Würze
Was ist Würzen?
Seasoning bezieht sich auf die Zeit, die vergangen ist, seit ein Schuldtitel ausgegeben wurde und öffentlich gehandelt werden kann. Das Seasoning hilft bei der Entscheidung, ob für die Anleihe auf dem Sekundärmarkt eine Prämie oder ein Abschlag gewährt werden sollte.
Eine Schuldverschreibung wird oft als „unseasoned“ bezeichnet, wenn sie weniger als ein Jahr gehandelt wurde, oder als “ seasoned „, wenn sie seit über einem Jahr mit einer guten Rückzahlungsbilanz gehandelt wurde. An den Aktienmärkten wird eine reife Emission auch als reifes Angebot oder Follow-on Public Offering (FPO) bezeichnet, Neuemissionen von Blue-Chip Unternehmen können jedoch sofort als gereift gelten.
Die zentralen Thesen
- Seasoning ist der Zeitablauf, der mit einem Wertpapier verbunden ist, das für den Handel auf dem Sekundärmarkt verfügbar ist.
- Neue Ausgaben gelten als ungewürzt, während längere, hartnäckigere Ausgaben gewürzt sind.
- Infolgedessen sind altbewährte Emissionen tendenziell mit einem geringeren Risiko und einem günstigeren Ruf bei den Anlegern verbunden.
- Bei Anleihen ist eine reife Emission eine Emission, die länger als ein Jahr gehandelt wird und bei der es keine Rückzahlungsprobleme gab.
Würzen verstehen
Seasoning ist ein theoretischer Zeitraum, in dem neu emittierte Anleihen zu Preisen gehandelt werden, die zu höheren Renditen (dh mit einem Abschlag) führen als vergleichbare bestehende oder reife Anleihen. Der Grund dafür ist, dass es einige Zeit dauert, bis alle Informationen über einen Emittenten oder ein Wertpapier bekannt sind. Die Preise der Neuemissionen passen sich schließlich an, und es dauert einige Monate oder Jahre, bis sie mit den Preisen älterer Emissionen vergleichbar sind. In der Tat konvergiert die Anleihe nach dem Abkühlen zu ihrem idealen Preis.
Eine höhere Rendite einer Anleihe bedeutet für den Emittenten höhere Kreditkosten. Das Würzen führt daher zu zusätzlichen Kosten für den Kreditnehmer. Anders ausgedrückt: Die Reifezeit ist die Zeit, in der Neueinsteiger Zinssätze für die begebenen Schuldtitel erfahren und somit auch im Durchschnitt höhere Schuldenquoten aufweisen.
Da wesentliche Informationen, die für die Preisgestaltung dieser neuen Wertpapiere relevant sind, nicht im Ausgabepreis enthalten sind, haben Anleger die Möglichkeit, durch die Anlage in diese Wertpapiere Überschussrenditen zu erzielen, die über den durch die damit verbundenen Risiken gerechtfertigten Werten liegen.
Würze und Problem-Reputation
Seasoning ist eine weitere Möglichkeit, Investitionen auf der Grundlage des Rufs zu charakterisieren, wobei dieser Ruf auf der Geschichte einer Investition auf dem Markt basiert. Anleger sind typischerweise skeptischer gegenüber Neuanlagen, die noch keine nachgewiesene Bilanz aufweisen, und zahlen daher eher eine Prämie für sicherere Wertpapiere. Bei einer reifen Emission weist die Qualität, die durch mehr als 12 Zahlungsmonate symbolisiert wird, darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer vollständigen Rückzahlung der Note höher ist.
Im Hypothekenbereich bezieht sich Seasoning auf das Alter der Hypothek. In der Regel gilt eine Hypothek als volljährig, wenn sie mindestens ein Jahr gehalten wurde. Eine Haltedauer von weniger als einem Jahr bedeutet, dass die Hypothek nicht terminiert ist, ein Zeitraum, in dem ein Verkauf oder eine Refinanzierung des Darlehens von den Kreditgebern möglicherweise nicht genehmigt wird, da das Risiko höher ist und der Ruf des Kreditnehmers noch nicht feststeht. Darüber hinaus lassen die meisten Kreditgeber nicht zu, dass Sie Ihr Eigenkapital auszahlen oder Eigenheimkreditlinien (HELOC) ohne vollständige Gewürzung aufnehmen.