Sektoranalyse
Was ist Sektoranalyse?
Sektoranalyse ist eine Bewertung der wirtschaftlichen und finanziellen Lage und die Aussichten eines bestimmten Sektors der Wirtschaft. Die Sektoranalyse dient dazu, einem Anleger ein Urteil darüber zu geben, wie gut die Unternehmen des Sektors voraussichtlich abschneiden werden. Die Sektoranalyse wird in der Regel von Anlegern verwendet, die sich auf einen bestimmten Sektor spezialisiert haben oder einen Top-Down- oder Sektorrotationsansatz für Investitionen verwenden.
Beim Top-Down-Ansatz werden zuerst die vielversprechendsten Sektoren identifiziert, und dann überprüft der Anleger die Aktien innerhalb dieses Sektors, um zu bestimmen, welche letztendlich gekauft werden. Eine Sektorrotationsstrategie kann eingesetzt werden, indem in bestimmte Aktien investiert oder sektorbasierte Exchange Traded Funds (ETFs) eingesetzt werden.
Die zentralen Thesen
- Anleger verwenden Sektoranalysen, um die wirtschaftlichen und finanziellen Aussichten eines Wirtschaftssektors zu beurteilen.
- Anleger, die Sektoranalysen verwenden, glauben, dass bestimmte Wirtschaftssektoren in verschiedenen Phasen des Konjunkturzyklus besser abschneiden und dass die Identifizierung dieser Sektoren ihnen helfen kann, profitable Investitionen zu finden.
- Der Top-Down-Ansatz ist eine Art Sektoranalyse, die sich zunächst auf makroökonomische Faktoren konzentriert, die eine Volkswirtschaft beeinflussen, wie Arbeitslosigkeit und Inflation.
- Anleger, die den Sektorrotationsansatz verwenden, verlagern ihre Anlagen aktiv von einem Sektor in einen anderen, abhängig von Marktzyklen und Trends, die sich auf die potenzielle Rentabilität verschiedener Sektoren auswirken.
So funktioniert die Sektoranalyse
Die Sektoranalyse basiert auf der Annahme, dass bestimmte Sektoren in verschiedenen Phasen des Konjunkturzyklus besser abschneiden. Der Konjunkturzyklus bezieht sich auf die Auf- und Abänderungen der Wirtschaftstätigkeit, die in einer Volkswirtschaft im Laufe der Zeit auftreten. Der Konjunkturzyklus besteht aus Expansionen, die Phasen des Wirtschaftswachstums sind, und Kontraktionen, die Phasen des wirtschaftlichen Niedergangs sind.
So sind beispielsweise zu Beginn des Konjunkturzyklus während der Expansionsphase die Zinsen niedrig und das Wachstum beginnt sich zu beleben. In dieser Phase würden Anleger oder Analysten, die eine Sektoranalyse durchführen, ihre Forschung auf Unternehmen konzentrieren, die von niedrigen Zinssätzen und einer erhöhten Kreditaufnahme profitieren. Diese Unternehmen schneiden in Zeiten des Wirtschaftswachstums oft gut ab. Dazu gehören Unternehmen aus den Sektoren Finanzen und zyklische Konsumgüter.
Spät in einem Wirtschaftszyklus schrumpft die Wirtschaft und das Wachstum verlangsamt sich. Investoren und Analysten werden ihre Aufmerksamkeit auf die Untersuchung defensiver Sektoren wie Versorger und Telekommunikationsdienste richten. Diese Sektoren schneiden in Konjunkturabschwüngen oft besser ab.
Arten der Sektoranalyse
Zwei gängige Ansätze für die Sektoranalyse sind der Top-down- und der Sektorrotationsansatz.
Top-Down-Ansatz
Anleger, die bei der Sektoranalyse einen Top-Down-Ansatz verwenden, konzentrieren sich bei ihrer Suche nach Unternehmen mit dem Potenzial zur Outperformance zunächst auf die makroökonomischen Bedingungen. Sie beginnen mit einem Blick auf die makroökonomischen Faktoren, die den größten Einfluss auf den größten Teil der Bevölkerung und der Wirtschaft haben, wie Arbeitslosenquoten, Wirtschaftsleistung und Inflation.
Anschließend suchen sie nach den Sektoren, die unter den vorherrschenden wirtschaftlichen Bedingungen am besten abschneiden. Schließlich analysieren sie die Fundamentaldaten von Unternehmen in diesen Sektoren, um Aktien zu identifizieren, die das beste Potenzial für zukünftige Gewinne bieten.
Sektorrotationsansatz
Anleger und Portfoliomanager verwenden einen Sektorrotationsansatz, um ihre Investitionen in und aus verschiedenen Wirtschaftssektoren zu rotieren. Sie kaufen und verkaufen in Abhängigkeit von Marktzyklen und Trends, die die Rentabilität einiger Sektoren gegenüber anderen beeinflussen.
Diese Marktzyklen können saisonabhängig sein, wie z. B. Investitionen in den Einzelhandel vor dem Urlaubsansturm zum Jahresende, um von Aktien zu profitieren, die von höheren Verbraucherverkäufen profitieren. Der Anleger könnte in zyklische Aktien und defensive Aktien wechseln, je nachdem, wohin sich die Wirtschaft im Konjunkturzyklus bewegt.
Sektortaxonomie
In Sektorrotationsstrategien können Anleger Sektoren auf verschiedene Weise definieren. Eine häufig verwendete Taxonomie ist jedoch der Global Industry Classification Standard (GICS), der von Morgan Stanley Capital International (MSCI) und Standard & Poor’s entwickelt wurde.
GICS besteht aus 11 Sektoren, die in 24 Branchengruppen, 68 Branchen und 157 Unterbranchen unterteilt sind. Der Sektor der Basiskonsumgüter umfasst beispielsweise drei Branchengruppen: 1) Einzelhandel mit Nahrungsmitteln und Basiskonsumgütern, 2) Nahrungsmittel, Getränke und Tabakwaren sowie 3) Haushalts- und persönliche Produkte.
Diese Branchengruppen werden weiter nach Branchen unterteilt. Nahrungsmittel, Getränke und Tabakwaren bestehen beispielsweise aus diesen dreien, die dann in Teilbranchen unterteilt werden. Die Getränkeindustrie besteht zum Beispiel aus drei Teilindustrien: Brauereien, Brennereien und Winzer sowie Erfrischungsgetränke. Sektorrotatoren beschränken sich nicht unbedingt auf Sektoren. Sie können sich dafür entscheiden, Branchengruppen, Branchen oder Unterbranchen hervorzuheben.