SEC-Formular N-18f-1
Was ist das SEC-Formular N-18f-1?
Das SEC-Formular N-18f-1 ist ein Benachrichtigungsformular, das bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden muss, wenn eine Fondsgesellschaft die nach SEC-Regel 18f-1 gewährten Vorteile nutzen möchte. Nach Regel 18f-1 können Investmentfonds ihre Rücknahmen in Form von Sachleistungen begrenzen, was eine Ausnahme von Regel 18f des Investment Company Act von 1940 darstellt. Die Rücknahme gegen Sachleistungen bezieht sich auf die Kompensation von Rücknahmen mit anderen Vermögenswerten als Bargeld.
Ein registrierter, offener Investmentfonds, der das Recht hat, Wertpapiere, deren Emittent er ist, zurückzunehmen, ist berechtigt, das SEC-Formular N-18f-1 einzureichen, in dem angegeben wird, dass er gemäß SEC-Regel 18f. Rücknahmen in bar an Anteilinhaber zahlt -1.
Die zentralen Thesen
- Bei eingetragenen offenen Investmentfonds sind Sachauszahlungen zulässig.
- Rücknahmen gegen Sachleistungen beziehen sich auf die Rücknahme von Anteilsinhabern mit anderen Vermögenswerten als Barmitteln.
- SEC Rule 18f erlaubt es nun, eine Klasse von Eigentümern anders zu behandeln als eine andere Klasse von Eigentümern; Das bedeutet, dass einige Anteilinhaber Barmittel erhalten, während andere nur Sachrücknahmen erhalten.
- SEC Rule 18f-1 erlaubt eine Ausnahme von Rule 18f, die es Fonds ermöglicht, Anteilinhaber unter bestimmten Voraussetzungen in bar zurückzunehmen.
- Das SEC-Formular N-18f-1 ist ein bei der SEC eingereichtes Mitteilungsformular, in dem mitgeteilt wird, dass der Fonds gemäß den in Regel 18f-1 festgelegten Anforderungen in bar zurücknimmt.
Verständnis des SEC-Formulars N-18f-1
Registrierte offene Investmentfonds haben ein anderes Rücknahmeverfahren als geschlossene Investmentfonds, wenn Aktionäre ihre Anteile zurückgeben. Bei offenen Fonds werden die Anteile direkt an den Fonds zurückverkauft. Der Fonds muss dieser Rücknahme nachkommen, indem er die Anteile zurückkauft und dem Anteilinhaber den Barwert der Anteile innerhalb von sieben Tagen auszahlt.
Wenn ein Investmentfonds rückgebende Anleger lieber nicht in bar auszahlen möchte, haben sie möglicherweise die Möglichkeit, diese in Form von Sachleistungen auszuzahlen;Bedeutung in einem anderen Vermögenswert als Bargeld. SEC-Regel 18f-1 erlaubt Fonds die Rückgabe in Sachwerten nur für Anteilinhaber, die den niedrigeren Betrag von 250.000 USD des Fondswerts oder 1 % seines Vermögens halten;Der Rest muss in bar bezahlt werden. SEC-Formular N-18f-1 ist die Mitteilung eines Fonds, der Regel 18f-1 verwendet.
Formular 18f-1 ist ein Workaround für die SEC-Regel 18f des Investment Company Act von 1940. Regel 18f verhindert, dass Fonds eine Eigentümerklasse anders behandeln als eine andere Eigentümerklasse, in diesem Fall Kleinaktionäre gegenüber Großaktionären.
Einlösungen in Sachleistungen
Es kann bestimmte Zeiten geben, in denen ein Fonds innerhalb von sieben Tagen kein Bargeld auszahlen möchte; vor allem aus Liquiditätsgründen. Dies könnte in Zeiten von Marktturbulenzen der Fall sein, in denen der Fonds erhebliche Mittelabflüsse gegenüber Mittelzuflüssen verzeichnet (mehr Rücknahmen als neue Anleger mit zusätzlichem Anlagekapital). Es könnte auch vermeiden, Aktien zu Notpreisen zurückzugeben und Bargeld mit Verlust auszuzahlen, was sich auf die verbleibenden Anleger auswirken würde.
Im Idealfall würde ein Investmentfonds von neuen Anlegern mehr Geld erhalten, als ausscheidende Anleger auszahlen zu müssen; er kann das neue Geld zur Bezahlung der ausscheidenden Anleger verwenden, anstatt Vermögenswerte verkaufen zu müssen, um Barmittel für die Zahlungen an diese Anleger zu generieren, was sich negativ auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken könnte.
In diesen Szenarien kann ein offener Fonds die zurückgebenden Anleger in Sachleistungen, d. h. in anderen Vermögenswerten als Barmitteln, bezahlen. Dies erfolgt in der Regel anteilig, meist als Zahlungen in Form der Anteile der zugrunde liegenden Unternehmen des Fonds.
Wenn ein Investmentfonds beispielsweise den Dow Jones Industrial Average (DJIA) nachbildet, könnte er einem Anleger Sachleistungen zurückgeben, indem er ihm Anteile an einigen der Unternehmen gibt, aus denen der DJIA besteht, wie Visa, Intel oder Nike. Der Anleger würde diese Aktien dann auf sein eigenes Brokerkonto legen und nach Belieben behandeln; entweder halten oder verkaufen.
Regel 18f-1 stellt sicher, dass bestimmte Anteilinhaber Bargeld erhalten, während andere größere Anleger Sachleistungen erhalten.
Nachteile von Sachleistungen
Die meisten Fonds geben in ihrem Prospekt an, dass sie das Recht haben, Rücknahmen mit anderen Vermögenswerten als Bargeld vorzunehmen. Daher sind Rücknahmen in Form von Sachleistungen für den Anleger keine Überraschung. Darüber hinaus erfolgen Sachrücknahmen in der Regel eher bei institutionellen Anlegern als bei Privatanlegern, da institutionelle Anleger die Barmittel möglicherweise nicht benötigen und eine Zahlung in Aktien von Unternehmen für akzeptabel halten. Privatanleger sind kleiner und haben nicht die gleiche große Brieftasche wie institutionelle Anleger.
Einer der Hauptnachteile beim Erhalt von Rücknahmen in Form von Sachleistungen ist die Steuerbelastung. Hält ein Investmentfonds bestimmte Aktien über Jahre oder sogar Jahrzehnte, die an Wert gewonnen haben, und gibt die Aktien an einen zurückgebenden Anleger weiter, vermeiden sie die Kapitalertragsteuerbelastung dieser Anteile, während der zurückgebende Anleger stecken geblieben wäre die Kapitalertragsteuer zahlen müssen, wenn sie sich entschieden haben, ihre Anteile zu verkaufen.