Short Sell Against the Box
Was ist ein Leerverkauf gegen die Box?
Ein Leerverkauf gegen die Box ist der Akt des Leerverkaufs von Wertpapieren, die Sie bereits besitzen, ohne jedoch die bestehende Long-Position zu schließen. Dies führt zu einer neutralen Position, in der alle Gewinne einer Aktie den Verlusten entsprechen und netto Null sind. Der Zweck besteht darin, die Realisierung von Kapitalgewinnen aus einem Verkauf bis zum Abschluss zu vermeiden, weshalb dies in der Praxis von den Aufsichtsbehörden eingeschränkt wurde.
Wenn Sie beispielsweise 100 ABC-Aktien besitzen und Ihren Broker anweisen, 100 ABC-Leerverkäufe zu verkaufen, haben Sie einen Leerverkauf gegen die Box durchgeführt, wobei die Long-Position auf einem Konto und die Short-Position auf einem anderen Konto liegen.
Die zentralen Thesen
- Ein „Leerverkauf gegen die Box“ ist eine Strategie, mit der Anleger ihre Steuerverbindlichkeiten auf Kapitalgewinne minimieren oder vermeiden, indem sie bereits vorhandene Aktien leerverkaufen.
- Anstatt zu verkaufen, um eine Long-Position zu schließen, würde ein Long-Investor stattdessen das Äquivalent der Long-Position auf einem separaten Konto leerverkaufen und so eine neutrale Position schaffen.
- Während es in der Vergangenheit populär war, ist der Leerverkauf gegen die Box nach einem Vorgehen der SEC und der FINRA zunehmend zu einer eingeschränkten Praxis geworden.
Short Sell Against the Box verstehen
Ein Leerverkauf gegen die Box, auch als „Leerverkauf gegen die Box“ bezeichnet, ist eine Steuerminimierungs- oder -vermeidungstechnik, die von Händlern angewendet wird, wenn sie ihre Long-Position in einer Aktie nicht tatsächlich schließen möchten. Durch den Verkauf von Leerverkäufen auf einem anderen Konto und die Beibehaltung der Long-Position werden keine Kapitalgewinne erzielt, und neue Gewinne, die von einem Konto erzielt werden, werden gleichermaßen durch Verluste auf dem anderen Konto ausgeglichen.
Die Strategie wird auch von Anlegern angewendet, die glauben, dass eine Aktie, die sie besitzen, aufgrund eines Kursrückgangs fällig ist, aber nicht verkaufen möchte, weil sie glauben, dass der Rückgang nur vorübergehend ist und sich die Aktie schnell erholen wird.
Einschränkungen und Steuervermeidung
Vor 1997 bestand der Hauptgrund für das Leerverkaufen gegen die Box darin, ein steuerpflichtiges Ereignis zu verzögern. Gemäß den Steuergesetzen, die diesem Jahr vorausgingen, bedeutete der Besitz von Long- und Short-Positionen in einer Aktie, dass alle Papiergewinne aus der Long-Position aufgrund der gegenläufigen Short-Position vorübergehend entfernt wurden. Der Nettoeffekt beider Positionen war Null, was bedeutet, dass keine Steuern gezahlt werden mussten.
Das Taxpayer Relief Act von 1997 (TRA97) erlaubte keine Leerverkäufe gegen die Box mehr als gültige Steuerstundungspraxis. Nach TRA97 werden Kapitalgewinne oder -verluste aus Leerverkäufen gegen die Box nicht abgegrenzt. Die steuerliche Implikation ist, dass alle damit verbundenen Kapitalertragssteuern im laufenden Jahr geschuldet werden.
Die Securities and Exchange Commission ( SEC ) und die Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie ( FINRA ) haben weiter geregelt, wann Verkäufer Leerverkäufe tätigen dürfen. Beispielsweise hat die SEC im Februar 2010 die alternative Uptick-Regel verabschiedet, die Leerverkäufe einschränkt, wenn eine Aktie an einem Tag um mehr als 10% fällt. In dieser Situation müssen diejenigen, die einen Leerverkauf tätigen (auch wenn die Aktien bereits im Besitz sind), normalerweise ein Margin-Konto eröffnen.
Eine praktikable alternative Strategie ist stattdessen der Kauf einer Put-Option, die den Anlegern das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, die Aktien zu verkaufen. Mit dem Kauf einer Put-Option sind Kosten pro Aktie verbunden, die mit einer Leerverkaufstransaktion vergleichbar sind. Wie alle Strategien, die Optionen verwenden, unterliegen Put-Optionen jedoch den Auswirkungen des Zeitverfalls. Dies stellt Kosten dar, die verwaltet werden müssen, damit Optionsstrategien effektiv funktionieren.
Beispiel für einen Kurzschluss gegen die Box
Angenommen, Sie haben einen großen Papiergewinn bei ABC-Aktien auf Ihrem Hauptmaklerkonto, bei dem es sich nicht um ein Margin-Konto handelt. Sie denken, dass ABC seinen Höhepunkt erreicht hat und Sie verkaufen möchten. Auf den Kapitalgewinn wird jedoch eine Steuer erhoben. Vielleicht erwarten Sie im nächsten Jahr viel weniger Geld, was Sie in eine niedrigere Kategorie bringt. Es ist vorteilhafter, den Gewinn zu nutzen, sobald Sie eine niedrigere Steuerklasse eingeben.
Um Ihre Gewinne in diesem Jahr zu sichern, schließen Sie die ABC-Aktien auf Ihrem Margin-Konto. Wie üblich leihen Sie sich Aktien von einem Broker aus, um darauf zu wetten, dass der Aktienkurs von ABC steigen wird. Wenn Ihre Wette wahr wird, geben Sie die Aktien, die Sie bereits vor dem Short besessen haben, an den Broker zurück und umgehen so das steuerpflichtige Ereignis.