Weitere Tipps für Fragen zu Optionen der Serie 7
In Serie 7, mit denen die Kandidaten auf Strategien getestet werden, die sowohl Optionskontrakte als auch Aktienpositionen betreffen.
Die zentralen Thesen
- Obwohl die Fragen zu Optionskontrakten in der Prüfung der Serie 7 zahlreich sind, ist ihr Umfang begrenzt, insbesondere wenn sie in Kombination mit Aktienpositionen verwendet werden.
- Die in diesem Artikel beschriebenen Schritte können hilfreich sein, um die Punktzahl zu erreichen.
- Das Üben so vieler Optionsfragen wie möglich kann die Chancen auf Prüfungserfolg dramatisch erhöhen.
Lösen von Strategieproblemen mit „gemischten“ Optionen
Die erste Strategie zur Lösung dieser Fragen ist täuschend einfach: Lesen Sie die Fragen sorgfältig durch, um das Hauptziel des Kunden zu bestimmen:
- Wenn die Frage anzeigt, dass ein Kunde eine Aktienposition schützen muss , muss er einen Optionsvertrag zum Schutz kaufen.
- Wenn der Kunde Optionen mit Aktienpositionen kombiniert, um Erträge zu erzielen, muss er einen Optionskontrakt verkaufen, um die Erträge zu erzielen.
Wie bei den meisten Optionsfragen der Series 7-Prüfung ist der Umfang der Fragen auf maximalen Gewinn, maximalen Verlust und Gewinnschwelle beschränkt.
Ein Werkzeug, das Sie bei jeder Berechnung verwenden sollten, ist das Kreuz $ OUT / $ IN. Gehen Sie kein Risiko ein, indem Sie versuchen, den Geldfluss in Ihrem Kopf im Auge zu behalten. Die Prüfung der Serie 7 ist für die meisten Menschen ziemlich stressig. Schreiben Sie sie einfach auf.
Ein besonderer Hinweis: Bei jeder Strategie, bei der Aktien mit Optionen kombiniert werden, hat die Aktienposition Vorrang. Dies liegt daran, dass Optionskontrakte verfallen – Aktien nicht.
Schutz der Aktienpositionen: Absicherung
Beginnen wir mit Absicherungsstrategien. Wir werden lange und kurze Hecken betrachten. In jedem Fall gibt der Name der Absicherung die zugrunde liegende Aktienposition an. Der Optionsvertrag ist eine vorübergehende Form der Versicherung, um die Aktienposition des Anlegers vor nachteiligen Marktbewegungen zu schützen.
Long Hedges = Long Stock und Long Put
Eine Long-Position ist bullisch. Wenn der Markt einer Aktie nachlässt, verliert der Anleger mit der Long-Position. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger eine Aktienposition mit Optionen schützen muss , muss er den Vertrag kaufen (wie einen Versicherungsvertrag) und eine Prämie zahlen. Puts gehen ins Geld (werden ausübbar), wenn der Marktpreis der Aktie unter den Ausübungspreis fällt. Der Put ist eine Versicherungspolice für den Anleger gegen einen Markteinbruch.
Schauen wir uns einige Beispielfragen an, die einen der vielen Ansätze veranschaulichen, die die Prüfung zu diesem Thema verfolgen kann. In diesen Beispielen ändern wir nur die Multiple-Choice-Optionen, die für dieselbe Frage bereitgestellt werden könnten.
Beispiel 1
Ein registrierter Vertreter hat einen Kunden, der 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie gekauft hat. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 USD / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Welche der folgenden Strategien wäre wahrscheinlich die beste Empfehlung für diesen Kunden?
A. Verkaufe Anrufe auf die Aktie B. Kaufen ruft auf die Aktie C. Verkaufe setzt auf die Aktie D. Kaufen setzt auf die Aktie
Antwort : D. Erläuterung : Dies ist eine grundlegende Strategiefrage. Der Kunde möchte seinen Verkaufspreis für die Aktie festlegen oder festlegen. Wenn er Puts auf die Aktie kauft, ist der Verkaufs- (oder Liefer-) Preis für die Aktie der Ausübungspreis des Puts bis zum Ablauf. Die Long-Position ist optimistisch. Um einer Abwärtsbewegung entgegenzuwirken, kauft der Anleger Puts. Long Puts sind bärisch.
Beispiel 2
Schauen wir uns nun mit derselben Frage einen anderen Satz von Antworten an.
- Kaufen Sie XYZ 50 Puts
- Verkaufe XYZ 40 Anrufe
- Kaufen Sie XYZ 40 Puts
- Verkaufe XYZ 50 Anrufe
Antwort : C. Erläuterung : Diese Antworten gehen etwas tiefer in die Strategie ein. Durch den Kauf von Puts mit einem Ausübungspreis von 40 hat der Anleger den Lieferpreis von XYZ auf 40 festgelegt, bis die Optionen verfallen. Warum nicht den 50 Put kaufen? Wenn der Markt bei 40 liegt, wäre ein Put mit einem Ausübungspreis von 50 um 10 Punkte im Geld. Denken Sie daran, Puts mit höheren Ausübungspreisen sind teurer. Im Wesentlichen würde der Investor „sein eigenes Geld kaufen“, wenn er die 50 Put in diesem Fall kaufen würde.
Lassen Sie uns einige andere versuchen.
Beispiel 3
Ein Investor kauft 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie und ein XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Innerhalb von acht Monaten steigt die Aktie auf 40 USD / Aktie. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Was ist der maximale Gewinn für diesen Investor?
- $ 7 / Aktie
- 4 $ / Aktie
- $ 3 / Aktie
- Unbegrenzt
Antwort : D. Erläuterung : Dies ist eine Trickfrage. Denken Sie daran: Die Aktienposition hat Vorrang. Eine Long-Position ist optimistisch und profitiert, wenn der Markt steigt. Theoretisch gibt es keine Begrenzung, wie hoch der Markt steigen kann.
Schauen wir uns nun diese Frage anders an:
Beispiel 4
Ein Investor kauft 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie und ein XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 USD / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Wenn die XYZ-Aktie auf 27 USD fällt und der Anleger den Put ausübt, wie hoch ist der Gewinn oder Verlust aus der abgesicherten Position?
- Verlust von 3 USD / Aktie
- Gewinn von 4 USD / Aktie
- Verlust von 7 USD / Aktie
- Gewinn von 7 USD / Aktie
Antwort : D. Erläuterung : Verfolgen Sie das Geld wie in der folgenden Grafik dargestellt:
Nettogewinn / -verlust – 7 USD Nettogewinn
Hier ist ein weiterer gängiger Ansatz für diese Art von Frage:
Beispiel 5
Ein Investor kauft 100 XYZ-Aktien zu einem Preis von 30 USD / Aktie und ein XYZ 40-Put @ 3 zur Absicherung der Position. Die Aktie hat in den letzten acht Monaten auf 40 USD / Aktie zugelegt. Der Anleger ist zuversichtlich, dass die Aktie eine gute langfristige Anlage mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist, ist jedoch besorgt über eine kurzfristige Schwäche des Gesamtmarktes, die seine nicht realisierten Gewinne zunichte machen könnte. Was ist die Gewinnschwelle des Anlegers für diese Position?
- $ 40
- $ 37
- $ 33
- $ 47
Antwort : C. Erläuterung : Sehen Sie sich das / cross in der vorherigen Frage an. Die ursprüngliche Investition des Anlegers betrug 30 USD, und dann kaufte der Anleger den Put für 3 USD (30 USD + 3 USD = 33 USD). Um ihre ursprüngliche Investition und die Optionsprämie zurückzugewinnen, muss die Aktie auf 33 steigen. Bei Ausübung des Put zeigte der Anleger jedoch einen Gewinn von 7 USD / Aktie oder 700 USD.
Schauen wir uns nun die andere Seite des Marktes an.
Short Hedges = Short Stock und Long Call
Wir haben oben festgestellt, dass die Aktienposition Vorrang hat. Denken Sie daran: Wenn ein Anleger Aktien leerverkauft, erwartet er einen Rückgang des Marktes für diese Aktien. Wenn die Aktie steigt, hat der Anleger theoretisch einen unbegrenzten Verlust. Um sich zu versichern, können Anleger Calls auf die Aktie kaufen. Die Short-Position ist bärisch. Der lange Anruf ist bullisch.
Ein Anleger, der Aktien leerverkauft, ist verpflichtet, die Aktien zu ersetzen. Wenn der Aktienkurs steigt, verliert der Anleger. Der Investor kauft einen Anruf, um den Kaufpreis festzulegen (oder festzulegen). Bis zum Ablauf des Optionskontrakts zahlt der Anleger nicht mehr als den Ausübungspreis des Calls für die Aktie.
Beispiel 6
Angenommen, ein Anleger hat 100 Aktien von MNO-Aktien zu einem Preis von 75 USD / Aktie verkauft und ist zuversichtlich, dass der Aktienkurs in naher Zukunft auf den Markt fallen wird. Um sich vor einem plötzlichen Preisanstieg zu schützen, würde ein registrierter Vertreter empfehlen, welche der folgenden Maßnahmen zu ergreifen?
- Verkaufe einen MNO Put.
- Kaufen Sie einen MNO Put.
- Verkaufen Sie einen MNO-Anruf.
- Kaufen Sie einen MNO-Anruf.
Antwort : D. Erläuterung : Dies ist eine direkte Strategiefrage. Die grundlegende Definition einer Short-Absicherung ist Short-Aktie plus Long-Call. Der Anleger muss die Versicherung abschließen, um die Aktienposition zu schützen.
Versuchen wir nun einen anderen Ansatz.
Beispiel 7
Ein Anleger hat 100 Aktien von FBN-Aktien zu 62 Short-Positionen verkauft und kauft einen FBN Jan 65 Call @ 2. Wenn die FBN-Aktie auf 70 steigt und der Anleger den Call ausübt, wie hoch ist der Gewinn oder Verlust in dieser Position?
- $ 2 / Aktie
- 5 $ / Aktie
- 8 $ / Aktie
- Unbegrenzt
Antwort : B. Erklärung : Folgen Sie dem Geld. Der Investor verkaufte die Aktie zu einem Preis von 62 USD, kaufte den Call für 2 USD und zahlte dann bei Ausübung des Call 65 USD. Der Verlust beträgt 5 USD / Aktie.
Nettogewinn / -verlust – 5 USD Nettoverlust
Fazit: Wie Sie sehen, sind die langen und kurzen Absicherungen spiegelbildliche Strategien. Denken Sie daran, dass die Aktienposition Vorrang hat und der Anleger eine Prämie (Kauf eines Kontrakts) zahlen muss, um die Aktienposition zu schützen. Wenn sich die Frage auf den Schutz bezieht, ist die Absicherung die Strategie.
Erzielen von Erträgen mit Stock Plus-Optionen Die erste und beliebteste dieser Strategien ist das Schreiben von gedeckten Anrufen. (Weitere Informationen finden Sie unter Come One, Come All – Covered Calls.)
Gedeckter Anruf = Long Stock Plus Short Call
Das Schreiben (Verkaufen) von gedeckten Anrufen ist die konservativste Optionsstrategie. Denken Sie daran, dass ein Investor, wenn er einen Call verkauft, verpflichtet ist , die Aktie zum Ausübungspreis zu liefern, bis der Vertrag ausläuft. Wenn der Anleger die zugrunde liegenden Aktien besitzt, sind diese „gedeckt“ und können bei Ausübung liefern.
Die Prüfung der Serie 7 kann Ihnen einen Hinweis geben, indem Sie das Wort „Einkommen“ verwenden, wie in Beispiel 8 unten.
Beispiel 8
Ein Investor besitzt 100 PGS-Aktien. Die Aktie hat regelmäßig Dividenden gezahlt, aber nur ein sehr geringes Wachstumspotenzial gezeigt. Wenn der Anleger daran interessiert ist, Erträge zu erzielen und gleichzeitig das Risiko zu verringern, sollte der registrierte Vertreter empfehlen, welche der folgenden Strategien?
- Kaufen Sie einen Anruf bei PGS.
- Kaufen Sie einen Put auf PGS.
- Verkaufen Sie einen Anruf bei PGS.
- Verkaufe einen Put auf PGS.
Antwort : C. Erläuterung : Dies ist eine „klassische“ gedeckte Anrufsituation. Die erhaltene Anrufprämie schafft das Einkommen und reduziert gleichzeitig das Abwärtsrisiko.
Fügen wir der Situation einige Zahlen hinzu und stellen einige zusätzliche Fragen:
Beispiel 9
Der Investor hat 100 PGS-Aktien zu einem Preis von 51 USD und schreibt einen PGS-Call am 2. Mai @ 2. Was ist der maximale Gewinn des Investors aus dieser Strategie?
- $ 2 / Aktie
- $ 3 / Aktie
- 5 $ / Aktie
- $ 6 / Aktie
Antwort : D. Erklärung : Folgen Sie erneut dem Geld. Siehe das / Kreuz unten:
Maximaler Gewinn – $ 6
Beispiel 10 Nehmen Sie die gleiche Situation wie in Beispiel 9 und stellen Sie die Frage: Was ist die Gewinnschwelle des Anlegers?
- $ 55
- $ 53
- 49 $
- $ 45
Antwort : C. Erläuterung : Der Anleger besaß die Aktie zu 51 USD. Als der Investor den Call zu 2 USD verkaufte, wurde die Gewinnschwelle auf 49 USD gesenkt, da dies nun der Betrag ist, für den der Investor ein Risiko hat. 49 $ ist auch der maximale Verlust in dieser Position.
Ein gedeckter Anruf erhöht das Einkommen und reduziert das Risiko. Das sind die beiden Ziele dieser konservativen Strategie. Die Strategie funktioniert am besten in einem relativ flachen bis leicht bullischen Markt. Anleger müssen darauf hingewiesen werden, dass:
- Es gibt einen begrenzten Gewinn.
- Die Aktie kann abgerufen werden.
Short Stock Plus Short Put Eine andere und viel riskantere Strategie besteht darin, einen Put zu schreiben, wenn der Anleger eine Short-Position in derselben Aktie hat. Diese Position ist eine sehr bärische Strategie. Denken Sie daran, dass die Aktienposition Vorrang hat.
Beispiel 11
Ein Investor verkauft 100 Aktien MPS Short bei 70 und schreibt gleichzeitig einen MPS 70 Put @ 3. Was ist der maximale Gewinn bei dieser Strategie?
- 73 USD / Aktie
- 70 USD / Aktie
- 67 USD / Aktie
- $ 3 / Aktie
Antwort : D Erläuterung : Der Anleger verkaufte die Aktie zu 70 USD und den Put zu 3 USD. Der Investor hat jetzt 73 USD / Aktie auf dem Konto. Wenn der Markt unter 70 USD fällt, wird der Put ausgeübt und die Aktie an den Anleger geliefert, der den Ausübungspreis von 70 USD für die Aktie zahlt und die Aktie verwendet, um die geliehenen Aktien zu ersetzen. Der Gewinn beträgt 3 USD / Aktie. Folgen Sie dem Geld wie im / Kreuz unten:
Nettogewinn / -verlust – $ 3 Gewinn
Beispiel 12
Eine weitere Frage zu diesem Szenario: Was ist der maximale Verlust?
- Unbegrenzt
- $ 3 / Aktie
- 70 USD / Aktie
- $ 63 / Aktie
Antwort : Eine Erklärung : Der Anleger, der eine Short-Position hält, verliert, wenn der Markt zu steigen beginnt. Dieser Investor wird die Gewinnschwelle erreichen, wenn der Markt auf 73 USD steigt, da dies der Betrag auf dem Konto ist. Über 73 USD / Aktie hat der Anleger Verluste, die unbegrenzt sein können.
Bei der Prüfung der Serie 7 gibt es relativ wenige Fragen zu dieser Strategie. Erkennen Sie jedoch den maximalen Gewinn, den maximalen Verlust und die Gewinnschwelle – nur für den Fall.
Das Fazit
Optionen mit Aktienpositionen haben zwei grundlegende Ziele:
1. Schutz der Aktienposition durch Absicherung 2. Erzielung von Erträgen durch Verkauf einer Option gegen die Aktienposition.
Die hier beschriebenen Strategien können entweder sehr riskant oder sehr konservativ sein. Bei der Prüfung der Serie 7 muss der Kandidat zuerst erkennen, welche Strategieempfehlung erforderlich ist, und dann dem Geld folgen, um die richtige Antwort zu finden.
Alles, was Sie für die Prüfung zur Serie 7 wissen müssen, finden Sie in unserem kostenlosen Online-Studienhandbuch zur Serie 7.