Senior Bank Loan
Was ist ein Senior Bank Loan?
Ein vorrangiger Bankkredit ist eine Fremdfinanzierungsverpflichtung, die von einer Bank oder einem ähnlichen Finanzinstitut an ein Unternehmen ausgegeben und dann neu verpackt und an Anleger verkauft wird. Die umgepackte Schuldverschreibung besteht aus mehreren Darlehen. Vorrangige Bankdarlehen haben vor allen anderen Schuldenverpflichtungen einen Rechtsanspruch auf das Vermögen des Kreditnehmers.
Da es im Falle eines Konkurses als vorrangig gegenüber allen anderen Ansprüchen gegen den Kreditnehmer angesehen wird, ist es das erste Darlehen, das zurückgezahlt wird, bevor andere Gläubiger, Vorzugsaktionäre oder Stammaktionäre eine Rückzahlung erhalten. Vorrangige Bankdarlehen sind in der Regel durch ein Pfandrecht gegen das Vermögen des Kreditnehmers besichert.
Die zentralen Thesen
- Ein vorrangiger Bankkredit ist ein Unternehmenskredit, der in ein Bündel von Unternehmenskrediten umgepackt wird, das an Investoren verkauft wird.
- Vorrangige Bankdarlehen haben Vorrang vor allen anderen Schuldenverpflichtungen eines Kreditnehmers.
- Im Falle einer Insolvenz erhalten vorrangige Bankdarlehen eine Zahlung vor anderen Gläubigern, Vorzugsaktionären und Stammaktionären, wenn das Vermögen des Kreditnehmers verkauft wird.
- Vorrangige Bankdarlehen sind in der Regel durch ein Pfandrecht an den Vermögenswerten des Kreditnehmers besichert.
- Vorrangige Bankdarlehen sind meist mit variablen Zinssätzen verbunden.
- In der Vergangenheit konnten Kreditgeber, die vorrangige Bankdarlehen vergeben, den gesamten Kredit zurückerhalten, wenn der Kreditnehmer in Verzug geraten ist.
- Vorrangige Bankdarlehen bieten Anlegern in der Regel hochrentierliche Renditen und Schutz vor Inflation
Wie ein Senior Bank Loan funktioniert
Kredite werden häufig verwendet, um ein Unternehmen mit Bargeld zu versorgen, um seinen täglichen Betrieb fortzusetzen, oder um sonstigen Kapitalbedarf zu decken. Die Darlehen werden in der Regel durch das Inventar, das Eigentum, die Ausrüstung oder die Immobilien des Unternehmens als Sicherheit besichert. Banken nehmen häufig die von ihnen gewährten Mehrfachkredite auf, verpacken sie in eine Schuldverschreibung um und verkaufen sie als Finanzprodukt an Investoren. Die Anleger erhalten dann die Zinszahlungen als Rendite ihrer Investition.
Da vorrangige Bankdarlehen an der Spitze der Kapitalstruktur eines Unternehmens stehen, werden bei einem Insolvenzantrag des Unternehmens die gesicherten Vermögenswerte in der Regel verkauft und der Erlös an vorrangige Darlehensnehmer verteilt, bevor andere Arten von Kreditgebern zurückgezahlt werden.
In der Vergangenheit konnte die Mehrheit der Unternehmen mit vorrangigen Bankkrediten, die Insolvenz angemeldet hatten, die Kredite vollständig abdecken, was bedeutet, dass die Kreditgeber / Investoren zurückgezahlt wurden. Da vorrangige Bankdarlehen in der Rückzahlungsstruktur Vorrang haben, sind sie relativ sicher, obwohl sie immer noch als Vermögenswerte ohne Investment-Grade- Rating gelten, da die Unternehmenskredite im Bundle meistens an Unternehmen ohne Investment-Grade-Rating vergeben werden.
Vorrangige Bankdarlehen weisen in der Regel variable Zinssätze auf, die gemäß dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder anderen gängigen Benchmarks schwanken. Wenn beispielsweise der Zinssatz einer Bank LIBOR + 5% und der LIBOR 3% beträgt, beträgt der Zinssatz des Kredits 8%. Da sich die Kreditzinsen häufig monatlich oder vierteljährlich ändern, können die Zinsen für ein vorrangiges Bankdarlehen in regelmäßigen Abständen steigen oder fallen. Dieser Zinssatz ist auch die Rendite, die Anleger mit ihrer Investition erzielen werden. Der variabel verzinsliche Aspekt eines vorrangigen Bankdarlehens bietet Anlegern Schutz vor steigenden kurzfristigen Zinssätzen als Schutz vor Inflation.
In der Rückzahlungsstruktur folgen nach vorrangigen Bankdarlehen, die typischerweise als erstes und zweites Pfandrecht klassifiziert werden, unbesicherte Schulden, gefolgt von Eigenkapital.
Besondere Überlegungen
Unternehmen, die vorrangige Bankdarlehen aufnehmen, haben häufig eine niedrigere Bonität als ihre Mitbewerber, sodass das Kreditrisiko für den Kreditgeber in der Regel höher ist als bei den meisten Unternehmensanleihen. Darüber hinaus schwanken die Bewertungen von vorrangigen Bankkrediten häufig und können volatil sein. Dies gilt insbesondere für die Finanzkrise 2008.
Aufgrund ihres inhärenten Risikos und ihrer Volatilität zahlen vorrangige Bankdarlehen dem Kreditgeber in der Regel eine höhere Rendite als Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating. Da den Kreditgebern jedoch versichert ist, im Insolvenzfall zumindest einen Teil ihres Geldes vor den anderen Gläubigern des Unternehmens zurückzuerhalten, sind die Kredite weniger rentabel als hochrentierliche Anleihen, die kein solches Versprechen enthalten.
Die Anlage in Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die auf vorrangige Bankdarlehen spezialisiert sind, kann für einige Anleger sinnvoll sein, die ein regelmäßiges Einkommen anstreben und bereit sind, das zusätzliche Risiko und die zusätzliche Volatilität zu übernehmen. Hier ist der Grund:
- Aufgrund des variablen Zinssatzes der Kredite werden die Kredite höhere Renditen liefern, wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht.
- Darüber hinaus weisen vorrangige Bankkreditfonds in der Regel über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren eine risikobereinigte Rendite auf, die sie für recht konservative Anleger attraktiv macht. Wenn die Darlehensfonds eine Underperformance aufweisen, werden Anleihen mit einem Abschlag zum Nennwert verkauft, was die Rendite eines Anlegers erhöht.
Anleger können sich auch darauf verlassen, dass die durchschnittliche Ausfallquote der Senior Bank Loan Funds in der Vergangenheit relativ bescheidene 3% beträgt.