Serienbindung
Was ist eine Serienanleihe?
Eine Serienanleihe ist eine Anleiheemission, die so strukturiert ist, dass ein Teil der ausstehenden Anleihen in regelmäßigen Abständen fällig wird, bis alle Anleihen fällig sind. Da die Anleihen über einen Zeitraum von Jahren schrittweise fällig werden, werden diese Anleihen zur Finanzierung von Projekten verwendet, die einen konsistenten Einkommensstrom für die Rückzahlung von Anleihen bieten. Am selben Tag wird die gesamte Anleihe an die Öffentlichkeit veräußert, die Fälligkeitstermine sind in den Angebotsunterlagen angegeben.
Die zentralen Thesen
- Eine Serienanleihe ist eine Mehrfachanleihe, die in gestaffelten Abständen fällig wird, bevor alle Segmente endgültig fällig werden.
- Jedes Fälligkeitssegment der Serienanleihe wird gleichzeitig ausgegeben, wobei die Bedingungen des Rückzahlungsplans im Angebotsprospekt angegeben sind.
- Serienanleihen verwenden keine sinkenden Mittel, sondern basieren auf den Einnahmen aus dem Projekt, das mit der Anleihe finanziert wird, was sie für bestimmte Kommunalanleihen beliebt macht.
Serienanleihen verstehen
Wenn ein Emittent des Dollarbetrag der ausstehenden Anleihen reduziert, reduziert es das Risiko, dass der Emittent einen Tilgungs oder Zinszahlung und verpassten Standardwerte auf der Anleihe. Während bei einer seriellen Anleiheemission der Emittent die Rückzahlung bestimmter Anleihegläubiger zu einem bestimmten Datum erfordert, sind andere Anleihenemissionen mit einem sinkenden Fonds strukturiert.
Eine serielle Anleihestruktur ist eine gängige Strategie für Kommunalobligationen , da diese Anleihen für gebührenerzeugende Projekte von Staaten und Städten ausgegeben werden. Nehmen wir zum Beispiel, dass eine Stadt ein Sportstadion baut, die mit Parkgebühren, Stadion finanziert Konzession Einkommen und Pachteinnahmen. Wenn der Emittent der Anleihe der Ansicht ist, dass die Fazilität jedes Jahr konsistent Erträge erwirtschaften kann, kann er die Anleihe für serielle Fälligkeiten strukturieren. Da der Gesamtbetrag der ausstehenden Anleihen sinkt, sinkt auch das zukünftige Risiko eines Ausfalls der Anleiheemission.
Die Unterschiede zwischen sinkenden Fonds und seriellen Anleihenemissionen
In einem sinkenden Fonds leistet der Emittent regelmäßige Zahlungen an den Treuhänder der Anleihe, und der Treuhänder kauft Anleihen auf dem freien Markt und zieht die Anleihen ein. Der Treuhänder vertritt die Interessen der Anleihegläubiger und muss die sinkenden Fondszahlungen verwenden, um Anleihen zu kaufen und diese zurückzuziehen. Anstatt Obligationen nach einem bestimmten Zeitplan einzulösen, kauft der Treuhänder Obligationen von jedem Obligationeninhaber, der bereit ist, seine Bestände zu verkaufen. Sowohl sinkende Fonds als auch Serienanleihen reduzieren den Gesamtbetrag der ausstehenden Anleihen im Laufe der Zeit.
Beispiele für Anleiherating-Unternehmen
Sowohl Standard & Poor’s als auch Moody’s Investor Services bieten Anleihenratings, die die Fähigkeit eines Anleiheemittenten zur fristgerechten Rückzahlung von Kapital- und Zinszahlungen bewerten. Eine Anleihe mit sinkendem Fonds oder einer Serienlaufzeit hat eine höhere Bonität als eine Anleihe, die vollständig an einem Fälligkeitstag fällig wird. Wenn beispielsweise eine Serienanleihe für eine Stadionanleihe in Höhe von 10 Millionen US-Dollar 15 Jahre nach dem Ausgabedatum keine Anleihezinszahlungen leistet, wird ein bestimmter Dollarbetrag der Anleihen bereits vor dem 15. sich finanziell zu erholen und die ausgefallenen Zinszahlungen zu bezahlen.