Samurai-Anleihe
Was ist eine Samurai-Anleihe?
Eine Samurai-Anleihe ist eine auf Yen lautende Anleihe, die in Tokio von einem nicht-japanischen Unternehmen begeben wird und den japanischen Vorschriften unterliegt. Andere Arten von auf Yen lautenden Anleihen sind Euroyens, die in anderen Ländern als Japan, typischerweise in London, ausgegeben werden.
Die zentralen Thesen
- Samurai-Anleihen werden in Japan von ausländischen Unternehmen ausgegeben, lauten auf Yen und unterliegen den japanischen Vorschriften.
- Unternehmen können Anleihen in Yen emittieren, um von den niedrigen japanischen Zinssätzen zu profitieren oder ein Engagement in japanischen Märkten und Anlegern einzugehen.
- Risiken im Zusammenhang mit der Kapitalbeschaffung in japanischen Yen können oft durch Cross-Currency-Swaps und Devisentermingeschäfte gemindert werden.
- Shogun-Anleihen sind wie Samurai-Anleihen in Japan von ausländischen Firmen ausgegebene Anleihen, die jedoch im Gegensatz zu Samurai-Anleihen auf andere Währungen lauten als Yen.
So funktioniert eine Samurai-Bindung
Ein Unternehmen kann sich für den Eintritt in einen ausländischen Markt entscheiden, wenn es glaubt, auf diesem Markt attraktive Zinssätze zu erhalten, oder wenn es einen Bedarf an Fremdwährung hat. Wenn ein Unternehmen beschließt, einen ausländischen Markt zu erschließen, kann es dies durch die Ausgabe ausländischer Anleihen tun, die auf die Währung des beabsichtigten Marktes lauten.
Einfach ausgedrückt wird eine ausländische Anleihe von einem ausländischen Emittenten in der Währung des Heimatlandes auf einem Inlandsmarkt begeben. Ausländische Anleihen werden hauptsächlich verwendet, um Unternehmen oder staatlichen Emittenten den Zugang zu einem anderen Kapitalmarkt außerhalb ihres Heimatmarktes zu ermöglichen, um Kapital aufzunehmen.
Ein ausländischer Emittent, der Zugang zum japanischen Schuldenmarkt wünscht, würde eine Anleihe begeben, die als Samurai-Anleihe bezeichnet wird. Samurai-Anleihen geben Emittenten die Möglichkeit, auf in Japan verfügbares Anlagekapital zuzugreifen. Der Erlös aus der Begebung von Samurai-Anleihen kann von nicht-japanischen Unternehmen für den Eintritt in den japanischen Markt verwendet oder in die lokale Währung des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden, um sie für bestehende Geschäfte zu verwenden.
Emittenten können den Emissionserlös gleichzeitig in eine andere Währung umtauschen, um von niedrigeren Kosten zu profitieren, die sich aus Anlegerpräferenzen ergeben können, die sich in den einzelnen Segmentmärkten unterscheiden, oder aus vorübergehenden Marktbedingungen, die sich unterschiedlich auf die Swap und Anleihenmärkte auswirken. Samurai-Anleihen können auch zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken eingesetzt werden. Emittenten, die in einer instabilen Binnenwirtschaft tätig sind, könnten sich für die Emission von Anleihen auf dem japanischen Markt entscheiden, der weitgehend von seiner Stabilität geprägt ist.
Der Vorteil von Samurai-Anleihen für Anleger in Japan besteht darin, dass sie beim Kauf von Anleihen in einer anderen Währung keinen Währungsrisiken ausgesetzt sind.
Vorteile einer Samurai-Anleihe
Samurai-Anleihen lauten auf japanische Yen. So bieten Samurai-Anleihen einem Unternehmen oder einer Regierung die Möglichkeit, ohne die Währungsrisiken, die normalerweise mit einer Auslandsinvestition verbunden sind, in den japanischen Markt zu expandieren, da die Anleihen in Yen ausgegeben werden.
Die Anleihen unterliegen den japanischen Anleihevorschriften, die Investoren aus Japan anziehen und ausländischen Emittenten Kapital zur Verfügung stellen. Da Anleger durch das Halten dieser Anleihen kein Währungsrisiko tragen, sind Samurai-Anleihen attraktive Anlagemöglichkeiten für japanische Anleger.
Beispiel für eine Samurai-Anleihe
Im Jahr 2017 begab die indonesische Regierung zur Beschleunigung des indonesischen Infrastrukturentwicklungsprogramms drei, fünf- und siebenjährige Samurai-Anleihen im Wert von 40 Milliarden Yen, 50 Milliarden Yen bzw. 10 Milliarden Yen.
US-Emittenten machen (Stand 2017) rund ein Drittel der ausstehenden Samurai-Emittenten aus. US-Emittenten können ihre Zinskosten für neu begebene Anleihen nicht abziehen und Anleger unterliegen einer 30-prozentigen Quellensteuer auf ihre Couponzahlungen.
Samurai-Anleihen vs. Shogun-Anleihen
Die Samurai-Anleihe ist nicht mit der Shogun-Anleihe zu verwechseln, die in Japan von einem nicht-japanischen Emittenten begeben wird, aber auf eine andere Währung als den Yen lautet. Andere ausländische Anleihen sind Kangaroo Bonds, Maple Bonds, Matador Bonds, Yankee Bonds und Bulldog Bonds.