Verkaufsoptionen
Die Einbeziehung von Optionen in alle Arten von Anlagestrategien erfreut sich bei einzelnen Anlegern rasch wachsender Beliebtheit. Für Anfänger stellt sich vor allem die Frage, warum Trader Optionen eher verkaufen als kaufen möchten. Der Verkauf von Optionen verwirrt viele Anleger, da sich die damit verbundenen Verpflichtungen, Risiken und Auszahlungen von denen der Standard-Long-Option unterscheiden.
Die zentralen Thesen
- Der Verkauf von Optionen kann ein konsistenter Weg sein, um für einen Trader überschüssiges Einkommen zu erzielen, aber das Schreiben von nackten Optionen kann auch extrem riskant sein, wenn sich der Markt gegen Sie entwickelt.
- Das Schreiben von Naked Calls oder Puts kann die gesamte vom Verkäufer der Option vereinnahmte Prämie zurückgeben, jedoch nur, wenn der Vertrag wertlos ausläuft.
- Covered Call Writing ist eine weitere Strategie zum Verkauf von Optionen, bei der Optionen gegen eine bestehende Long-Position verkauft werden.
Überblick
In der Terminologie von Optionen ist „ Schreiben “ dasselbe wie der Verkauf einer Option, und „ nackt “ bezieht sich auf Strategien, bei denen das zugrunde liegende Wertpapier nicht im Besitz ist und Optionen gegen diese Phantom-Wertpapierposition geschrieben werden. Die nackte Strategie ist aggressiv und risikoreicher, kann jedoch als Teil eines diversifizierten Portfolios zur Erzielung von Erträgen verwendet werden. Bei nicht ordnungsgemäßer Verwendung kann eine nackte Anrufposition jedoch katastrophale Folgen haben, da eine Sicherheit theoretisch bis ins Unendliche ansteigen kann.
Um zu verstehen, warum sich ein Anleger für den Verkauf einer Option entscheiden würde, müssen Sie zunächst verstehen, welche Art von Option er verkauft und welche Art von Auszahlung er erwartet, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bewegt die gewünschte Richtung.
Puts verkaufen
Ein Anleger würde sich für den Verkauf einer nackten Put- Option entscheiden, wenn seine Aussichten für das zugrunde liegende Wertpapier steigen würden, im Gegensatz zu einem Put-Käufer, dessen Aussichten bärisch sind. Der Käufer einer Put-Option zahlt dem Zeichner (Verkäufer) eine Prämie für das Recht, die Aktien zu einem vereinbarten Preis zu verkaufen, falls der Preis niedriger ausfällt. Steigt der Preis über den Ausübungspreis, würde der Käufer die Put-Option nicht ausüben, da ein Verkauf zum höheren Preis am Markt rentabler wäre. Da die Prämie vom Verkäufer einbehalten würde, wenn der Kurs über dem vereinbarten Ausübungspreis schloss, ist es leicht einzusehen, warum sich ein Anleger für diese Art von Strategie entscheiden würde.
Beispiel
Schauen wir uns eine Put-Option auf Microsoft (MSFT) an. Der Schreiber oder Verkäufer von MSFT Jan18 67,50 Put erhält eine Prämie von 7,50 USD von einem Put-Käufer. Wenn der Marktpreis von MSFT bis zum 18. Januar 2018 über dem Ausübungspreis von 67,50 USD liegt, wird sich der Put-Käufer dafür entscheiden, sein Recht auf Verkauf zu 67,50 USD nicht auszuüben, da er zu einem höheren Preis auf dem Markt verkaufen kann. Der maximale Verlust des Käufers ist daher die gezahlte Prämie von 7,50 USD, was die Auszahlung des Verkäufers darstellt. Fällt der Marktpreis unter den Ausübungspreis, ist der Put-Verkäufer verpflichtet, MSFT-Aktien zum höheren Ausübungspreis vom Put-Käufer zu kaufen, da der Put-Käufer sein Verkaufsrecht zu $67,50 ausübt.
Anrufe verkaufen
Ein Anleger würde sich dafür entscheiden, eine nackte Call- Option zu verkaufen, wenn seine Aussichten für einen bestimmten Vermögenswert fallen würden, im Gegensatz zu den optimistischen Aussichten eines Call-Käufers. Der Käufer einer Call-Option zahlt dem Stillhalter eine Prämie für das Recht, den Basiswert zu einem vereinbarten Preis zu kaufen, falls der Preis des Vermögenswertes über dem Ausübungspreis liegt. In diesem Fall würde der Optionsverkäufer die Prämie behalten, wenn der Preis unter dem Ausübungspreis geschlossen wird.
Beispiel
Der Verkäufer von MSFT Jan18 70.00 Call erhält eine Prämie von $6,20 vom Call-Käufer. Für den Fall, dass der Marktpreis von MSFT unter 70,00 USD fällt, wird der Käufer die Call-Option nicht ausüben und die Auszahlung des Verkäufers beträgt 6,20 USD. Wenn der Marktpreis von MSFT jedoch über 70,00 USD steigt, ist der Call-Verkäufer verpflichtet, MSFT-Aktien zum niedrigeren Ausübungspreis an den Call-Käufer zu verkaufen, da es wahrscheinlich ist, dass der Call-Käufer seine Option zum Kauf der Aktien zu 70,00 USD ausüben wird.
Verfassen von Anrufen
Ein Covered Call bezieht sich auf den Verkauf von Call-Optionen, aber nicht nackt. Stattdessen besitzt der Call Writer bereits den entsprechenden Betrag des zugrunde liegenden Wertpapiers in seinem Portfolio. Um einen gedeckten Call auszuführen, verkauft ein Anleger, der eine Long-Position in einem Vermögenswert hält, dann Call-Optionen auf denselben Vermögenswert, um eine Einnahmequelle zu generieren. Die Long-Position des Anlegers in dem Vermögenswert ist die „Deckung“, da der Verkäufer die Aktien liefern kann, wenn der Käufer der Call-Option sich für die Ausübung entscheidet. Wenn der Anleger gleichzeitig Aktien kauft und Call-Optionen gegen diese Aktienposition schreibt, wird dies als “ Buy-Write „-Transaktion bezeichnet.
Covered-Call-Strategien können nützlich sein, um Gewinne in flachen Märkten zu erzielen, und in einigen Szenarien können sie höhere Renditen bei geringerem Risiko als ihre zugrunde liegenden Anlagen liefern
Die Quintessenz
Der Verkauf von Optionen kann eine einkommensgenerierende Strategie sein, ist aber auch mit einem potenziell unbegrenzten Risiko verbunden, wenn sich der Basiswert deutlich gegen Ihre Wette bewegt. Daher sollte der Verkauf von nackten Optionen nur mit äußerster Vorsicht erfolgen.
Ein weiterer Grund, warum Anleger Optionen verkaufen können, besteht darin, sie in andere Arten von Optionsstrategien einzubeziehen. Möchte ein Anleger beispielsweise seine Position in einer Aktie verkaufen, wenn der Kurs über ein bestimmtes Niveau steigt, kann er eine sogenannte Covered-Call-Strategie verfolgen. Viele fortschrittliche Optionsstrategien wie Iron Condor, Bull Call Spread, Bull Put Spread und Iron Butterfly erfordern wahrscheinlich, dass ein Investor Optionen verkauft.