Senior Cabrio Note
Was ist eine Senior Convertible Note?
Eine vorrangige Wandelanleihe ist eine Schuldverschreibung, die eine Option enthält, bei der die Anleihe in einen vordefinierten Betrag der Aktien des Emittenten umgewandelt wird. Eine vorrangige Wandelanleihe hat Vorrang vor allen anderen von derselben Organisation ausgegebenen Schuldverschreibungen. Wie bei jeder anderen Schuldtitelanlage bieten vorrangige Wandelanleihen den Anlegern die Möglichkeit, Zinsen zu verdienen. Anstelle von Barzahlungen fallen jedoch in der Regel Zinszahlungen an, und der Betrag, den das Unternehmen dem Anleger schuldet, steigt im Laufe der Zeit.
Sowohl Start-up-Unternehmen als auch etablierte Unternehmen können sich dafür entscheiden, vorrangige Wandelanleihen auszugeben, um Mittel von Anlegern zu beschaffen. Diese Art der Unternehmensfinanzierung hat den Vorteil, dass sie relativ einfach durchzuführen ist. Dies bedeutet, dass der Prozess der Ausgabe der Schuldverschreibungen für Unternehmen relativ kostengünstig ist und ihnen einen schnelleren Zugang zu Investorenfinanzierungen ermöglicht. Ein Nachteil dieses schnellen Zugangs zu Investorenfinanzierungen besteht darin, dass Unternehmen möglicherweise übermäßige Schulden haben, die sie in die Insolvenz oder Insolvenz treiben könnten.
Die zentralen Thesen
- Eine vorrangige Wandelanleihe ist eine Schuldverschreibung, die eine Option enthält, mit der die Anleihe in einen vordefinierten Betrag der Aktien des Emittenten umgewandelt werden kann.
- Sowohl Start-up-Unternehmen als auch etablierte Unternehmen können vorrangige Wandelanleihen ausgeben, um Mittel von Anlegern zu beschaffen.
- Anleger von vorrangigen Wandelanleihen profitieren von der Möglichkeit, ihre Schuldverschreibungen in Aktien des Emittenten umzuwandeln, und von einer Priorität für den Rückgriff, wenn das Emittenten in Konkurs geht.
- Einige Anleger kaufen vorrangige Wandelanleihen mit dem Ziel, erhebliche Gewinne zu erzielen, wenn das Startup einen erfolgreichen Börsengang (IPO) durchführt oder von einem anderen Unternehmen übernommen wird.
So funktioniert eine Senior Convertible Note
Eine vorrangige Wandelanleihe ist eine Art Seed-Investoren verwendet wird, um ein nicht explizit bewertetes Startup im Frühstadium zu finanzieren. Nachdem weitere Informationen verfügbar sind, um einen angemessenen Wert für das Unternehmen zu ermitteln, können Anleger von Wandelanleihen die Anleihe in Eigenkapital umwandeln. Anleger haben die Möglichkeit, ihre Schuldverschreibungen gegen eine festgelegte Anzahl von Aktien der emittierenden Gesellschaft einzutauschen.
Die feste Bewertung wird normalerweise während der Finanzierungsrunde der Serie A festgelegt. Anstelle einer Rendite in Form von Kapital plus Zinsen würde der Anleger also Eigenkapital in das Unternehmen erhalten.
Vorrangige Wandelanleihen und Unternehmensausfall
Wenn das Unternehmen nach der Ausgabe einer Wandelanleihe scheitert und seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, können seine Anleihegläubiger wahrscheinlich ihr ursprüngliches Startkapital oder ihre Investition nicht zurückerhalten. Wenn etwas zu bekommen ist, werden sich die Wandelanleihegläubiger nach den besicherten Schuldnern und vor den Aktionären anstellen.
Während der Kreditgeber in einem vorrangigen Wandelanleihenvertrag die Möglichkeit hat, seine Schuldverschreibungen in Aktien des Kreditnehmers umzuwandeln, hat der Kreditgeber im Insolvenzfall auch einen vorrangigen Anspruch auf das Vermögen des Kreditnehmers.
Vorrangige Wandelanleihen haben ein Fälligkeitsdatum. Dies ist das Datum, an dem die Schuldverschreibungen an Anleger zahlbar sind, sofern sie nicht bereits in Eigenkapital umgewandelt wurden.
Vorteile von Senior Convertible Notes
Der Senior Wandelschuldverschreibungsinhaber erhält zwei Vorteile nicht auf einer normalen Anleihe-a gefunden Call – Option und die Priorität für die Inanspruchnahme, wenn der Emittent in Konkurs geht. Aufgrund dieser zusätzlichen Vorteile ist der dem Anteilinhaber angebotene Zinsbetrag tendenziell niedriger als bei jeder anderen Anleihe desselben Emittenten.
Aus der Sicht des Investoren, Senioren Convertible Notes kann eine Gelegenheit darstellen, in den frühen Phasen eines Startups mit dem Potential zu investieren, Gewinne zu ernten, wenn es ein erfolgreicher Börsengang (IPO) oder Erwerb. Anleger, die vorrangige Wandelanleihen von einem etablierten Unternehmen kaufen, suchen häufig nach einer Anlage mit einem begrenzten Abwärtsrisiko, auch wenn dies auf Kosten der Begrenzung des Aufwärtspotenzials geht.
Besondere Überlegungen
Ein Problem bei Unternehmen im Frühstadium ist die Möglichkeit, dass sie nach der Emission einer vorrangigen Wandelanleihe keine weiteren Finanzierungsrunden mehr aufnehmen können. Aus diesem Grund verfügen diese Unternehmen möglicherweise nicht über das Geld, um die Gläubiger bei Fälligkeit zurückzuzahlen, wenn die Schuldverschreibungen nicht konvertiert werden können. Einige Anleger benötigen möglicherweise Eventualverbindlichkeiten, um einen gewissen Schutz zu bieten, bevor sie in Frühphasenunternehmen investieren, bei denen ein höheres Risiko festgestellt wird.
Das schlimmste Szenario für das Halten einer vorrangigen Wandelanleihe wäre, wenn sich das emittierende Unternehmen zunächst gut entwickelte, was bedeutet, dass die Schuld in Aktien umgewandelt und anschließend bankrott gehen würde. Die umgewandelten Aktien würden wertlos, aber der Inhaber der Schuldverschreibung hätte keinen Rückgriff mehr.