Sekundärangebot

Was ist ein Sekundärangebot?

Ein Secondary Offering ist der Verkauf neuer oder eng gehaltener Aktien durch ein Unternehmen, das bereits einen Börsengang (IPO) durchgeführt hat. Es gibt zwei Arten von Sekundärangeboten. Ein nicht verwässerndes Zweitangebot ist ein Verkauf von Wertpapieren,  bei dem ein oder mehrere Hauptaktionäre eines Unternehmens alle oder einen Großteil ihrer Bestände verkaufen. Der Erlös aus diesem Verkauf wird an die Aktionäre ausgezahlt, die ihre Aktien verkaufen. Währenddessen beinhaltet ein verwässerndes Sekundärangebot die Schaffung neuer Aktien und deren öffentliches Angebot.

Sekundärangebote werden manchmal auch als Folgeangebote oder öffentliche Folgeangebote ( FPOs ) bezeichnet.

Wie sekundäre Angebote funktionieren

Ein Börsengang (IPO) gilt als primäres Angebot von Aktien an die Öffentlichkeit. Manchmal beschließt ein Unternehmen, zusätzliches Eigenkapital durch die Schaffung und den Verkauf weiterer Aktien im Rahmen eines Zweitangebots zu beschaffen.

Unternehmen führen Sekundärangebote aus verschiedenen Gründen durch. In einigen Fällen muss das Unternehmen möglicherweise lediglich Kapital aufnehmen, um seine Schulden zu finanzieren oder Akquisitionen zu tätigen. In anderen Fällen könnten die Anleger des Unternehmens an einem Angebot zur Auszahlung ihrer Bestände interessiert sein. Einige Unternehmen führen möglicherweise auch Folgeangebote durch, um in Zeiten niedriger Zinsen Kapital zur Refinanzierung von Fremdkapital aufzunehmen. Anleger sollten sich der Gründe bewusst sein, die ein Unternehmen für ein Folgeangebot hat, bevor sie ihr Geld investieren.

Es gibt mehrere wesentliche Unterschiede zwischen nicht verwässernden Sekundärangeboten und verwässernden Sekundärangeboten. Verwässernde Sekundärangebote werden auch als „Folgeangebote“ oder „Folgeangebote“ bezeichnet. Eine Verwässerung tritt auf, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, was zu einer Verringerung des Anteils der bestehenden Aktionäre an diesem Unternehmen führt, was sich negativ auf den Gewinn pro Aktie ( EPS ) der Aktionäre auswirken kann.

Nicht verwässernde Sekundärangebote

Ein nicht verwässerndes Zweitangebot verwässert die von bestehenden Aktionären gehaltenen Aktien nicht, da keine neuen Aktien geschaffen werden. Das emittierende Unternehmen profitiert möglicherweise überhaupt nicht, da die Aktien von privaten Aktionären wie Direktoren oder anderen Insidern (wie Risikokapitalgebern) zum Verkauf angeboten werden, die ihre Beteiligungen diversifizieren möchten. Normalerweise ermöglicht die Erhöhung der verfügbaren Aktien mehr Instituten, nicht unbedeutende Positionen in der emittierenden Gesellschaft einzunehmen, was der Handelsliquidität der Aktien der emittierenden Gesellschaft zugute kommen kann. Diese Art der Zweitplatzierung ist in den Jahren nach einem Börsengang nach Ablauf der Sperrfrist üblich.

Verwässernde Sekundärangebote

Ein verwässerndes Zweitangebot, auch  Follow-on-Angebot  oder Folgeangebot genannt, liegt vor, wenn ein Unternehmen selbst neue Aktien schafft und am Markt platziert und damit bestehende Aktien verwässert. Diese Art von Secondary Offering findet statt, wenn der Vorstand eines Unternehmens zustimmt, den Aktienfloat zu erhöhen, um mehr Eigenkapital zu verkaufen.

Wenn sich die Anzahl der ausstehenden Aktien  erhöht, führt dies zu einer Verwässerung des Gewinns je Aktie. Der daraus resultierende Liquiditätszufluss ist hilfreich, um die längerfristigen Ziele eines Unternehmens zu erreichen oder kann zur Schuldentilgung oder Expansionsfinanzierung verwendet werden. Der kurzfristige Horizont einiger Aktionäre wird das Ereignis möglicherweise nicht als positiv bewerten.

Ein verwässerndes Zweitangebot führt normalerweise zu einem Rückgang des Aktienkurses aufgrund der Verwässerung des Gewinns pro Aktie, aber die Märkte können unerwartete Reaktionen auf Zweitangebote haben. Im Januar 2018 stieg der Aktienkurs der CRISPR Therapeutics AG beispielsweise um 17 Prozent, nachdem das Unternehmen ein Secondary Offering angekündigt hatte. Obwohl der genaue Grund für den rasanten Anstieg nicht mit Sicherheit bekannt ist, vermuten Analysten, dass dies darin begründet war, dass die Ankündigung der Ankündigung für die Zukunft etwas Größeres signalisierte, möglicherweise im Zusammenhang mit den Plänen des Unternehmens, das zusätzliche Kapital zur Finanzierung der weiteren klinischen Entwicklung zu verwenden.

Beispiele für Sekundärangebote

Im Jahr 2013 kündigte Rocket Fuel an, im Rahmen eines Folgeangebots weitere 5 Millionen Aktien zu verkaufen. Ein starkes viertes Quartal 2013 und der Wunsch, den hohen Aktienkurs durch die Aufnahme zusätzlicher Mittel zu nutzen, haben den Schritt veranlasst. Rocket Fuel plante den Verkauf von 2 Millionen Aktien, wobei die bestehenden Aktionäre etwa 3 Millionen Aktien verkauften. Darüber hinaus hatten die Konsortialbanken eine Option zum Kauf von 750.000 Aktien im Rahmen des Folgeangebots.

Der Deal kostete 34 US-Dollar pro Aktie. Im Monat nach dem Angebot wurden die öffentlichen Aktien des Unternehmens mit 44 USD bewertet. Diejenigen, die im Folgeangebot Aktien kauften, erzielten in einem einzigen Monat Gewinne von fast 30 %.

Ein weiteres Beispiel für ein Folgeangebot ist das der Alphabet Inc.-Tochter Google ( niederländischen Auktion. Es sammelte ungefähr 2 Milliarden US-Dollar zu einem Preis von 85 US-Dollar, dem unteren Ende seiner Schätzungen. Im Gegensatz dazu brachte das Folgeangebot im Jahr 2005 4 Milliarden US-Dollar zu 295 US-Dollar ein, dem Aktienkurs des Unternehmens ein Jahr später.