Sonderziehungsrechte (SDR)

Was sind Sonderziehungsrechte (SDR)?

Sonderziehungsrechte (SZR) beziehen sich auf eine internationale Art von Währungsreservewährung, die1969vom Internationalen Währungsfonds (IWF) geschaffen wurde und als Ergänzung zu den bestehenden Geldreserven der Mitgliedsländer dient. SZR wurden als Reaktion auf Bedenken hinsichtlich der Beschränkungen von Gold und Dollar als einzigem Mittel zur Abwicklung internationaler Konten geschaffen und erhöhen die internationale Liquidität durch Ergänzung der Standardreservewährungen.

Grundlegendes zu Sonderzeichnungsrechten (SDR)

Ein SZR ist im Wesentlichen ein künstliches Währungsinstrument, das vom IWF verwendet wird und aus einem Korb wichtiger nationaler Währungen aufgebaut ist. Der IWF verwendet SZR für interne Rechnungslegungszwecke. SZR werden vom IWF seinen Mitgliedsländern zugewiesen und durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierungen der Mitgliedsländergestützt. Die Zusammensetzung des SZR wird alle fünf Jahre neu bewertet. Die aktuelle Zusammensetzung des SDR wird durch die folgende Tabelle dargestellt:

Der SZR wurde mit der Vision gegründet, ein wichtiges Element der internationalen Reserven zu werden, wobei Gold und Reservewährungen einen geringfügigen inkrementellen Bestandteil dieser Reserven bilden. Dies bestand aus Goldreserven der Zentralbank oder der Regierung und weltweit akzeptierten Fremdwährungen, mit denen die lokale Währung auf den Devisenmärkten gekauft werden konnte, um einen stabilen Wechselkurs aufrechtzuerhalten.

Die internationale Versorgung mit US-Dollar und Gold – den beiden Hauptreserven – reichte jedoch nicht aus, um das Wachstum des Welthandels und die damit verbundenen Finanztransaktionen zu unterstützen. Dies veranlasste die Mitgliedsländer, unter Anleitung des IWF ein internationales Reservevermögen zu bilden.

1973, wenige Jahre nach der Schaffung des SZR, implodierte das Bretton Woods-System und verlagerte wichtige Währungen in das System der variablen Wechselkurse. Mit der Zeitexpandierten dieinternationalen Kapitalmärkte erheblich und ermöglichten es kreditwürdigen Regierungen, Mittel aufzunehmen. Dies führte dazu, dass viele Regierungen ein exponentielles Wachstum ihrer internationalen Reserven verzeichneten. Diese Entwicklungen verringerten die Bedeutung des SZR als globale Reservewährung.

Der SZR fungiert nicht nur als Hilfsreservevermögen, und obwohl seine Statur abgenommen hat, ist er auch die Rechnungseinheit für den IWF. Sein Wert, der in US-Dollar zusammengefasst wird, wird aus einem gewichteten Korb der wichtigsten Währungenberechnet: dem japanischen Yen, dem US-Dollar, dem chinesischen Yuan, dem Pfund Sterling und dem Euro.

Anforderungen an besondere Zeichnungsrechte (SDR)

Die aktuellen Anforderungen für die Aufnahme in den SZR wurden im Jahr 2000 festgelegt.

Der Board gibt an, dass der SZR-Korb aus den Währungen von „Mitgliedern oder Währungsgewerkschaften bestehen soll, deren Exporte über einen Zeitraum von fünf Jahren den größten Wert hatten und die vom IWF als frei verwendbar eingestuft wurden“.

„Frei verwendbar“, so der IWF, ist eine Währung, die „(i) in der Tat häufig für Zahlungen für internationale Transaktionen verwendet wird und (ii) auf den wichtigsten Börsenmärkten weit verbreitet ist“.

Die Bestimmung, was „frei verwendbar“ ist, wird anhand von Kennzahlen wie der Anzahl der Währungsanteile in Reservebeständen, der Währungsbezeichnung internationaler Schuldtitel, dem Transaktionsvolumen auf Devisenmärkten, grenzüberschreitenden Zahlungen und Handelsfinanzierungen gemessen.

Verwendung des Konzepts der Sonderziehungsrechte (SDR) zur Begleichung von Ansprüchen

Der SZR wird nicht als Währung oder Forderung gegen das Vermögen des IWF angesehen. Stattdessen handelt es sich um eine prospektive Forderung gegen die frei verwendbaren Währungen der IWF-Mitgliedstaaten. Die Satzung des IWF definiert eine frei verwendbare Währung als eine Währung, die bei internationalen Transaktionen weit verbreitet ist und häufig auf Devisenmärkten gehandelt wird.

Die IWF-Mitgliedstaaten, die SZR halten, können diese gegen frei verwendbare Währungen eintauschen, indem sie entweder freiwilligen Zinssätzen aus ihren Reserven leihen, hauptsächlich um ihre Zahlungsbilanz an günstige Positionen anzupassen.

Der Zinssatz für Sonderziehungsrechte (SZR)

Der Zinssatz für SZR oder SZRi bildet die Grundlage für die Berechnung des Zinssatzes, der den Mitgliedsländern berechnet wird, wenn sie Kredite vom IWF aufnehmen und den Mitgliedern für ihre vergüteten Gläubigerpositionen im IWF zahlen. Dies sind auch die Zinsen, die den Mitgliedsländern für ihre eigenen SZR-Bestände gezahlt und für ihre SZR-Zuteilung berechnet werden.

Der SZRi wird wöchentlich auf der Grundlage eines gewichteten Durchschnitts der repräsentativen Zinssätze für kurzfristige Staatsanleihen an den Geldmärkten der SZR-Korbwährungen mit einer Untergrenze von fünf Basispunkten ermittelt. Es ist auf der IWF-Website veröffentlicht.7