Senior Stretch Loan
Was ist ein Senior Stretch Loan?
Ein Senior Stretch Loan ist eine Art hybride Kreditstruktur, die vor allem mittelständischen Unternehmen zur Finanzierung von Leveraged Buyouts (LBOs) angeboten wird. Ähnlich wie bei der “ Unitranche “ -Finanzierung kombiniert das Senior Stretch Loan Senior Debt und Junior (oder nachrangige Schulden ) in einem Paket, in der Regel zu geringeren durchschnittlichen Kosten für den Kreditnehmer als ein separates Senior Loan und Junior Piece (Zwischengeschoss oder zweites Pfandrecht).
Die zentralen Thesen
- Senior Stretch Loans sind Hybridkredite, die von mittelständischen Unternehmen zur Finanzierung von Leveraged Buyouts (LBOs) verwendet werden.
- Diese Kredite kombinieren vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten in einem einzigen Paket und werden als solche bezeichnet, da sie sich „dehnen“, um den Finanzierungsbedarf des Kreditnehmers zu decken.
- Der gemischte Status eines Senior-Stretch-Kredits birgt ein höheres Risiko als herkömmliche Senior-Kredite und erfordert eine höhere Zinszahlung an den Kreditgeber.
- Diese Art von Darlehen bietet dem Kreditnehmer Bequemlichkeit und Schnelligkeit sowie Einsparungen bei den Rechtskosten.
- Für den Kreditgeber erhalten sie Flexibilität sowie ein erhöhtes Risiko, da sie jetzt der größeren Hebelwirkung des Kreditnehmers ausgesetzt sind.
Wie ein Senior Stretch Loan funktioniert
Senior-Stretch-Kredite „strecken“ sich, um den Finanzierungsbedürfnissen des Kreditnehmers gerecht zu werden, haben jedoch ein höheres Risiko für den Kreditgeber als herkömmliche Senior-Kredite. Mit diesem höheren Risiko geht eine höhere gemischte Zinszahlung an den Kreditgeber einher.
Diese Arten von Darlehen haben der traditionellen Methode zur Finanzierung eines Leveraged Buyouts Marktanteile genommen, indem eine Verpflichtung für ein vorrangiges Darlehen für einen Teil des gesamten Finanzierungsbedarfs sichergestellt und anschließend Junior-Schulden in Form von Mezzanine-Finanzierungen oder Second-Lien-Schulden für erhalten wurden die Balance.
Senior Stretch Loans können für den Kreditnehmer bequem sein, beinhalten jedoch ein höheres Risiko für den Kreditgeber.
Vor- und Nachteile eines Senior Stretch Loans
Für den Kreditnehmer bietet der Senior-Stretch-Kredit Schnelligkeit und Bequemlichkeit. Der Kreditnehmer muss nicht separat mit zwei verschiedenen Parteien verhandeln, dem Senior Loan Provider und dem Junior Loan Provider.
Stattdessen befasst sich der Kreditnehmer mit einem einzelnen Kreditgeber und rationalisiert so den Dokumentationsprozess, spart Zeit und Rechtskosten und erhöht gleichzeitig die Flexibilität des Private-Equity Sponsors des LBO, die Transaktion abzuschließen. Darüber hinaus muss sich der Kreditnehmer nur an den einzelnen Kreditgeber wenden, wenn in Zukunft Verzichtserklärungen oder Zustimmungen für Kreditverträge erforderlich sind.
Durch vorrangige Stretch-Kredite konnten kleinere Unternehmen die Finanzierung nutzen, die bisher größeren Unternehmen vorbehalten war. Diese Kredite helfen kleinen und mittleren Unternehmen, den notwendigen Finanzierungsmix zu finden und die erforderlichen Spezialkreditgeber zusammenzubringen.
Das vorrangige Stretch-Darlehen stellt jedoch ein zusätzliches Risiko für den Kreditgeber dar, da es der größeren Hebelwirkung des Kreditnehmers insgesamt ausgesetzt ist. Wenn eine Bank nur ein vorrangiges Darlehen bereitstellt, kann sie beispielsweise einem 4 fachen Schulden-EBITDA Risiko ausgesetzt sein. Bei einem vorrangigen Stretch-Darlehen kann der Hebel jedoch das 6-fache oder 6,5-fache betragen. Außerdem und in Bezug auf das Risiko, das mit einer höheren Hebelwirkung einhergeht, würde der einzelne Kreditgeber ohne ein Syndikat allein stehen, um das Risiko zu teilen.