Verkaufsgruppe
Was ist eine Verkaufsgruppe?
Eine verkaufende Gruppe umfasst alle Finanzinstitute, die mit dem Verkauf oder der Vermarktung, aber nicht unbedingt mit der Zeichnung einer Neu- oder Zweitemission von Schuld- oder Eigenkapital befasst sind.
Die zentralen Thesen
- Eine Verkaufsgruppe umfasst Makler, Händler und andere Finanzunternehmen, die gemeinsam mit dem Verkauf oder der Vermarktung neuer oder zweitbegebener Wertpapiere befasst sind.
- Die Gruppe umfasst in der Regel Mitglieder des ursprünglichen Versicherungskonsortiums und Mitglieder, die keine Underwriter sind.
- Der Konsortialführer oder Konsortialführer kauft die Wertpapiere direkt vom Emittenten und verkauft sie an Mitglieder der Verkaufsgruppe.
- Der Underwriter berechnet den Mitgliedern einen Aufschlag auf die Wertpapiere von dem, was sie an den Emittenten gezahlt haben, jedoch immer noch weniger als der Marktpreis.
- Die Mitglieder, meist Makler und Händler, verkaufen die Wertpapiere an die Anleger und verdienen Geld mit der Differenz zwischen dem Preis, den sie an den Konsortialverwalter gezahlt haben, und dem Preis, den sie den Anlegern berechnet haben.
- Im Gegensatz zu den Mitgliedern profitieren die Zeichner von Syndikatsgewinnen, aber auf der anderen Seite sind sie auch für nicht verkaufte Wertpapiere verantwortlich.
Eine Verkaufsgruppe verstehen
Eine Verkaufsgruppe umfasst eine Reihe von Finanzinstituten, einschließlich Brokern und Händlern, deren einziger Schwerpunkt darin besteht, eine Zuteilung von neuen oder Zweitemissionspapieren an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Zu dieser Gruppe gehören häufig Mitglieder des ursprünglichen Versicherungskonsortiums. Underwriter, die Wertpapiere direkt vom Emittenten gekauft haben, verkaufen diese zu einem Aufschlag an andere Mitglieder der Verkäufergruppe, die sie für weniger als den erwarteten Marktpreis kaufen.
Mitglieder der verkaufenden Gruppe verdienen Geld mit der Transaktion in der Spanne zwischen ihrem Kaufpreis und dem Marktpreis. Mitglieder der Verkaufsgruppe, die keine Konsortialführer waren, erhalten keine Restgewinne der Syndikate und sind nicht für nicht verkaufte Wertpapiere verantwortlich.
Alternativ kann die verkaufende Gruppe einfach nur die Zeichnungsgruppe sein: diejenigen, die für die Zeichnung eines Teils der Neuemissionen verantwortlich sind. In diesem Szenario sind Underwriter nicht bereit, die Teilnahme von Wettbewerbern am Verkaufsprozess zu begrüßen, die kein Risiko tragen.
Besondere Überlegungen
Die Größe einer Verkaufsgruppe kann proportional zur Größe der Emission variieren. Infolgedessen kann eine Gruppe manchmal aus mehreren hundert Maklern und Händlern bestehen. Oft gibt es einen Lead-Händler oder Makler, dem sich teilnehmende Makler-Händler sowie andere Vertriebspartner anschließen. Der Senior Manager des Underwriting-Syndikats ernennt die Verkaufsgruppe. Eine Verkaufsgruppenvereinbarung oder eine Vereinbarung mit ausgewählten Händlern regelt die Gruppe und legt Bedingungen fest, z. B. ob das Konto geteilt oder ungeteilt wird, auch bekannt als westliche oder östliche Konten.
Die Vereinbarung umfasst auch die Verkaufskonzession bzw. die Verkaufsprovision und das Kündigungsdatum, das in der Regel innerhalb einer Frist von 30 Tagen liegt.
Hypothetisches Beispiel einer Verkaufsgruppe
Nehmen wir an, Goldman Sachs, Merrill Lynch und Wells Fargo Advisors sind Syndikatsmitglieder oder Underwriting-Firmen und JP Morgan Chase, die ursprüngliche Firma, fungiert als Senior Manager des Syndikats. Als Underwriter haften alle diese Firmen für unverkaufte Wertpapiere, erzielen aber auch den Löwenanteil der Gewinne.
JP Morgan Chase, der als Syndikatsmanager fungiert, lädt ein breiteres Spektrum von Brokern und Händlern ein, darunter kleinere Investmentfirmen auf der ganzen Welt, um die Verkaufsgruppe zu bilden. Dieser Ansatz stärkt die Verteilung der Aktien und erhöht die Chancen, dass sie schnell verkauft werden. Im Gegenzug erhalten die Mitglieder der Verkaufsgruppe jeweils eine Konzession. Sie haften nicht für das Risiko nicht verkaufter Wertpapiere.
Der Gewinn, den die Syndikatsmitglieder mit den Aktien oder Anleihen der verkaufenden Gruppe erzielen, wird als zusätzlicher Takedown bezeichnet, der zu der Konzession für den gesamten Takedown hinzugerechnet wird.