17 Juni 2021 23:40

Tipps zur Beantwortung von Fragen zu Series 7-Optionen

Fragen zu Acing Series 7-Optionen

Die Series 7-Prüfung, auch als General Securities Representative Exam (GSRE) bekannt, ist ein Test, den alle Börsenmakler bestehen müssen, um eine Lizenz zum Handel mit Wertpapieren zu erwerben. Obwohl diese Prüfung ein breites Spektrum finanzieller Themen abdeckt, sind Fragen zu Optionen in der Regel die größte Herausforderung.

Dieser Artikel beschreibt die Welt der Optionskontrakte und die damit verbundenen Anlagestrategien und bietet nützliche Tipps, mit denen Testteilnehmer die Bestehenswerte erreichen können.

Die zentralen Thesen

  • Obwohl die Fragen zu Optionsverträgen in der Prüfung der Serie 7 zahlreich sind, ist ihr Umfang begrenzt.
  • Die in diesem Artikel beschriebenen Schritte können hilfreich sein, um die Punktzahl zu erreichen.
  • Das Üben so vieler Optionsfragen wie möglich kann die Chancen auf Prüfungserfolg dramatisch erhöhen.

Optionen Fragen

Von den rund 50 Fragen im Zusammenhang mit Optionen in der Prüfung der Serie 7 befassen sich ungefähr 35 speziell mit Optionsstrategien.

Fragen zu Optionsstrategien in der Prüfung der Serie 7 decken die folgenden Bereiche ab:

Innerhalb dieser Unterkategorien konzentrieren sich die Fragen auf die folgenden Hauptbereiche:

  • Maximaler Gewinn oder Gewinn
  • Maximaler Verlust
  • Die Gewinnzone erreichen
  • Erwartete Richtung der Aktienbewegung für den Gewinn – einschließlich nach oben oder unten, bullisch oder bärisch

Die Grundlagen der Optionen

Per Definition erfordert ein Vertrag zwei Parteien. Wenn eine Partei einen Dollar aus einem Vertrag gewinnt, verliert eine verbundene Gegenpartei genau den gleichen Betrag. Diese Transaktion wird als Nullsummenspiel bezeichnet, bei dem Käufer und Verkäufer gleichzeitig die Gewinnschwelle erreichen.

Die Mehrheit der Optionsinvestoren ist nicht daran interessiert, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Vielmehr sind sie in der Regel eher darauf bedacht, vom Handel mit den Kontrakten selbst zu profitieren. In diesem Sinne ähneln die Optionsbörsen Pferderennbahnen. Während einige Leute die Strecke besuchen, um ein Pferd zu kaufen oder zu verkaufen, sind die meisten da, um auf die Rennen zu wetten.

Terminologie-Verwicklungen

Es gibt auch viele Begriffe im Optionsbereich. Wie das folgende Optionsmatrix-Diagramm (Abbildung 1) zeigt, ist der Begriff „Kaufen“ mit “ Long “ oder „Hold“ austauschbar, während der Begriff „Sell“ durch “ Short “ oder „Write“ ersetzt werden kann. Die Prüfung der Serie 7 tauscht notorisch diese Begriffe aus, oft innerhalb derselben Frage, daher ist es Sache der Testteilnehmer, diese Matrix vor Beginn der Prüfung auf einem Stück Rubbelpapier neu zu erstellen. 

Serie 7 Rechte und Pflichten

Wie Abbildung 1 zeigt, zahlen Käufer Prämien, um alle Rechte zu sichern, während Verkäufer Prämien für die Erfüllung der Verpflichtungen erhalten – auch als Risiko bezeichnet. Zu diesem Zweck ähnelt ein Optionsvertrag einem Autoversicherungsvertrag, bei dem ein Käufer die Prämie zahlt und das Recht hat, den Vertrag auszuüben, wenn er nicht mehr als die gezahlte Prämie verlieren kann. In der Zwischenzeit ist der Verkäufer verpflichtet, auf Verlangen des Käufers die erbrachte Prämie höchstens zu erbringen. Dieselben Grundsätze gelten für Optionskontrakte.

Zeitwert für Käufer und Verkäufer

Da eine Option ein bestimmtes Ablaufdatum hat, wird der Zeitwert des Vertrags häufig als „ Verschwendung von Vermögenswerten “ bezeichnet. Denken Sie daran, dass Käufer natürlich möchten, dass der Vertrag ausgeübt werden kann, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass sie ausgeübt werden, da sie traditionell eher dazu neigen, den Vertrag mit Gewinn zu verkaufen. Auf der anderen Seite möchten Verkäufer, dass der Vertrag wertlos ausläuft, da sie so ihre gesamte Prämie behalten und so die Gewinne maximieren können.

Vier No-Fail-Schritte folgen

Testteilnehmer der Serie 7 sind sich oft nicht sicher, wie sie mit Optionsfragen umgehen sollen. Der folgende vierstufige Prozess sollte jedoch Klarheit bieten:

  1. Identifizieren Sie die Strategie.
  2. Identifizieren Sie die Position.
  3. Verwenden Sie die Matrix, um die gewünschte Bewegung zu überprüfen.
  4. Folgen Sie den Dollars.

Testteilnehmer der Serie 7 sollten diese Tipps mit der folgenden Formel für die Optionsprämie kombinieren:

Premium = Eigenwert + Zeitwert

Betrachten Sie die folgende Frage

Ein Investor ist Long 1 XYZ 40. Dezember Call um 3. Kurz vor dem Handelsschluss am letzten Handelstag vor Ablauf handelt die XYZ-Aktie um 47. Der Investor schließt den Kontrakt. Was ist der Gewinn oder Verlust für den Anleger?

Mit dem vierstufigen Verfahren kann ein Testteilnehmer die folgenden Punkte festlegen:

  1. Identifizieren Sie die Strategie – einen Anrufvertrag
  2. Identifizieren Sie die Position – long = buy = hold (hat das Recht auszuüben)
  3. Verwenden Sie die Matrix, um die gewünschte Bewegung zu überprüfen – bullisch, möchte, dass der Markt steigt
  4. Folgen Sie den Dollars – Machen Sie eine Liste der Dollars in out:

Die Antwort

Fragen in der Prüfung können sich auf eine Situation beziehen, in der ein Kontrakt „mit seinem inneren Wert handelt“, der der wahrgenommene oder berechnete Wert eines Unternehmens ist, unter Verwendung einer Fundamentalanalyse. Der innere Wert, der der gleiche sein kann oder nicht der aktuelle Marktwert, den Betrag angibt, dass eine Option in dem Geld. Es ist wichtig zu beachten, dass die Käufer die Verträge wollen in-the-money (intrinsischen Wert) zu sein, während der Verkäufer Verträge sein wollen -out -das-Geld (haben keinen inneren Wert).

In dem Problem, weil der Investor den Vertrag lange hat, haben sie eine Prämie gezahlt. Das Problem besagt ebenfalls, dass der Investor die Position schließt. Ein Optionsinvestor, der kauft, um die Position zu schließen, verkauft den Kontrakt und gleicht die offene Long-Position aus. Dieser Investor verkauft den Kontrakt dann zu seinem inneren Wert, da kein Zeitwert mehr vorhanden ist. Und weil der Investor für drei (300 USD) kaufte und für den inneren Wert von sieben (700 USD) verkaufte, würde er einen Gewinn von 400 USD erzielen.

Aus Abbildung 2 mit dem Titel „Intrinsic Value“ geht hervor, dass es sich bei dem Kontrakt um einen Call handelt und dass der Markt über dem Ausübungspreis (Ausübungspreis) liegt und dass der Kontrakt im Geld ist, wo er einen inneren Wert hat. Umgekehrt arbeiten die Put-Kontrakte in die entgegengesetzte Richtung.

Formeln für Anrufoptionen

Lange Anrufe:

  • Der maximale Gewinn = unbegrenzt
  • Maximaler Verlust = gezahlte Prämie
  • Breakeven = Ausübungspreis + Prämie

Kurze Anrufe:

  • Der maximale Gewinn = erhaltene Prämie
  • Maximaler Verlust = unbegrenzt
  • Breakeven = Ausübungspreis + Prämie

Formeln für Put-Optionen

Lange Puts:

  • Der maximale Gewinn = Ausübungspreis – Prämie x 100
  • Maximaler Verlust = gezahlte Prämie
  • Breakeven = Ausübungspreis – Prämie

Short Puts:

  • Der maximale Gewinn = erhaltene Prämie
  • Maximaler Verlust = Ausübungspreis – Prämie x 100
  • Breakeven = Ausübungspreis – Prämie

In Abbildung 1 sind die Käufer von Puts bärisch. Der Marktwert der zugrunde liegenden Aktie muss so weit unter den Ausübungspreis fallen, dass die Prämie für den Kontraktinhaber (Käufer, Long) zurückgefordert wird. Die maximalen Gewinne und Verluste werden in US-Dollar ausgedrückt.

Um diesen Betrag zu bestimmen, multiplizieren Sie einfach den Breakeven-Preis mit 100. Wenn beispielsweise der Breakeven-Punkt 37 beträgt, beträgt der maximal mögliche Gewinn für den Käufer 3.700 USD, während der maximale Verlust für den Verkäufer der gleiche Betrag ist.

Straddle-Strategien und Breakeven

Fragen zu Straddles in der Serie 7 sind in der Regel in ihrem Umfang begrenzt. Sie konzentrieren sich hauptsächlich auf Straddle-Strategien und die Tatsache, dass es immer zwei Breakeven-Punkte gibt.

Schritte 1 und 2

Der erste Schritt, wenn Sie in der Prüfung eine Strategie mit mehreren Optionen sehen, besteht darin, die Strategie zu identifizieren. Hier wird die Matrix in Abbildung 1 zu einem nützlichen Werkzeug. Wenn ein Investor beispielsweise einen Call kauft und dieselbe Aktie mit demselben Ablauf und demselben Strike auflegt, ist die Strategie ein Straddle.

Siehe Abbildung 1. Wenn Sie einen Call und einen Put kaufen möchten, ist eine imaginäre Schleife um diese Positionen ein Straddle – tatsächlich ist es ein Long Straddle. Wenn der Anleger einen Call verkauft und einen Put auf dieselbe Aktie mit demselben Verfall und demselben Ausübungspreis verkauft, handelt es sich um eine kurze Spreizung.

Wenn Sie sich die Pfeile in der Schleife auf dem langen Straddle in Abbildung 1 genau ansehen, werden Sie feststellen, dass sich die Pfeile voneinander entfernen. Dies ist eine Erinnerung daran, dass der Anleger, der eine lange Spanne hat, mit Volatilität rechnet. Beobachten Sie nun die Pfeile in der Schleife auf dem kurzen Straddle, um festzustellen, dass sie zusammenkommen. Dies erinnert uns daran, dass der Short-Straddle-Investor wenig oder gar keine Bewegung erwartet.

Schritt 3 und 4

Wenn Sie sich die Long- oder Short-Position in der Matrix ansehen, haben Sie den zweiten Teil des vierteiligen Prozesses abgeschlossen. Fahren Sie mit Schritt 4 fort, da Sie die Matrix für die Erstidentifizierung verwenden.

In einem Straddle kaufen Anleger entweder zwei Kontrakte oder verkaufen zwei Kontrakte. Um die Gewinnschwelle zu ermitteln, addieren Sie die beiden Prämien und addieren Sie dann die Summe der Prämien zum Ausübungspreis für die Gewinnschwelle auf der Seite des Call-Vertrags. Subtrahieren Sie die Gesamtsumme vom Ausübungspreis für die Gewinnschwelle auf der Put-Kontraktseite. Ein Straddle hat immer zwei Breakevens.

Beispiel für einen Straddle der Serie 7

Schauen wir uns ein Beispiel an. Ein Investor kauft 1 XYZ November 50 Call @ 4 und ist Long 1 XYZ November 50 Put @ 3. An welchen Punkten wird der Investor die Gewinnschwelle erreichen?

Tipp: Wenn Sie einen Straddle identifiziert haben, schreiben Sie die beiden Verträge mit dem Call-Vertrag über dem Put-Vertrag auf Ihr Rubbelpapier. Dies erleichtert die Visualisierung des Prozesses wie folgt:

Anstatt eindeutig nach den beiden Breakeven-Punkten zu fragen, könnte die Frage lauten: „Zwischen welchen zwei Preisen wird der Anleger einen Verlust ausweisen?“ Wenn Sie es mit einem langen Straddle zu tun haben, muss der Anleger die Gewinnschwelle erreichen, um die Prämie zurückzugewinnen. Eine Bewegung über oder unter dem Breakeven-Punkt ist ein Gewinn. Die Pfeile in der obigen Tabelle stimmen mit den Pfeilen innerhalb der Schleife für einen langen Straddle überein. Der Investor in einer langen Spanne erwartet Volatilität .

Hinweis: Da der Anleger in einem Long-Straddle mit Volatilität rechnet, würde der maximale Verlust eintreten, wenn der Aktienkurs genau dem Ausübungspreis (am Geld) entspricht, da keiner der Kontrakte einen inneren Wert hätte. Natürlich möchte der Investor mit einem kurzen Straddle, dass der Marktpreis am Geld schließt, um alle Prämien zu behalten. In einem kurzen Straddle ist alles umgekehrt.

Lange Straddles:

  • Maximaler Gewinn = unbegrenzt (der Investor hat lange telefoniert)
  • Maximaler Verlust = beide Prämien
  • Breakeven = Addiere die Summe beider Prämien zum Call-Strike-Preis und subtrahiere die Summe vom Put-Strike-Preis

Kurze Straddles:

  • Maximaler Gewinn = beide Prämien
  • Maximaler Verlust = unbegrenzt (kurzer Anruf)
  • Breakeven = Addiere die Summe beider Prämien zum Call-Strike-Preis und subtrahiere die Summe vom Put-Strike-Preis

Vorsicht vor Kombinationsspreizen

Wenn der Anleger im Rahmen des Identifizierungsprozesses einen Call und einen Put auf dieselbe Aktie gekauft (oder verkauft) hat, die Verfallsdaten oder die Ausübungspreise jedoch unterschiedlich sind, ist die Strategie eine Kombination. Auf Nachfrage ist die Berechnung der Breakevens dieselbe und es gelten dieselben allgemeinen Strategien – Volatilität oder keine Bewegung .

Serie 7 Spreads

Verbreitungsstrategien gehören zu den schwierigsten Themen der Serie 7. Glücklicherweise kann die Kombination der oben genannten Tools mit einigen Akronymen dazu beitragen, die Verbreitung von Fragen zu vereinfachen. Verwenden wir den vierstufigen Prozess, um das folgende Problem zu lösen:

Schreiben Sie 1 ABC Januar 60 Anruf @ 2

Long 1 ABC 50 Januar call @ 8

1. Identifizieren Sie die Strategie

Ein Spread tritt auf, wenn ein Anleger die gleiche Art von Optionskontrakten (Calls oder Puts) mit unterschiedlichen Verfallszeiten, Ausübungspreisen oder beidem verlangt und shortet. Wenn nur die Ausübungspreise unterschiedlich sind, spricht man von einem Preis oder einem vertikalen Spread. Wenn nur die Ablaufzeiten unterschiedlich sind, wird dies als Kalender-Spread bezeichnet (auch als „Zeit“ – oder „horizontaler“ Spread bezeichnet). Wenn sowohl der Ausübungspreis als auch die Verfallszeiten unterschiedlich sind, spricht man von einem diagonalen Spread.

2. Identifizieren Sie die Position

Bei Spread-Strategien ist der Investor entweder Käufer oder Verkäufer. Wenn Sie die Position bestimmen, konsultieren Sie den Block in der Matrix, der diese Position darstellt, und konzentrieren Sie sich nur auf diesen Block.

Es ist wichtig, die Idee von Debit-Spread (DR). Wenn der Anleger mehr Prämien erhalten hat, als er ausgezahlt hat, handelt es sich um einen Credit (CR) -Spread.

Es gibt einen zusätzlichen Spread, den so genannten „Debit Call Spread“, der manchmal als „Netto-Debit-Spread“ bezeichnet wird und auftritt, wenn ein Anleger eine Option mit einer höheren Prämie kauft und gleichzeitig eine Option mit einer niedrigeren Prämie verkauft. Diese Person, die als „Nettokäufer“ gilt, geht davon aus, dass sich die Prämien der beiden Optionen (der Optionsspread) erhöhen werden.

3. Überprüfen Sie die Matrix

Wenn Sie die obige Matrix studieren, zeigen die beiden Positionen innerhalb der horizontalen Schleife die Ausbreitung.

4. Folgen Sie den Dollars

Tipp 1: Es kann hilfreich sein, das Kreuz $ Out / $ In direkt unter die Matrix zu schreiben, damit der vertikale Balken genau unter der vertikalen Linie liegt, die Kauf und Verkauf trennt. Auf diese Weise befindet sich die Kaufseite der Matrix direkt über der DR-Seite und die Verkaufsseite der Matrix genau über der CR-Seite.

Tipp 2: Im Beispiel wird der höhere Ausübungspreis über den niedrigeren Ausübungspreis geschrieben. Wenn Sie einen Spread identifiziert haben, schreiben Sie die beiden Kontrakte auf Ihr Rubbelpapier, wobei der höhere Ausübungspreis über dem niedrigeren Ausübungspreis liegt. Dies macht es viel einfacher, die Bewegung der zugrunde liegenden Aktie zwischen den Ausübungspreisen zu visualisieren.

Der maximale Gewinn für den Käufer, der maximale Verlust für den Verkäufer und die Gewinnschwelle für beide liegen immer zwischen den Ausübungspreisen .

Formeln und Akronyme für Spreads

Debit (Bull) Call Spreads:

  • Maximaler Verlust =   gezahlte Nettoprämie
  • Der maximale Gewinn = Differenz der Ausübungspreise – Nettoprämie
  • Breakeven = niedrigerer Ausübungspreis + Nettoprämie

Credit (Bear) Call Spreads:

  • Maximaler Verlust = Differenz der Ausübungspreise – Nettoprämie
  • Der maximale Gewinn = erhaltene Nettoprämie
  • Breakeven = niedrigerer Ausübungspreis + Nettoprämie

Tipp: Breakeven, erinnere mich an die Abkürzung CAL:  In einem C alle Ausbreitung,  A dd die Nettoprämie auf die L ower strike das obige Beispiel eines Stiers oder DR – Call – Spread price. Using:

  • Maximaler Verlust = 600 USD – die Nettoprämie. Wenn die ABC-Aktie nicht über 50 steigt, läuft der Kontrakt wertlos aus und der bullische Investor verliert die gesamte Prämie.
  • Maximaler Gewinn = Verwenden Sie die Formel:

Der Unterschied bei den Ausübungspreisen – Nettoprämie (60-50) – 6 = 10 – 6 = 4 x 100 = 400 USD

  • Breakeven: Da es sich um einen Call Spread handelt, addieren wir die Nettoprämie zum niedrigeren Ausübungspreis: 6 + 50 = 56. Die Aktie muss auf mindestens 56 steigen, damit dieser Anleger die gezahlte Prämie zurückerhält.

Schreiben Sie 1 ABC Januar 60 Anruf @ 2

Long 1 ABC 50 Januar call @ 8

  • Maximale Verstärkung = 4
  • Breakeven-Punkt = 56
  • Bewegung des ABC-Bestands = +6
  • Die Differenz der Ausübungspreise = 10

Wenn die Aktie um sechs Punkte auf die Gewinnschwelle gestiegen ist, kann der Anleger nur vier Gewinnpunkte (400 USD) erzielen. Beachten Sie, dass 6 + 4 = 10 ist, die Anzahl der Punkte zwischen den Ausübungspreisen.

Über 60 hat der Anleger keinen Gewinn oder Verlust. Wenn ein Anleger eine Option verkauft oder schreibt, ist er verpflichtet. Dieser Investor hat das Recht, bei 50 zu kaufen und die Verpflichtung, bei 60 zu liefern. Denken Sie bei der Lösung von Spread-Problemen wie der folgenden Frage unbedingt an die Rechte und Pflichten:

Schreiben Sie 1 ABC Januar 60 call @ 2

Long 1 ABC 50 Januar call @ 8

Um von dieser Position zu profitieren, muss der Prämienspread:

  1. Eng
  2. Erweitern
  3. Gleich bleiben
  4. Umkehren

Diese Frage kann etwas vereinfacht werden, da die Antwort auf Fragen zu Spreads fast immer entweder „Breit“ oder „Schmal“ lautet. Daher können „Gleich bleiben“ und „Invertieren“ von der Prüfung ausgeschlossen werden.

Denken Sie zweitens an das Akronym DEW, das für D ebit / E xercise / W iden steht. Sobald Sie die Strategie als Spread und die Position als Lastschrift identifiziert haben , erwartet der Anleger, dass sich die Differenz zwischen den Prämien vergrößert. Käufer wollen trainieren können.

Wenn der Anleger einen Credit Spread erstellt hat , verwenden Sie das Akronym CVN, das für C redit / V alueless / N Pfeil steht. Verkäufer (diejenigen in Kreditpositionen) möchten, dass die Verträge wertlos auslaufen und sich die Prämienspanne verringert.

Formeln für Put Spreads

Lastschrift (Bär) Put Spread:

Credit (Bull) Put Spread:

Maximum Gain=Net PremiumMaximum Loss=DSP – Net PremiumBreakeven=Higher Strike Price – Net Premiumwhere:DSP = Difference in Strike Prices\ begin {align} & \ text {Maximaler Gewinn} = \ text {Net Premium} \\ & \ text {Maximaler Verlust} = \ text {DSP – Net Premium} \\ & \ text {Breakeven} = \ text {Höher Ausübungspreis – Nettoprämie} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DSP = Unterschied in den Ausübungspreisen} \\ \ end {align}. Maximaler Gewinn=NettoprämieMaximaler Verlust=DSP – Net PremiumDie Gewinnzone erreichen=Höherer Ausübungspreis – Nettoprämiewo:DSP = Differenz der Ausübungspreise.

Für Breakeven, bedenkt nützliches Akronym PSH : In einer P ut Ausbreitung,  S ubtract die Nettoprämie aus dem H öhere Ausübungspreis.

Das Fazit

Obwohl die Fragen zu Optionsverträgen in der Prüfung der Serie 7 zahlreich sind, ist ihr Umfang begrenzt. Der detaillierte vierstufige Prozess kann hilfreich sein, um die Punktzahl zu erreichen. Das Üben so vieler Optionsfragen wie möglich kann die Chancen auf Prüfungserfolg dramatisch erhöhen.

 

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