Wertpapierleihe
Was ist Wertpapierleihe?
Unter Wertpapierleihe versteht man das Ausleihen von Aktien, Waren, Derivatkontrakten oder anderen Wertpapieren an andere Investoren oder Unternehmen. Die Wertpapierleihe erfordert, dass der Kreditnehmer Sicherheiten stellt, sei es in bar, andere Wertpapiere oder ein Akkreditiv.
Bei Ausleihe eines Wertpapiers gehen auch das Eigentum und das Eigentum auf den Kreditnehmer über. Eine Darlehensgebühr oder Leihgebühr wird von einem Makler einem Kunden für die Ausleihe von Aktien zusammen mit etwaigen mit dem Darlehen fälligen Zinsen berechnet. Die Leihgebühr und die Zinsen werden gemäß einem Wertpapierleihvertrag berechnet, der abgeschlossen werden muss, bevor die Aktie von einem Kunden ausgeliehen wird. Inhaber von verliehenen Wertpapieren erhalten einen Rabatt von ihrem Brokerage.
Die Wertpapierleihe verschafft den Märkten Liquidität, kann langfristigen Wertpapierinhabern zusätzliche Zinserträge erwirtschaften und ermöglicht Leerverkäufe.
Die zentralen Thesen
- Bei der Wertpapierleihe handelt es sich um das Verleihen von Wertpapieren durch eine Partei an eine andere, die häufig von einem Maklerunternehmen vermittelt wird.
- Die Wertpapierleihe ist für verschiedene Handelsaktivitäten wie Leerverkäufe, Hedging, Arbitrage und andere Strategien wichtig.
- Für die Ausleihe von Wertpapieren werden von Maklern Kreditgebühren und Zinssätze erhoben, die je nach Schwierigkeit der Ausleihe der betreffenden Wertpapiere variieren können. Der Wertpapierleiher erhält einen Rabatt.
Wertpapierleihe verstehen
Die Wertpapierleihe wird im Allgemeinen zwischen Brokern oder Händlern und nicht direkt durch einzelne Anleger vermittelt. Um die Transaktion abzuschließen, muss ein Wertpapierleihvertrag oder ein Darlehensvertrag abgeschlossen werden. Darin sind die Bedingungen des Darlehens festgelegt, einschließlich der Laufzeit, der Zinssätze, der Gebühren des Kreditgebers und der Art der Sicherheiten.
Nach den geltenden Vorschriften sollten Kreditnehmer mindestens 100 Prozent des Wertes des Wertpapiers als Sicherheit stellen. Sicherheiten für Wertpapiere hängen auch von ihrer Volatilität ab. Die anfängliche Mindestsicherheit für Wertpapierdarlehen beträgt mindestens 102 Prozent des Marktwertes der verliehenen Wertpapiere zuzüglich aufgelaufener Zinsen bei Schuldtiteln. Darüber hinaus hängen die Gebühren und Zinsen bei einem Wertpapierdarlehen häufig davon ab, wie schwierig es ist, die gewünschten Wertpapiere zu finden. Je knapper das Angebot an verfügbaren Wertpapieren ist, desto höher sind die Kosten.
Eine typische Wertpapierleihe erfordert Clearing-Broker, die die Transaktion zwischen den Kreditnehmern und Kreditgebern erleichtern. Der Entleiher zahlt dem Verleiher für die Aktien eine Gebühr, die zwischen dem Verleiher und der Clearingstelle aufgeteilt wird.
Vorteile der Wertpapierleihe
Wertpapierleihe ist wichtig für Leerverkäufe, bei denen ein Anleger Wertpapiere leiht, um sie sofort zu verkaufen. Der Kreditnehmer hofft, durch den Verkauf des Wertpapiers zu profitieren und es später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Da das Eigentum vorübergehend auf den Kreditnehmer übertragen wurde, ist der Kreditnehmer verpflichtet, etwaige Dividenden an den Kreditgeber auszuschütten.
Bei diesen Transaktionen wird der Kreditgeber in Form von vereinbarten Gebühren entschädigt und erhält die Sicherheit auch am Ende der Transaktion zurück. Dies ermöglicht es dem Kreditgeber, seine Renditen durch den Erhalt dieser Gebühren zu steigern. Der Kreditnehmer profitiert durch die Möglichkeit, durch Leerverkauf der Wertpapiere Gewinne zu erzielen.
Die Wertpapierleihe umfasst auch Hedging, Arbitrage und fehlgeschlagene Kreditaufnahmen. In all diesen Szenarien besteht der Vorteil für den Wertpapierverleiher darin, entweder eine geringe Rendite mit den derzeit in seinem Portfolio gehaltenen Wertpapieren zu erzielen oder möglicherweise seinen Barmittelbedarf zu decken.
Leerverkäufe verstehen
Bei einem Leerverkauf handelt es sich um den Verkauf und Rückkauf von geliehenen Wertpapieren. Ziel ist es, die Wertpapiere zu einem höheren Preis zu verkaufen und dann zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Diese Transaktionen finden statt, wenn der Wertpapierleiher glaubt, dass der Kurs der Wertpapiere fallen wird, wodurch er einen Gewinn aus der Differenz zwischen Verkaufs- und Kaufpreis erzielen kann. Unabhängig von der Höhe des etwaigen Gewinns, den der Kreditnehmer aus dem Leerverkauf erwirtschaftet, sind nach Ablauf der Vertragslaufzeit die vereinbarten Gebühren an die Kreditvermittlung fällig.
Rechte und Dividenden
Bei der Übertragung eines Wertpapiers im Rahmen des Leihvertrages gehen alle Rechte auf den Leihnehmer über. Dazu gehören Stimmrechte, das Recht auf Dividenden und die Rechte auf sonstige Ausschüttungen. Oft sendet der Kreditnehmer Zahlungen in Höhe der Dividenden und anderer Erträge an den Kreditgeber zurück.
Beispiel für Wertpapierleihe
Angenommen, ein Anleger glaubt, dass der Kurs einer Aktie in naher Zukunft von seinem aktuellen Kurs von 100 auf 75 US-Dollar fallen wird. Die Aktie ist nicht sehr volatil und wird im Allgemeinen in definierten Bandbreiten gehandelt. Um von dieser These zu profitieren, leiht sich der Investor 50 Aktien des Unternehmens von einer Wertpapierfirma und verkauft sie für 5.000 US-Dollar (50 Aktien x 100 US-Dollar aktueller Kurs).
Unter der Annahme, dass der Aktienkurs auf 75 USD fällt, kauft der Anleger 50 Aktien für 3.750 USD (50 Aktien x 75 USD Preis) und gibt sie an die Wertpapierfirma zurück. In diesem Fall beträgt der Gewinn aus dieser Leerverkaufstransaktion 1.250 USD (5.000 USD – 3.750 USD). Leerverkäufe funktionieren jedoch nicht immer wie geplant. Wenn sich der Anleger verkalkuliert hat und der Preis der Aktien des Unternehmens am Ende eher steigt als sinkt, muss der Anleger die Aktie zu einem höheren Preis als dem Preis zurückkaufen, zu dem er sie verkauft hat, und erleidet bei dieser Transaktion einen Verlust.