.
  3. Verkaufen Sie einen Anruf auf PGS.
  4. Verkaufe einen Put auf PGS.

Antwort : C. Erläuterung : Dies ist eine „klassische“ abgedeckte Anrufsituation. Die erhaltene Call-Prämie schafft die Einnahmen und reduziert gleichzeitig das Verlustrisiko.

Fügen wir der Situation einige Zahlen hinzu und stellen einige zusätzliche Fragen:

Beispiel 9

Der Investor ist Long 100 Aktien PGS zu 51 USD und schreibt einen PGS Mai 55 Call @ 2. Was ist der maximale Gewinn des Investors aus dieser Strategie?

  1. 2 $/Aktie
  2. $3/Aktie
  3. $5/Aktie
  4. $6/Aktie

Antwort : D. Erklärung : Folgen Sie wieder dem Geld. Siehe das / Kreuz unten:

Maximaler Gewinn – $6

Beispiel 10 Nehmen Sie die gleiche Situation wie in Beispiel 9 und stellen Sie die Frage: Was ist die Gewinnschwelle des Investors?

  1. $ 55
  2. $53
  3. $49
  4. $45

Antwort : C. Erläuterung : Der Investor besaß die Aktie für 51 USD. Als der Investor den Call zu 2 US-Dollar verkaufte, wurde die Gewinnschwelle auf 49 US-Dollar gesenkt, da dies nun der Betrag ist, den der Investor gefährdet hat. $49 ist auch der maximale Verlust in dieser Position.

Ein gedeckter Anruf erhöht das Einkommen und verringert das Risiko. Das sind die beiden Ziele dieser konservativen Strategie. Die Strategie funktioniert am besten in einem relativ flachen bis leicht bullischen Markt. Anleger müssen darauf hingewiesen werden, dass:

Short Stock Plus Short Put Eine weitere und viel riskantere Strategie besteht darin, einen Put zu schreiben, wenn der Anleger eine Short-Position in derselben Aktie hat. Diese Position ist eine sehr bärische Strategie. Denken Sie daran, dass die Aktienposition Vorrang hat.

Beispiel 11

Ein Anleger verkauft 100 Aktien MPS short bei 70 und schreibt gleichzeitig einen MPS 70 Put @ 3. Was ist der maximale Gewinn bei dieser Strategie?

  1. 73 $/Aktie
  2. 70 $/Aktie
  3. $67/Aktie
  4. $3/Aktie

Antwort : D Erläuterung : Der Anleger verkaufte die Aktie für 70 $ und den Put für 3 $. Der Anleger hat jetzt 73 USD/Aktie auf dem Konto. Wenn der Markt unter 70 USD fällt, wird der Put ausgeübt und die Aktie an den Anleger geliefert, der den Ausübungspreis von 70 USD für die Aktie zahlt und die Aktie verwendet, um die geliehenen Aktien zu ersetzen. Der Gewinn beträgt 3 USD/Aktie. Folgen Sie dem Geld wie im / Kreuz unten:

Nettogewinn / -verlust – $ 3 Gewinn

Beispiel 12

Noch eine Frage zu diesem Szenario: Wie hoch ist der maximale Verlust?

  1. Unbegrenzt
  2. $3/Aktie
  3. 70 $/Aktie
  4. $63/Aktie

Antwort : A Erklärung : Der Anleger, der eine Short-Position in Aktien hält, verliert, wenn der Markt zu steigen beginnt. Dieser Investor wird die Gewinnschwelle erreichen, wenn der Markt auf 73 USD steigt, da dies der Betrag auf dem Konto ist. Über 73 USD/Aktie hat der Anleger Verluste, die unbegrenzt sein können.

Bei der Serie 7-Prüfung gibt es relativ wenige Fragen zu dieser Strategie. Erkennen Sie jedoch den maximalen Gewinn, den maximalen Verlust und die Gewinnschwelle – nur für den Fall.

Die Quintessenz

Optionen mit Aktienpositionen haben zwei grundlegende Ziele:

1. Absicherung der Aktienposition durch Absicherung 2. Erzielung von Erträgen durch Verkauf einer Option gegen die Aktienposition.

Die hier skizzierten Strategien können entweder sehr riskant oder sehr konservativ sein. In der Serie 7-Prüfung muss der Kandidat zuerst erkennen, welche Strategieempfehlung erforderlich ist und dann dem Geld folgen, um die richtige Antwort zu finden.


Alles, was Sie für die Series 7-Prüfung wissen müssen, finden Sie in unserem kostenlosen Online-Studienleitfaden für Series 7.

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