Förderserien A, B, C: So funktioniert’s
Ein Startup mit einer zündenden Geschäftsidee will seinen Betrieb zum Laufen bringen. Aus bescheidenen Anfängen beweist das Unternehmen die Wertigkeit seines Modells und seiner Produkte und wächst stetig dank der Großzügigkeit von Freunden, Familie und den eigenen finanziellen Mitteln der Gründer. Im Laufe der Zeit beginnt der Kundenstamm zu wachsen und das Unternehmen beginnt, seine Geschäftstätigkeit und seine Ziele zu erweitern. In kürzester Zeit hat sich das Unternehmen durch die Reihen seiner Wettbewerber zu einem hohen Stellenwert entwickelt, was die Möglichkeiten für eine zukünftige Expansion durch neue Büros, Mitarbeiter und sogar einen Börsengang (IPO) eröffnet.
Wenn die oben beschriebenen frühen Phasen des hypothetischen Geschäfts zu gut erscheinen, um wahr zu sein, dann deshalb, weil sie es im Allgemeinen sind. Während es eine sehr kleine Anzahl von glücklichen Unternehmen gibt, die nach dem oben beschriebenen Modell wachsen (und mit wenig oder keiner „äußeren“ Hilfe), hat die große Mehrheit der erfolgreichen Startups viele Anstrengungen unternommen, um durch externe Finanzierungsrunden Kapital zu beschaffen. Diese Finanzierungsrunden bieten externen Investoren die Möglichkeit, Barmittel in ein wachsendes Unternehmen im Austausch gegen Eigenkapital oder Teileigentum an diesem Unternehmen zu investieren. Wenn Sie Diskussionen über Finanzierungsrunden der Serien A, B und C hören, beziehen sich diese Begriffe auf diesen Prozess des Wachstums eines Unternehmens durch externe Investitionen.
Startups stehen je nach Branche und Interesse potenzieller Investoren andere Arten von Finanzierungsrunden zur Verfügung. Es ist nicht ungewöhnlich, dass sich Startups zu Beginn an der sogenannten „Seed“-Finanzierung oder der Angel-Investor Finanzierung beteiligen. Anschließend können auf diese Finanzierungsrunden Finanzierungsrunden der Serien A, B und C sowie ggf. zusätzliche Anstrengungen zur Kapitalbeschaffung folgen. Serien A, B und C sind notwendige Zutaten für ein Unternehmen, das beschließt, dass Bootstrapping oder das bloße Überleben von der Großzügigkeit von Freunden, Familie und der Tiefe des eigenen Geldbeutels nicht ausreichen.
Im Folgenden werden wir uns genauer ansehen, was diese Finanzierungsrunden sind, wie sie funktionieren und was sie voneinander unterscheidet. Der Weg für jedes Startup ist etwas anders, ebenso wie der Zeitplan für die Finanzierung. Viele Unternehmen verbringen Monate oder sogar Jahre auf der Suche nach Finanzierung, während andere (insbesondere solche mit Ideen, die als wirklich revolutionär angesehen werden, oder solche, die an Personen mit nachgewiesener Erfolgsbilanz gebunden sind) einige der Finanzierungsrunden umgehen und den Prozess der schneller Kapital aufbauen.
Sobald Sie den Unterschied zwischen diesen Runden verstanden haben, ist es einfacher, Schlagzeilen in Bezug auf die Startup und Investmentwelt zu analysieren, indem Sie den Kontext erfassen, was genau eine Runde für die Perspektiven und die Ausrichtung eines Unternehmens bedeutet. Die Finanzierungsrunden der Serien A, B und C sind lediglich Sprungbretter auf dem Weg, aus einer genialen Idee ein revolutionäres globales Unternehmen zu machen, das reif für einen Börsengang ist.
So funktioniert die Finanzierung
Bevor untersucht wird, wie eine Finanzierungsrunde funktioniert, müssen die verschiedenen Teilnehmer identifiziert werden. Erstens gibt es die Einzelpersonen, die hoffen, Geld für ihr Unternehmen zu erhalten. Wenn das Unternehmen immer reifer wird, neigt es dazu, die Finanzierungsrunden zu durchlaufen; Es ist üblich, dass ein Unternehmen mit einer Seed-Runde beginnt und mit A, B- und dann C-Finanzierungsrunden fortfährt.
Auf der anderen Seite stehen potenzielle Investoren. Investoren wünschen sich zwar, dass Unternehmen erfolgreich sind, weil sie das Unternehmertum unterstützen und an die Ziele und Anliegen dieser Unternehmen glauben, aber sie hoffen auch, von ihren Investitionen etwas zurückzuholen. Aus diesem Grund sind fast alle Investitionen in der einen oder anderen Phase der Entwicklungsförderung so angelegt, dass der Investor bzw. die investierende Gesellschaft an der Gesellschaft mitbeteiligt bleibt. Wenn das Unternehmen wächst und Gewinne erwirtschaftet, wird der Investor entsprechend der getätigten Investition entlohnt.
Vor Beginn einer Finanzierungsrunde führen Analysten eine Bewertung des jeweiligen Unternehmens durch. Die Bewertungen werden aus vielen verschiedenen Faktoren abgeleitet, darunter Management, nachgewiesene Erfolgsbilanz, Marktgröße und Risiko. Einer der Hauptunterschiede zwischen Finanzierungsrunden betrifft die Bewertung des Unternehmens sowie seinen Reifegrad und die Wachstumsaussichten. Diese Faktoren wiederum wirken sich auf die Art von Investoren aus, die sich wahrscheinlich engagieren werden, und auf die Gründe, warum das Unternehmen möglicherweise neues Kapital sucht.
Pre-Seed-Finanzierung
Die früheste Phase der Finanzierung eines neuen Unternehmens erfolgt so früh im Prozess, dass es in der Regel überhaupt nicht in die Finanzierungsrunden aufgenommen wird. Diese Phase, die als „Pre-Seed“-Finanzierung bekannt ist, bezieht sich typischerweise auf den Zeitraum, in dem die Gründer eines Unternehmens ihre Geschäftstätigkeit zum ersten Mal in Gang setzen. Die häufigsten „Pre-Seed“-Geldgeber sind die Gründer selbst sowie enge Freunde, Unterstützer und Familie. Je nach Art des Unternehmens und den anfänglichen Kosten, die mit der Entwicklung der Geschäftsidee verbunden sind, kann diese Finanzierungsphase sehr schnell erfolgen oder kann lange dauern. Es ist auch wahrscheinlich, dass Investoren zu diesem Zeitpunkt keine Investition im Austausch gegen Eigenkapital am Unternehmen tätigen. In den meisten Fällen sind die Investoren in einer Pre-Seed-Finanzierungssituation die Unternehmensgründer selbst.
Saatgutfinanzierung
Die Seed-Finanzierung ist die erste offizielle Phase der Eigenkapitalfinanzierung. Es stellt in der Regel das erste offizielle Geld dar, das ein Unternehmen oder ein Unternehmen aufbringt. Einige Unternehmen gehen nie über die Seed-Finanzierung hinaus in Serie-A-Runden oder darüber hinaus.
Sie können sich die „Saat“-Finanzierung als Teil einer Analogie zum Pflanzen eines Baumes vorstellen. Diese frühzeitige finanzielle Unterstützung ist idealerweise die „Saat“, die zum Wachstum des Unternehmens beiträgt. Mit genügend Einnahmen und einer erfolgreichen Geschäftsstrategie sowie der Beharrlichkeit und dem Engagement der Investoren wird das Unternehmen hoffentlich irgendwann zu einem „Baum“. Die Saatgutfinanzierung hilft einem Unternehmen, seine ersten Schritte zu finanzieren, einschließlich Marktforschung und Produktentwicklung. Bei der Seed-Finanzierung hat ein Unternehmen Unterstützung bei der Bestimmung seiner Endprodukte und seiner Zielgruppe. Die Anschubfinanzierung wird verwendet, um ein Gründerteam für die Erfüllung dieser Aufgaben einzustellen.
Es gibt viele potenzielle Investoren in einer Seed-Finanzierungssituation: Gründer, Freunde, Familie, Gründerzentren, Risikokapitalgesellschaften und mehr. Eine der häufigsten Arten von Investoren, die an der Seed-Finanzierung teilnehmen, ist ein sogenannter „Angel-Investor“. Angel-Investoren neigen dazu, riskantere Unternehmungen (wie Start-ups mit bisher wenig nachgewiesener Erfolgsbilanz) zu schätzen und erwarten im Gegenzug für ihre Investition eine Beteiligung am Unternehmen.
Während Seed-Finanzierungsrunden in Bezug auf die Höhe des Kapitals, das sie für ein neues Unternehmen generieren, erheblich variieren, ist es nicht ungewöhnlich, dass diese Runden für das fragliche Startup zwischen 10.000 und 2 Millionen US-Dollar einbringen. Für manche Startups ist eine Seed-Finanzierungsrunde alles, was die Gründer für notwendig halten, um ihr Unternehmen erfolgreich auf den Weg zu bringen; Diese Unternehmen dürfen niemals an einer Finanzierungsrunde der Serie A teilnehmen. Die meisten Unternehmen, die Seed-Finanzierungen aufbringen, haben einen Wert zwischen 3 und 6 Millionen US-Dollar.
Serie A-Förderung
Sobald ein Unternehmen eine Erfolgsbilanz entwickelt hat (eine etablierte Benutzerbasis, konsistente Umsatzzahlen oder ein anderer wichtiger Leistungsindikator), kann sich dieses Unternehmen für eine Finanzierung der Serie A entscheiden, um seine Benutzerbasis und Produktangebote weiter zu optimieren. Es können Gelegenheiten genutzt werden, das Produkt auf verschiedene Märkte zu skalieren. In dieser Runde ist es wichtig, einen Plan für die Entwicklung eines Geschäftsmodells zu haben, das langfristig Gewinn generiert. Oft haben Seed-Startups großartige Ideen, die eine beträchtliche Anzahl begeisterter Nutzer generieren, aber das Unternehmen weiß nicht, wie es das Geschäft monetarisieren wird. In der Regel bringen Series-A-Runden ungefähr 2 bis 15 Millionen US-Dollar ein, aber diese Zahl ist im Durchschnitt aufgrund von Bewertungen der High-Tech-Branche oder Einhörnern gestiegen. Die durchschnittliche Finanzierung der Serie A beträgt im Jahr 2020 15,6 Millionen US-Dollar.
Bei der Series-A-Finanzierung suchen Investoren nicht nur nach großartigen Ideen. Vielmehr suchen sie nach Unternehmen mit großartigen Ideen sowie einer starken Strategie, um diese Idee in ein erfolgreiches, gewinnbringendes Geschäft zu verwandeln. Aus diesem Grund ist es üblich, dass Unternehmen, die Finanzierungsrunden der Serie A durchlaufen, einen Wert von bis zu 23 Millionen US-Dollar haben.
Die an der Series-A-Runde beteiligten Investoren stammen aus eher traditionellen Venture-Capital-Firmen. Bekannte Risikokapitalfirmen, die an Series-A-Finanzierungen teilnehmen, sind Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock und Accel Partners.
Zu diesem Zeitpunkt ist es auch üblich, dass Anleger an einem etwas politischeren Prozess teilnehmen. Es ist üblich, dass einige Venture-Capital-Firmen die Nase vorn haben. Tatsächlich kann ein einzelner Investor als „Anker“ dienen. Sobald ein Unternehmen einen ersten Investor gewonnen hat, ist es möglicherweise einfacher, weitere Investoren zu gewinnen. In dieser Phase investieren auch Angel-Investoren, aber sie haben in dieser Finanzierungsrunde tendenziell viel weniger Einfluss als in der Seed-Finanzierungsphase.
Immer häufiger nutzen Unternehmen Equity Crowdfunding, um im Rahmen einer Series-A-Finanzierungsrunde Kapital zu generieren. Ein Grund dafür ist die Tatsache, dass viele Unternehmen, selbst diejenigen, die erfolgreich Seed-Finanzierungen generiert haben, im Rahmen einer Serie-A-Finanzierungsbemühungen dazu neigen, kein Interesse bei Investoren zu entwickeln. Tatsächlich werden weniger als die Hälfte der mit Seeds finanzierten Unternehmen auch weiterhin Mittel der Serie A aufbringen.
Förderung der Serie B
Bei den Runden der Serie B geht es darum, Unternehmen auf die nächste Stufe zu bringen, über die Entwicklungsphase hinaus. Investoren helfen Startups, dorthin zu gelangen, indem sie die Marktreichweite erweitern. Unternehmen, die Seed- und Series-A-Finanzierungsrunden durchlaufen haben, haben bereits eine beträchtliche Nutzerbasis aufgebaut und den Anlegern bewiesen, dass sie in größerem Umfang auf Erfolg vorbereitet sind. Die Finanzierung der Serie B wird verwendet, um das Unternehmen zu vergrößern, damit es diesen Bedarf decken kann.
Der Aufbau eines erfolgreichen Produkts und der Aufbau eines Teams erfordern eine qualitativ hochwertige Talentakquise. Das Aufstocken vonGeschäftsentwicklung, Vertrieb, Werbung, Technik, Support und Mitarbeitern kostet ein Unternehmen ein paar Cent. Das durchschnittliche geschätzte Kapital, das in einer Serie-B-Runde aufgebracht wird, beträgt 33 Millionen US-Dollar. Unternehmen, die sich einer Finanzierungsrunde der Serie B unterziehen, sind gut etabliert, und ihre Bewertungen spiegeln dies in der Regel wider. Die meisten Unternehmen der Serie B haben Bewertungen zwischen etwa 30 Millionen und 60 Millionen US-Dollar, mit einem Durchschnitt von 58 Millionen US-Dollar.
Die Serie B scheint der Serie A in Bezug auf die Prozesse und Hauptakteure ähnlich zu sein. Serie B wird oft von vielen der gleichen Charaktere wie die vorherige Runde angeführt, einschließlich eines wichtigen Ankerinvestors, der dazu beiträgt, andere Investoren anzuziehen. Der Unterschied zur Serie B besteht darin, dass eine neue Welle anderer Venture-Capital-Firmen hinzukommt, die sich auf Investitionen in der späteren Phase spezialisiert haben.
Förderung der Serie C
Unternehmen, die es in die Series-C-Finanzierungssitzungen schaffen, sind bereits recht erfolgreich. Diese Unternehmen suchen nach zusätzlichen Finanzmitteln, um neue Produkte zu entwickeln, in neue Märkte zu expandieren oder sogar andere Unternehmen zu erwerben. In Series-C-Runden spritzen Investoren Kapital in das Fleisch erfolgreicher Unternehmen, um mehr als das Doppelte dieses Betrags zurückzuerhalten. Die Finanzierung der Serie C konzentriert sich darauf, das Unternehmen zu skalieren und so schnell und erfolgreich wie möglich zu wachsen.
Eine Möglichkeit, ein Unternehmen zu skalieren, könnte darin bestehen, ein anderes Unternehmen zu erwerben. Stellen Sie sich ein hypothetisches Startup vor, das sich auf die Entwicklung vegetarischer Alternativen zu Fleischprodukten konzentriert. Wenn dieses Unternehmen eine Finanzierungsrunde der Serie C erreicht, hat es wahrscheinlich bereits einen beispiellosen Erfolg beim Verkauf seiner Produkte in den USA gezeigt. Das Geschäft hat wahrscheinlich bereits Ziele von Küste zu Küste erreicht. Aufgrund des Vertrauens in Marktforschung und Geschäftsplanung glauben Investoren vernünftigerweise, dass das Geschäft in Europa gut laufen würde.
Vielleicht hat dieses vegetarische Startup einen Konkurrenten, der derzeit einen großen Marktanteil besitzt. Der Wettbewerber hat auch einen Wettbewerbsvorteil, von dem das Startup profitieren könnte. Die Kultur scheint gut zu passen, da sowohl Investoren als auch Gründer glauben, dass der Zusammenschluss eine synergetische Partnerschaft darstellen würde. In diesem Fall könnte die Finanzierung der Serie C verwendet werden, um ein anderes Unternehmen zu kaufen.
Da die Operation weniger riskant wird, kommen mehr Investoren zum Spielen. In der Serie C begleiten Gruppen wie Hedgefonds, Investmentbanken, Private-Equity Firmen und große Sekundärmarktgruppen den oben genannten Investorentyp. Grund dafür ist, dass sich das Unternehmen bereits als erfolgreiches Geschäftsmodell erwiesen hat; Diese neuen Investoren kommen an den Tisch und erwarten, erhebliche Summen in bereits florierende Unternehmen zu investieren, um ihre eigene Position als Wirtschaftsführer zu sichern.
Am häufigsten wird ein Unternehmen seine externe Eigenkapitalfinanzierung mit der Serie C beenden. Einige Unternehmen können jedoch auch in die Finanzierungsrunden der Serie D und sogar der Serie E übergehen. Zum größten Teil sind Unternehmen, die durch Series-C-Runden bis zu Hunderte Millionen Dollar an Finanzmitteln erhalten, jedoch bereit, sich weltweit weiterzuentwickeln. Viele dieser Unternehmen nutzen Finanzierungen der Serie C, um ihre Bewertung in Erwartung eines Börsengangs zu steigern. Zu diesem Zeitpunkt genießen Unternehmen am häufigsten Bewertungen im Bereich von 118 Millionen US-Dollar, obwohl einige Unternehmen, die eine Serie-C-Finanzierung durchlaufen, möglicherweise viel höhere Bewertungen haben. Diese Bewertungen basieren zunehmend auch auf harten Daten und nicht auf Erwartungen für den zukünftigen Erfolg. Unternehmen, die sich an Series-C-Finanzierungen beteiligen, sollten über etablierte, starke Kundenstämme, Einnahmequellen und nachgewiesene Wachstumsgeschichten verfügen.
Unternehmen, die die Finanzierung der Serie D fortsetzen, tun dies entweder, weil sie vor einem Börsengang auf der Suche nach einem endgültigen Vorstoß sind, oder weil sie die Ziele, die sie während der Finanzierung der Serie C erreichen wollten, noch nicht erreichen konnten.
Die Quintessenz
Wenn Sie den Unterschied zwischen diesen Kapitalbeschaffungsrunden verstehen, können Sie Startup-Neuigkeiten entschlüsseln und unternehmerische Perspektiven bewerten. Die verschiedenen Finanzierungsrunden funktionieren im Wesentlichen auf die gleiche Weise; Investoren bieten Bargeld als Gegenleistung für eine Beteiligung an dem Unternehmen an. Zwischen den Runden stellen Investoren leicht unterschiedliche Anforderungen an das Startup.
Die Unternehmensprofile unterscheiden sich bei jeder Fallstudie, weisen jedoch in der Regel in jeder Finanzierungsphase unterschiedliche Risikoprofile und Reifegrade auf. Dennoch helfen Seed-Investoren und Series A, B- und C-Investoren alle, Ideen zu verwirklichen. Die Serienfinanzierung ermöglicht es Investoren, Unternehmer mit den richtigen Mitteln zu unterstützen, um ihre Träume zu verwirklichen, und vielleicht bei einem Börsengang gemeinsam Geld zu verdienen.